SunSirs ： 米国の関税が実施され、 COMEX 銅価格が 20% 下落
August 01 2025 16:09:46 SunSirs (John)
価格動向
SunSirs のデータによると、米国の関税実施後、国内銅価格は最近わずかに下落しています。7 月 31 日現在、銅価格は 78，590 元 / トンで、前日比 0.92% 下落し、前年同期比 6.55% 上昇しました。
米国の関税 a再実装, 精製銅 （ 陰極銅 ） 関税a再免除
ホワイトハウスの最新の発表では、 8 月 1 日に課された 50% の関税は、銅パイプ、銅ワイヤ、銅ロッド、銅集約型誘導体 （ ケーブルやコネクタなど ） などの半完成品にのみ適用され、精製銅 （ 陰極銅、陽極銅 ） 、銅鉱石、精鉱物などの原材料は除外されることを明らかにしています。
精製銅に対する関税は、米国商務省の 2026 年の評価に応じて、 2027 年 （ 15% ） と 2028 年 （ 30% ） まで延期される可能性があります。
COMEX 銅価格が 20% 下落
精製銅の免除は市場の予想を上回り、以前は備蓄によって膨張していた米国の銅プレミアムが急速に消滅しました。7 月 31 日、ニューヨーク COMEX 銅先物は 1 日で 20% 急落し、 LME—COMEX スプレッドは 28% の最高値から大幅に縮小しました。米国の COMEX 倉庫の銅在庫は、前年同期の 8，936 トンから 212，000 トン （ 24 倍近く増加 ） に急増しました。貿易業者は以前、精製銅を大量に蓄積していました （ 米国の輸入は 3 月から 6 月に 40 万トン急増しました ） 。免除の背後にある裁定ロジックが崩壊し、在庫は販売圧力に直面し、短期的な供給過剰によって価格下方圧力が悪化しました。
FRB 金利の将来に対する不確実性
FRB は、 7 月 30 日の会合で金利を安定に維持しましたが、ハト、ターク、中道派などで分裂が激化し、今後の政策に対する不確実性が高まっています。FRB がインフレ懸念のために利下げを延期した場合 （ 例 ：コストを押し上げる関税 ） ドル高は銅価格を直接抑制しますFRB が金利引き下げのシグナルを出すと、通常、ドル指数は弱まり、ドル建ての銅を保有するコストが削減され、銅価格が上昇します。最近のトランプ大統領からの FRB の金利引き下げ （ 1% に ） 圧力は、政策緩和への期待を高め、銅の金融属性を強化しました。
米中貿易交渉 ： 休戦延長
ストックホルム会談の後、米中は 5 月中旬に合意した 90 日間の関税休戦を延長することに合意したが、発効日と期間は特定されていない。この進展は状況の即時の悪化を防いだが、不確実性は残る。米国は最近、 EU （ 6000 億ドル ） 、日本 （ 5500 億ドル ） との貿易協定に達したことに注目に値する。外部リスクの低下は、連邦準備制度理事会の緩和政策抵抗の口実を弱め、間接的に銅価格を支える可能性があります。
米ドルインデックス抑制d 銅価格
米ドル指数は最近急増し、 50 日間移動平均である 98.30 ポイントのキーレジスタンスレベルを突破し、 99.14 ポイント （ 6 月 23 日以来の高値 ） に達しました。これは、主に FRB の利下げに対する市場の期待の修正によるものです。ドル高は、ドル建て銅を保有するコストを直接増加させ、銅価格の上昇の可能性を抑制しました。
基本 ：
LME の銅在庫は 7 月に 50% 近く増加しました
SunSirs のデータによると、 LME の銅在庫は最近急激に増加しました。30 日現在、 LME の銅在庫は 136，850 トンで、月初めの 91，250 トンから 50% 近く増加しました。
供給側
国内の銅精鉱加工料は低水準 （ —40 ドル / トン未満 ） のままであり、鉱山の供給状況が短縮すると、短期的に変化する可能性は低い。グループ · メキシコの銅生産量は、上半期に前年比 1.1% 減少し、世界の鉱山供給の混乱が続いていることを示しています。株主は堅固な価格を提供する。7 月 31 日現在、輸入銅の到着量は増加しているが、国内供給は限られている。
需要側で
伝統的な消費オフシーズンでは、ケーブル生産稼働率は 71% （ 前月比 2% ） に低下し、エアコンの生産 · 販売は低迷しました。新エネルギー車と送電網投資のみが支援した。
銅の年間価格比較
年次銅価格比較チャートによると、過去 5 年間、 8 月の銅価格は主に最初に下落し、その後上昇しました。
今後の展望 ：
米国の関税実施後、米国の備蓄緩和は供給過剰を暴露し、潜在的に COMEX を脆弱にします。しかし、米国以外の市場 （ LME 、 SHFE など ） の価格は、供給のタイトな状況が続いているため、弾力性が維持されています。一方、中国のオフシーズン需要は低迷し、短期的には大きな下方圧力を生み出しました。しかし、 9 月から 11 月にかけての国内製錬所のメンテナンスがピークを迎える （ 生産能力約 10 万トンから 15 万トンに影響 ） 、供給制約が悪化する可能性があります。中国の送電網投資は前年同期比 14.6% 増加し、新エネルギーと AI インフラの拡大が銅消費を支えています。年間明瞭需要の成長率は 4.8% — 5.5% と予想され、銅価格を幾分サポートしています。
7 月 31 日現在、銅価格は一時的にマクロ経済圧力とファンダメンタルズサポートの間で振動しています。米ドル高と需要低迷の圧力にもかかわらず、鉱山供給は引き続き低迷しています。銅価格は、短期的には 78，000 ～ 80，500 元 / トンの範囲で変動すると予想され、中長期的には強まる可能性があります。
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