En décembre 2025, dans un contexte de reprise économique mondiale relativement stable, de baisse continue des indicateurs économiques de la Chine, d'efforts divergents de libération de l'offre, de ralentissement saisonnier de la demande du marché et de soutien résilient aux coûts, le marché intérieur de l'acier a montré une volatilité limitée. Les données indiquent qu'à la fin du mois de décembre, le prix national de l'acier composite s'élevait à 3 509 RMB par tonne, en baisse de 4 CNY par tonne par rapport au mois précédent - une baisse de 0,1% en glissement mensuel et une baisse de 5,3% en glissement annuel. Sur une base mensuelle moyenne, le prix de l'acier composite en décembre a atteint en moyenne 3 515 CNY par tonne, en hausse de 15 CNY par tonne par rapport à novembre, ce qui représente une augmentation de 0,4 %.

À l'horizon de janvier 2026, le marché intérieur de l'acier continuera d'être influencé par de multiples facteurs. D'un point de vue politique, les mesures favorables et restrictives coexistent. Les politiques définies lors de la Conférence centrale de travail économique - accroître la demande intérieure, contrer la concurrence interne et stabiliser le secteur immobilier - entreront en phase de mise en œuvre. Cela coïncide avec l'entrée en vigueur de la nouvelle politique de licences d'exportation de l'acier le 1er janvier et l'entrée en vigueur officielle du mécanisme d'ajustement des frontières carbone de l'UE (CBAM). Les attentes du marché divergent dans un contexte d'orientation politique et de restructuration des règles. Du point de vue de la demande, les chantiers de construction arrêtent progressivement leurs opérations en raison des conditions météorologiques saisonnières, ce qui entraîne un affaiblissement saisonnier de la demande en acier de construction. Parallèlement, la demande en acier manufacturier maintient sa résilience, intensifiant la divergence de la structure de la demande. Du côté de l'offre, la production reste limitée par les restrictions environnementales de la production et l'entretien des usines, soutenant un « faible équilibre » entre l'offre et la demande du marché. Le marché intérieur de l'acier devrait afficher une tendance fluctuante mais généralement ferme en janvier 2026.

Les principaux facteurs influençant les prix nationaux de l'acier en janvier 2026 comprennent :

I. L'affaiblissement continu de la demande de matériaux de construction en aval

De janvier à novembre 2025, l'investissement cumulé en immobilisations à l'échelle nationale a poursuivi sa baisse annuelle, en baisse de 2,6% par rapport à la même période de l'année dernière. Le taux de baisse a accéléré de 0,9 point de pourcentage par rapport au mois précédent. La contraction croissante de l'investissement immobilier, associée à un ralentissement de la croissance des investissements dans les infrastructures et dans le secteur manufacturier, reste le principal moteur de la baisse globale des investissements en immobilisations. Par secteur, les trois principales catégories d'investissement ont continué de se détériorer d'une année sur l'autre. Les investissements dans les infrastructures (y compris l'électricité) ont progressé de 0,13 % cumulativement, le taux de croissance ralentissant de 1,38 point de pourcentage par rapport au mois précédent. Les investissements dans le secteur manufacturier ont augmenté de 1,9 % en glissement annuel, le taux de croissance ralentissant de 0,8 point de pourcentage par rapport au mois précédent. Les investissements dans le développement immobilier ont continué de baisser, en baisse de 15,9% en glissement annuel, le taux de baisse s'élargissant de 1,2 point de pourcentage par rapport au mois précédent.

En ce qui concerne l'évolution de la demande d'acier de construction en décembre, alors que le temps hivernal s'est progressivement installé dans les régions du nord et du sud, les activités de construction extérieure ont été confrontées à des contraintes se déplaçant vers le sud, entraînant une baisse notable des transactions de matériaux de construction. Le volume quotidien moyen des transactions en acier de construction dans 20 villes clés a atteint 119 800 tonnes en décembre, en baisse de 5 300 tonnes par rapport au mois précédent - une baisse mensuelle de 4,2% et une baisse annuelle de 11,8 %.

Malgré l'assouplissement continu de la politique dans le secteur immobilier depuis 2025, les principaux indicateurs liés à la demande en acier - tels que les investissements et l'activité de construction - ont montré une baisse d'une année sur l'autre de janvier à novembre, exerçant une pression soutenue sur la demande en acier de construction (barres d'armature, barres de fil, etc.). Parallèlement, les faibles signaux de reprise de la demande dans les ventes de biens immobiliers et le financement limitent encore davantage la volonté de reprendre les opérations et d'initier de nouveaux projets. Cela rend difficile de générer une demande supplémentaire effective d'acier à court terme, ce qui entrave la reprise de la demande d'acier.

En 2025, la politique budgétaire de la Chine est devenue plus proactive. Les données de surveillance indiquent qu'à la fin de décembre 2025, l'émission nationale de nouvelles obligations spéciales a atteint 4 5527 milliards de yuans, dépassant l'objectif d'émission annuelle et représentant une augmentation de 13% par rapport à 2024. Cependant, depuis le début de cette année, les fonds d'obligations spéciales ont été détournés des projets traditionnels. Une part importante de ces fonds a été allouée à des secteurs d'infrastructures non traditionnels tels que les réserves foncières, les acquisitions de biens commerciaux et le remboursement de la dette, ce qui a entraîné un effet d'attraction direct plus faible sur la demande d'acier. Cela a entraîné une baisse des investissements dans certains secteurs d'infrastructures traditionnels. De janvier à novembre 2025, les investissements dans l'industrie du transport routier ont diminué de 4,7% en glissement annuel, tandis que les investissements dans la gestion des installations publiques ont diminué de 6,2% en glissement annuel. Cela a conduit à un ralentissement progressif de la croissance des investissements dans les infrastructures. En excluant les investissements dans le secteur de l'énergie, la baisse d'une année sur l'autre se poursuit, affaiblissant l'effet plancher sur la demande d'acier de construction. En janvier 2026, alors que l'hiver s'approfondit dans le nord et le sud de la Chine, le marché de l'acier entrera progressivement dans sa saison hors-saison. La demande en acier de construction continuera de s'affaiblir, faisant face à une pression à la baisse à la fois d'un mois à l'autre et d'une année à l'autre.

II. La production cumulée de matériaux non de construction reste sur une trajectoire à la hausse

En novembre 2025, dans un contexte de contradictions structurelles économiques entrelacées, d'effets hors-saison de plus en plus profonds, de transactions de marché très instables et de soutien aux coûts résilients, le marché intérieur de l'acier a présenté des fluctuations de gamme limitée alors que les aciéries ont continué de réduire l'utilisation de la capacité de production. Selon les données publiées par le Bureau national des statistiques, la production nationale de fer de porc en novembre a atteint 62,34 millions de tonnes, en baisse de 8,7% en glissement annuel, avec un taux de baisse annuel de 0,8 point de pourcentage. La production nationale d'acier brut s'est élevée à 69,87 millions de tonnes, en baisse de 10,9% d'une année sur l'autre, avec un taux de baisse annuel de 1,2 point de pourcentage (voir Figure 2). Les chiffres de production cumulatifs pour janvier-novembre montrent la production nationale de fer de porc à 774,05 millions de tonnes, en baisse de 2,3% en glissement annuel, tandis que la production d'acier brut a atteint 891,67 millions de tonnes, en baisse de 4,0% en glissement annuel. La production annuelle d'acier brut pour 2025 devrait atteindre environ 963 millions de tonnes.

En ce qui concerne la production de produits sidérurgiques, la production mensuelle a continué de diminuer d'une année sur l'autre, tandis que la production cumulée a maintenu une croissance d'une année sur l'autre. En novembre, la production de produits sidérurgiques de la Chine a atteint 115,91 millions de tonnes, en baisse de 2,6% en glissement annuel, le taux de baisse s'élargissant de 1,7 point de pourcentage. De janvier à novembre, la production cumulée de produits en acier s'est élevée à 1 332,77 millions de tonnes, en hausse de 4,0% d'une année sur l'autre. Par type de produit, la production de novembre a montré des tendances divergentes d'une année sur l'autre : la production de barres d'armature et de barres de fil a considérablement diminué d'un mois à l'autre, tandis que la production de tubes en acier soudés est passée de croissance à contraction. Cumulativement, la production d'armature a connu une baisse accélérée d'une année sur l'autre, la production de barres métalliques a inversé sa trajectoire de croissance et les produits en tôles ont maintenu une tendance à la hausse (voir tableau 1).

Le III. Les stocks d'acier sociaux peuvent rebondir progressivement dans les périodes ultérieures

En décembre 2025, les stocks sociaux de l'acier ont montré une tendance progressive à la baisse. Les données indiquent qu'à la fin du mois de décembre, les stocks sociaux d'acier dans 29 villes clés s'étaient élevés à 7,894 millions de tonnes, en baisse de 11,5% en glissement mensuel mais en hausse de 19,0% en glissement annuel. Parmi ceux-là :- Les stocks sociaux de matériaux de construction s'étaient élevés à 3.054 millions de tonnes, en baisse de 20,6% en glissement mensuel mais en hausse de 9,0% en glissement annuel ; les stocks de tôles d'acier s'étaient élevés à 4.841 millions de tonnes, en baisse de 4,5% en glissement mensuel mais en hausse de 26,3% en glissement annuel (voir Figure 3).À mesure que la saison hors-saison s'approfondit et que la Fête du Printemps approche en janvier 2026, les stocks d'acier devraient rebondir progressivement.

Le IV. Les exportations d'acier chinoises pourraient faire face à une pression croissante

Les exportations mensuelles d'acier de la Chine en novembre 2025 ont montré une croissance renouvelée à la fois d'un mois sur l'autre et d'une année sur l'autre. Selon les statistiques de l'Administration générale des douanes : - Exportations : la Chine a exporté 9,98 millions de tonnes d'acier en novembre, en hausse de 7,6% en glissement annuel, inversant la baisse du mois précédent. - Janvier-Novembre : Les exportations d'acier ont atteint 107,717 millions de tonnes, en hausse de 6,7% en glissement annuel, le taux de croissance s'accélérant de 0,1 point de pourcentage par rapport au mois précédent. Du côté des importations, la Chine a importé 496 000 tonnes d'acier en novembre, en hausse de 4,9% en glissement annuel, marquant un revers par rapport à la baisse du mois précédent. De janvier à novembre, la Chine a importé 5,541 millions de tonnes d'acier, soit une baisse de 10,5% en glissement annuel, la baisse étant de 1,4 point de pourcentage par rapport au mois précédent.

Depuis la fin du mois de novembre, les enquêtes sur les recours commerciaux contre l'industrie sidérurgique se poursuivent. Le 25 novembre, l'Australie a ouvert une enquête antidumping sur les produits de filet métallique soudé en provenance de Chine ; Le 28 novembre, la Corée du Sud a ouvert une enquête antidumping sur l'acier galvanisé laminé à froid chinois ; Le 11 décembre, l'UE a ouvert une enquête antidumping sur le fil d'acier silicomanganèse chinois ; Le 17 décembre, l'Afrique du Sud a ouvert une enquête antidumping sur les tôles d'acier colorées chinoises. Des décisions antidumping antérieures ont également été rendues (voir tableau 2) et l'application des droits de douane pertinents continuera de contraindre les exportations de produits sidérurgiques connexes en provenance de Chine.

Le 9 décembre 2025, le ministère du Commerce et l'Administration générale des douanes ont annoncé conjointement qu'à compter du 1er janvier 2026, 300 produits en acier relevant des codes de marchandises douanières (couvrant l'ensemble de la chaîne industrielle, y compris les matières premières, les billets, les produits laminés à chaud et laminés à froid) seraient inclus dans le catalogue de gestion des licences d'exportation. Cette politique n'est pas une mesure isolée mais s'inscrit dans le principe directeur de « renforcer la gestion des exportations de produits sidérurgiques et optimiser la structure des produits d'exportation » énoncé dans le « Plan de travail de stabilisation de la croissance de l'industrie sidérurgique (2025 - 2026) ». Il marque que les exportations d'acier de la Chine dépassent officiellement l'ère de "croissance axée sur le volume" et entrent dans une nouvelle phase de "percée de la qualité" axée sur la qualité et l'efficacité.

À l'heure actuelle, l'indice des commandes d'exportation d'acier de la Chine est rentré en territoire de contraction, tandis que les indices mondiaux de fabrication montrent de légères baisses. Dans un contexte extérieur complexe et volatile, la demande extérieure de produits manufacturiers s'est stabilisée, mais reste faible. Parallèlement, la reprise soutenue de la production mondiale d'acier brut, associée aux frictions commerciales et aux politiques tarifaires connexes, continue de contraindre les exportations d'acier de la Chine. Cependant, les exportations d'acier de la Chine conservent une compétitivité en termes de prix et la diversification des canaux d'exportation dans le cadre de l'initiative « La Ceinture et la Route » offre des moyens de contourner les restrictions à l'exportation prévues pour entrer en vigueur en 2026.

À l'heure actuelle, l'indice des commandes d'exportation d'acier de la Chine est rentré dans le territoire de la contraction, tandis que l'indice mondial de la fabrication montre également une légère tendance à la baisse. Affectée par des conditions extérieures complexes et volatiles, la demande extérieure du secteur manufacturier s'est quelque peu stabilisée mais reste faible. Parallèlement, la reprise soutenue de la production mondiale d'acier brut, associée aux frictions commerciales et aux politiques tarifaires connexes, continue de contraindre les exportations d'acier de la Chine. Cependant, les exportations d'acier de la Chine conservent une compétitivité en termes de prix et les canaux d'exportation diversifiés dans le cadre de l'initiative « La Ceinture et la Route » ont entraîné des poussées d'exportation à court terme pour contourner les restrictions à l'exportation à venir à partir de 2026. Les exportations d'acier de la Chine en décembre 2025 devraient rester entre 9 et 10 millions de tonnes. Pour l'ensemble de l'année, les exportations d'acier de la Chine en 2025 devraient atteindre 117 millions de tonnes, ce qui représente une augmentation annuelle d'environ 6% La nouvelle politique de licence d'exportation d'acier, qui entrera en vigueur en Chine le 1er janvier 2026, ainsi que le mécanisme d'ajustement des frontières carbone (CBAM) de l'UE, exercera une certaine contrainte sur les exportations d'acier de la Chine en 2026.

V. L'affaiblissement du soutien aux coûts alors que le troisième cycle de baisses des prix du coke entre en vigueur

Depuis décembre 2025, le prix du minerai de fer a fluctué.À la fin de décembre, le prix du concentré de fer à base sèche de qualité 66% à Tangshan s'élevait à 980 RMB / tonne, en baisse de 35 RMB / tonne par rapport au mois précédent. Pour le minerai de fer importé, le prix du marché des amendes de teneur australiennes de 61,5% au port de Rizhao était de 790 RMB / tonne, soit une baisse de 5 RMB / tonne par rapport à la fin du mois de novembre. En moyenne, les prix du minerai de fer importé ont fluctué en décembre. Le prix moyen du concentré de fer à base sèche à 66% dans la région de Tangshan était de CNY985 la tonne, en baisse de CNY29 par tonne par rapport au mois précédent. Pour le minerai de fer importé, le prix moyen du marché des amendes australiennes de 61,5% au port de Rizhao était de 791 CNY par tonne, en hausse de 3 CNY par tonne par rapport au mois précédent.

En ce qui concerne le coke, les prix du coke ont subi trois séries de baisses de prix en décembre.À la fin du mois de décembre, le prix du coke métallurgique de grade 2 dans la région de Tangshan s'élevait à 1 380 yuans par tonne, en baisse de 150 yuans par tonne par rapport à la fin du mois précédent. En moyenne, le prix du coke métallurgique de grade 2 dans la région de Tangshan en décembre s'est élevé à 1 440 yuans par tonne, soit une baisse de 60 yuans par tonne par rapport au mois précédent.

Pour la ferraille d'acier, les prix ont montré une tendance à la hausse avec des fluctuations en décembre. Fin décembre, les prix des ferrailles lourdes à Tangshan ont atteint 2 250 RMB / tonne, en hausse de 20 RMB / tonne par rapport au mois précédent. Cependant, le prix moyen mensuel de la ferraille lourde à Tangshan était de 2 235 RMB / tonne, en baisse de 20 RMB / tonne par rapport au mois précédent.

En raison de la baisse constante des coûts moyens des matières premières, le niveau des coûts moyens mensuels a baissé, affaiblissant le soutien des coûts pour les prix de l'acier. Les données de surveillance indiquent que l'indice de coût du fer de Lange Pig, calculé en utilisant les matières premières achetées en décembre, s'est établi à 106,6, en baisse de 1,4 % par rapport à la même période du mois dernier. Le coût moyen hors taxes des billets carrés de carbone ordinaires a diminué de CNY 29 par rapport au mois précédent, ce qui représente une baisse de 1,1 % d'un mois à l'autre.

Ces facteurs pourraient exercer une certaine pression à la baisse sur le marché intérieur de l'acier en janvier 2026. Cependant, alors que l'année touche à sa fin et que la nouvelle année commence, les attentes positives pour les politiques macroéconomiques de 2026 continuent d'émerger. Du côté de l'offre, les quotas de production d'acier brut seront maintenus au cours des cinq prochaines années, avec une interdiction stricte de nouvelles capacités illégales pour promouvoir la survie du plus fort. En ce qui concerne les politiques budgétaires et monétaires, une politique budgétaire plus proactive sera poursuivie afin de maintenir les déficits budgétaires nécessaires, les niveaux de la dette totale et les volumes de dépenses tout en optimisant la structure des dépenses budgétaires. La politique monétaire restera modérément accommodante, en accordant la priorité à une croissance économique stable et à une reprise raisonnable des prix. Une utilisation souple et efficace des outils de politique, tels que les réductions du ratio de réserves obligatoires et les réductions des taux d'intérêt, garantira une liquidité suffisante et une transmission fluide de la politique monétaire. En outre, en tant qu 'année d'ouverture de la période du 15e plan quinquennal et avec la publication des propositions régionales du 15e plan quinquennal, avec les « deux sessions » locales publiant continuellement les politiques de mise en œuvre, l'optimisme du marché a été quelque peu renforcé. Les prix des marchés à terme et au comptant ont montré une résilience et une tendance à la reprise progressive. En raison des attentes politiques et du « faible équilibre » du marché de l'acier, le marché intérieur de l'acier devrait afficher une tendance fluctuante mais généralement ferme en janvier 2026.

Toutefois, il faut porter une attention particulière à l'impact à court terme des nouvelles politiques d'exportation. Le système de licences d'exportation, en vigueur le 1er janvier 2026, représente la nouvelle variable la plus directe ce mois-là.À mesure que les entreprises s'adaptent aux nouvelles procédures, des retards de traitement des commandes d'exportation ou des hésitations à court terme peuvent survenir, ce qui affecte les sorties d'acier et augmente indirectement la pression sur l'offre intérieure. Du côté de l'offre, les perspectives sont également incertaines. La production d'acier brut rebondit généralement à des niveaux relativement élevés en janvier et février de chaque année. Compte tenu de l'environnement de demande du marché relativement faible actuel, le « faible équilibre » entre l'offre et la demande pourrait être perturbé.

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