SunSirs : Examen des prix du coton en 2025 et perspectives du marché du coton en 2026

En 2025, les prix nationaux du coton ont présenté des caractéristiques de « fluctuations et divergences importantes entre les marchés nationaux et internationaux », le niveau global des prix restant relativement faible par rapport aux cinq dernières années. Le marché mondial du coton fonctionnait sous la prémisse d'une offre forte et d'une demande faible, tout en étant influencé par une combinaison de facteurs tels que les politiques commerciales et les ajustements des structures de plantation. La production mondiale de coton dans la saison 2026 / 27 pourrait baisser, notamment en raison de l'impact potentiel des ajustements cycliques des politiques cotonières de la Chine. L'attention du marché passera progressivement de la « pression élevée des stocks » au processus de « rééquilibrage de l'offre et de la demande ». "

Examen des tendances des prix du coton 2025 : une année de volatilité motivée par les politiques et les attentes

(I)Aperçu de la performance du marché au comptant et à terme du coton tout au long de l'année

En 2025, les prix du coton étaient généralement à leur plus bas niveau depuis cinq ans. En regardant en arrière les tendances du marché du coton de cette année, affectées par les politiques tarifaires des États-Unis, les prix du coton ont connu plusieurs hausses et baisses brusques. Au 26, l'augmentation globale des prix pour l'année était d'environ 4,4 %. Selon le graphique à chandeliers mensuel de SunSirs, il y a eu plus de mois avec des hausses de prix tout au long de l'année, le prix le plus élevé atteignant 15 596 RMB / tonne à la fin du mois de juillet, et le prix le plus bas à 14 124 RMB / tonne au début du mois de mai.

Pour les futures du coton : Les tendances du coton de Zhengzhou et du coton américain étaient principalement similaires, mais à partir de décembre, les tendances du marché divergèrent. Les prix du coton domestique ont augmenté régulièrement, tandis que le coton américain est tombé à son plus bas niveau de l'année. Le prix le plus élevé pour le contrat principal de coton de Zhengzhou en 2025 était d'environ 14 300 RMB à la mi-juillet, contre environ 16 500 RMB / tonne l'année dernière. Le prix le plus bas était d'environ 12.565 RMB / tonne début avril, contre environ 13.320 RMB / tonne l'an dernier. Le point le plus élevé pour le coton américain cette année était de 69,32 cents, et le point le plus bas était d'environ 62,9 cents, une baisse significative par rapport au marché de l'année dernière.

(II)Analyse de la tendance dans différentes phases

Phase 1 (Janvier-Avril) :Weakening expectations and tariff impacts

En début d'année, les prix sont restés stables ou en légère hausse, soutenus par les coûts d'acquisition à partir de fin 2024.

Début avril, les États-Unis ont mis en œuvre leur politique tarifaire contre la Chine, ce qui a entraîné une forte détérioration du sentiment commercial mondial et une baisse rapide des prix du coton, qui ont atteint leur plus bas niveau de l'année.

Deuxième phase (mai-juillet) :Assouplissement des politiques et reprise des attentes de la demande

La déclaration de Genève des États-Unis, de la Chine et du Japon a annoncé une réduction de certains droits de douane, renforçant ainsi la confiance du marché.

Couplé au réapprovisionnement temporaire des stocks par les entreprises textiles nationales et à un chiffre d'affaires plus rapide des stocks commerciaux, les prix du coton ont fluctué à la hausse, atteignant leur plus haut niveau annuel à la fin du mois de juillet.

Phase 3 (août-octobre) : Des attentes de rendement élevées et une saison de pointe décevante

Avant le lancement de la nouvelle récolte de coton en septembre, le marché s'attendait généralement à une augmentation de la production intérieure pour la saison 2025 / 26, la pression sur l'offre dominant le sentiment.

La saison traditionnelle de pointe de la consommation de septembre et d'octobre s'est avérée terne et les prix du coton ont continué de baisser, rendant ainsi les gains précédents.

Phase 4 (novembre à décembre) : Cost support and policy safeguards

Dans certaines régions du sud du Xinjiang, les coûts d'approvisionnement ont été plus élevés que prévu, ce qui a soutenu les prix au comptant.

Les politiques macroéconomiques intérieures étaient axées sur « l'expansion de la demande intérieure », offrant un soutien fort à la demande en aval. La baisse des taux d'intérêt de la Réserve fédérale a amélioré les attentes de liquidité, ce qui a conduit à une stabilisation et à un rebond des prix du coton. Cependant, le coton américain est resté faible en raison de l'offre mondiale abondante.

Le paysage de l'offre et de la demande de coton en Chine en 2025 / 26 : un équilibre entre les stocks élevés et la faible consommation

(1)L'offre : la production a augmenté et les stocks étaient à des niveaux historiquement élevés

Production:

Selon les résultats de l'enquête du système national de surveillance du marché du coton, le rendement national moyen du coton en 2025 était de 161,7 kg / mu, une augmentation annuelle de 4,4% ; la production nationale totale a atteint 7,409 millions de tonnes, une augmentation annuelle de 11,0% ; dont la production du Xinjiang était de 7,047 millions de tonnes, une augmentation annuelle de 12,2 %. En 2025, le rendement moyen du coton au Xinjiang était de 171,8 kg / mu, avec une augmentation annuelle de 3,7 %, avec une production totale de 7,047 millions de tonnes, une augmentation annuelle de 12,2 %.

Inventory:

Inventaire commercial :Fin novembre 2025, les stocks nationaux de coton commercial s'étaient élevés à 4,6836 millions de tonnes, soit une légère augmentation d'une année sur l'autre, et à un niveau élevé par rapport à la même période des cinq dernières années.

Inventaire industriel :Fin novembre 2025, les entreprises textiles avaient 940 000 tonnes d'inventaire de matières premières et 1 106 000 tonnes d'inventaire disponible, qui s'accumulaient progressivement avec l'arrivée de nouveaux cotons sur le marché.

Imports: De janvier à novembre, les importations cumulées de coton ont atteint 890 000 tonnes, ce qui représente une baisse significative de 64% en glissement annuel, ce qui indique une contraction substantielle du volume annuel des importations. Le Brésil reste le premier pays source.

Toutefois, compte tenu du fait que le quota d'importation de coton pour 2025 était presque épuisé, que les approvisionnements ponctuels de coton de haute qualité dans les ports étaient lents et que la plupart des usines textiles ne maintiennent que des stocks essentiels, certains commerçants et sociétés commerciales internationaux de coton prédisent que l'augmentation mensuelle des importations de coton de la Chine en décembre se réduira.

(2)Demande : la demande intérieure croissait lentement, la demande extérieure était sous pression et les marges bénéficiaires de la chaîne industrielle étaient faibles

Consommation intérieure :Le ministère de l'Agriculture a relevé ses prévisions de consommation pour la saison 2025 / 26 à 7,6 millions de tonnes, mais le niveau réel de la demande en aval reste à voir.

Secteur textile :Les prix des fils de coton ont chuté d'environ 3,5 % tout au long de l'année, et les profits de la filature ont été dans un état de perte pendant la plupart du temps. Les importations de fils de coton ont rebondi en novembre, mais le total cumulé de janvier à novembre a atteint 1,3255 millions de tonnes, toujours en baisse de 3,04 % en glissement annuel.

(3) Consommation utilisateur final :

Demande intérieure : De janvier à novembre, les ventes au détail de vêtements, de chaussures, de chapeaux et de textiles ont atteint 1 359,7 milliards de yuans, en hausse de 3,5% en glissement annuel, indiquant un taux de croissance stable.

Exportations :De janvier à novembre, les exportations cumulées de textiles et d'habillement ont atteint 267,82 milliards de dollars américains, soit une baisse de 1,9 % en glissement annuel. Les exportations vers les États-Unis ont diminué de 11,3 %, et les exportations vers l'ASEAN ont diminué de 5,9 %, ce qui indique une tendance continue de changements de commandes.

L'offre et la demande mondiales de coton : la situation générale de l'offre et de la demande est inchangée, mais des changements marginaux deviennent apparents

(1)Principales conclusions du rapport de décembre de l'USDA : ajustements mineurs, mais le ton général reste doux

Production : La production mondiale pour la saison 2025 / 26 est projetée à 26,081 millions de tonnes, soit une baisse de 64 000 tonnes par rapport à l'estimation précédente, mais une augmentation de 111 000 tonnes d'une année sur l'autre ; une révision à la hausse des rendements aux États-Unis a soutenu les prévisions de production.

Consommation : Global consumption decreased by 60,000 tons month-on-month, with consumption forecasts revised downwards for countries including China, Bangladesh, and Türkiye.

inventaire :Les stocks mondiaux de fin de période ont légèrement augmenté de 9 000 tonnes sur un mois et de 296 000 tonnes sur un an, ce qui indique que la pression d'accumulation des stocks subsiste toujours dans les principaux pays producteurs.

(2)Caractéristiques structurelles : Production élevée dans les principaux pays producteurs, mais modèles de consommation différenciés selon les régions

La production dans des pays comme les États-Unis, le Brésil et l'Australie reste élevée ou continue d'augmenter.

Consumption growth is weak, and traditional textile-producing countries in Asia, in particular, face intense competition for orders and cost pressures.

Perspectives du marché en 2026 : une année de transition pour l'offre de coton, passant de la « suroffre » au « rééquilibrage »

En 2025, le marché du coton a atteint son fond et est passé à un niveau de prix plus élevé au milieu d'un mélange de facteurs haussiers et baissiers. La confiance du marché dans les prix du coton s'est accumulée dans une certaine mesure. En 2026, les prévisions de marché prévoient une baisse annuelle de la production mondiale de coton pour la saison 2026 / 27. Les principaux pays producteurs tels que les États-Unis, l'Inde et l'Australie font face à des pressions à la baisse sur la production, ce qui entraînera une nouvelle baisse des stocks finaux mondiaux et un changement vers un équilibre plus serré entre l'offre et la demande.

Du côté de l'offre : la superficie de plantation de coton du Xinjiang subira une réduction structurelle dans la saison 2026 / 27.

Des changements importants de politique sont en cours dans l'industrie cotonnière du Xinjiang, avec une réduction structurelle de la superficie plantée prévue pour la saison 2026 / 27. Selon les compagnies cotonnières locales et les départements concernés du Xinjiang, la superficie de plantation cible correspondant au prix cible du coton du Xinjiang pour la saison 2026 / 27 a été fixée à environ 36 millions de mu. Ce chiffre représente une réduction de 5 à 7 millions de mu par rapport à la superficie plantée réelle de 41 à 43 millions de mu en 2025, soit une baisse de plus de 10 %, ce qui en fait l'ajustement structurel le plus significatif dans le secteur de la plantation de coton au Xinjiang ces dernières années.

Le quota total pour les importations de coton au titre du tarif à échelle glissante pour le commerce de transformation en 2025 est de 200 000 tonnes, le même qu ' en 2024, ce qui est conforme aux attentes. On s'attend à ce que les volumes d'importation de coton de la saison 2026 / 27 demeurent au même niveau bas que la saison précédente.

Coût : le prix d'achat du coton brut pour la saison 2025 / 26 devrait être stable ou légèrement inférieur par rapport à l'année précédente

En 2025, le prix cible du coton du Xinjiang est de 18 600 yuans par tonne. Cette année, le prix d'achat global du coton brut au Xinjiang a été plus stable que les années précédentes, ne montrant que de légères fluctuations.

La saison 2025 / 26 est également la dernière année de la politique de subvention du prix cible de 18 600 RMB / tonne, et la politique est très susceptible de changer au cours de la saison 2026 / 27. Il est crucial de suivre de près les nouvelles règles de subvention des prix cibles : si le nouveau niveau de subvention est abaissé, cela pourrait entraîner une réduction de la superficie de plantation de coton au Xinjiang.

Résumé et Outlook :

Side de l'approvisionnement : At the beginning of this year, cotton spinning enterprises had low raw cotton inventories. After the new cotton crop came onto the market, they actively replenished their stocks, and the sales of ginned cotton accelerated, thus easing the pressure on the supply side.

Demand side : Sur le plan national, le stockage avant les fêtes du Printemps apporte un soutien et on s'attend à une augmentation de la demande de coton au premier trimestre de 2026, ce qui représente une opportunité de hausse des prix. Les politiques intérieures stimulent l'expansion continue de la capacité des usines de fil du Xinjiang, et couplé à l'effet stimulant des politiques sur le consommateur final, la consommation de vêtements terminaux devrait se redresser. Au niveau international, dans l'attente des politiques mondiales d'assouplissement, la consommation de vêtements terminaux en Europe et aux États-Unis libérera la demande de réapprovisionnement l'année prochaine, et la consommation globale dans les principaux pays manufacturiers de vêtements d'Asie du Sud-Est devrait augmenter.

2026 sera une année cruciale où « la réforme du côté de l'offre » et « la reprise du côté de la demande » vont de pair. La réduction significative prévue de la superficie de plantation de coton au Xinjiang pourrait devenir une variable importante qui conduirait l'offre et la demande mondiales de coton d'un « excédent » à un état « équilibré ».

Les principaux domaines d'intérêt comprennent :la mise en œuvre réelle des politiques visant à réduire la superficie plantée ; l'efficacité de la réduction des stocks tout au long de la chaîne d'approvisionnement et la transmission des commandes récupérées des utilisateurs finaux ; et l'impact progressif des politiques macroéconomiques et de l'environnement commercial sur le sentiment du marché.

Avant le début de la nouvelle saison de plantation, les prix du coton continueront probablement de fluctuer dans une fourchette, soutenus par les coûts et les politiques gouvernementales à l'extrémité inférieure et influencés par les niveaux d'inventaire et la demande à l'extrémité supérieure, jusqu'à ce que de nouveaux moteurs de l'offre et de la demande émergent.

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