SunSirs: Reparatur der Beziehungen zwischen China und Kanada kann neue Importquelle für chinesisches Canolaöl eröffnen

1. Globale Canola-Produktion zeigt bescheidene Erholung, aber die Exportprobleme der großen Produzenten bestehen weiterhin

Kanada und die Europäische Union sind die beiden größten Canola-Produzenten der Welt und machen über 65% der weltweiten Produktion aus. Während der Saison 2024 / 25 erlebten sowohl die wichtigsten Produzenten Kanada als auch die EU Produktionsrückgänge. Insbesondere die EU erlitt ungewöhnlich starke Kälte - und Frostbedingungen, wobei Eurostat einen Rückgang von mehr als 13 Prozent gegenüber dem Vorjahr meldete. Dies führte letztendlich zu einer signifikanten Verringerung der globalen Rapsversorgung für die Saison 2024 / 25. Für die Saison 2025 / 26 prognostiziert das US-Landwirtschaftsministerium (USDA) eine weltweite Rapsproduktion von 92,27 Millionen Tonnen, ein Anstieg von 7,3% gegenüber dem Vorjahr. Die EU wird den größten Teil dieses Wachstums beitragen, die sich vom Rückgang der letzten Saison mit einem Produktionsanstieg von fast 20% erholt und das zweithöchste Produktionsniveau seit einem Jahrzehnt erreicht hat.

Da die EU für ihren eigenen Verbrauch hauptsächlich auf die inländische Produktion angewiesen ist, hat sich Kanada zum weltweit führenden Raps-Exporteur entwickelt. Kanadas Rapsernte ist nun abgeschlossen. Laut den Oktoberdaten von Agriculture and Agri-Food Canada haben trotz eines Jahresrückgangs der Anpflanzfläche für die Saison 2025 / 26 um 2% ausgezeichnete Erträge die Voraussetzungen für eine Stumpfernte geschaffen. Die kanadische Rapsproduktion für 2025 / 26 wird auf 20,028 Millionen Tonnen projiziert, ein Anstieg von 12% gegenüber dem Vorjahr. Trotz der erhöhten Produktion werden die Exporte jedoch voraussichtlich rückläufig sein, vor allem aufgrund von behinderten Lieferungen nach China. Chinas Antidumping-Untersuchung und hohe Zölle auf kanadischen Raps haben die kanadischen Exporte nach China in diesem Jahr erheblich reduziert. Nach Angaben von Statistics Canada begannen die kanadischen Canola-Exporte im Mai dieses Jahres zu stürzen. Nach dem August gingen die monatlichen Exporte im Vergleich zum Vorjahr fast halbiert, was zu einem starken Anstieg der kanadischen Endbestände und erheblichem Druck führte. Genau diese Exportbarrieren für China haben eine Trennung zwischen kanadischen Inlandsdruck und den internationalen Marktpreisen, einschließlich derjenigen für Rapsorten in China, geschaffen. Daher gibt es unter dem derzeitigen Handelsrahmen zwei potenzielle Preistransmissionspfade: Erstens, wenn die Spannungen zwischen China und Kanada anhält, bleiben die Exporte behindert und Rohstoffversorgungskräfte weiterhin die Rapspreise stützen; Zweitens, wenn sich die chinesisch-kanadischen Beziehungen lockern und die Handelsflüsse wieder aufnehmen, würde Chinas Rohstoffmangel nachlassen. Allerdings würde ein gleichzeitiger Anstieg der kanadischen Exporte in Verbindung mit einem begrenzten Produktionswachstum den Rückbau der Bestände beschleunigen. In diesem Szenario wären die chinesischen Rapsölpreise zwischen der Dynamik der Kostensteuerung und der Erzählung des nachlassenden Importdrucks gefangen.

2. Endgültiges Urteil über „Antidumping-Untersuchung" kann sich auf Rapsöl-Preisrahmen auswirken

(1)Die Entwicklung der chinesisch-kanadischen Wirtschaftsbeziehungen wird weiterhin trendgetriebenen Marktbewegungen katalysieren

Seit September vergangenen Jahres hat China eine Antidumpinguntersuchung gegen kanadischen Raps eingeleitet und eine Beschwerde bei der WTO eingereicht. Die spätere Entscheidung über die Verhängung von Antidumpingzöllen auf kanadischen Raps ist noch ausstehend. Die jüngsten Interaktionen zwischen China und Kanada haben die Erwartungen der Märkte auf verbesserte Handelsbeziehungen geweckt. Im September dieses Jahres trafen sich die Ministerpräsidenten Chinas und Kanadas in New York und vereinbarten die Einrichtung „regularisierter" Kommunikationskanäle. Am 17. Oktober führte Außenminister Wang Yi Gespräche mit kanadischem Außenminister Anand in Peking ab und bestätigte die Wiederaufnahme von Dialog - und Konsultationsmechanismen in den Bereichen Diplomatie, Wirtschaft, Landwirtschaft, Energie, Tourismus und Kultur. Reuters berichtete, dass Kanada Zollbefreiungen für bestimmte Stahl - und Aluminiumprodukte aus den USA und China gewährt hat. Bis zum endgültigen Ergebnis können wir jedoch keine besonders deutlichen Vorhersagen machen. Was bestätigt werden kann, ist, dass, egal welche Richtung das Ergebnis einschließt, es eine trendgetriebene Bewegung auf dem Ölmarkt katalysieren wird. Einerseits hat der aktuelle Markt bereits erhebliche extreme Angebots-Nachfrage - Widersprüche und Risikoprämie aus der Verschlechterung der chinesisch-kanadischen Beziehungen bewertet. Auf der anderen Seite könnte eine vollständige Umstrukturierung der chinesischen Canola-Handelslandschaft bedeuten, ob der China-Kanada - Canola-Lieferkanal vollständig abgeschnitten ist, wobei die Marktstimmung die Preisschwankungen verstärkt. Aufmerksam sollte der endgültige Urteil über Chinas Antidumpingfall gegen kanadischen Canola im März 2026 gelegt werden.

(2)Erforschung vielfältiger Importquellen zur Sicherung der Backup-Versorgung

Während das endgültige Urteil im Antidumpingfall eine Welle trendgetriebener Marktbewegungen auslösen könnte, werden seine Auswirkungen und Nachhaltigkeit deutlich weniger ausgeprägt sein als in den Jahren 2019 - 2020. Dies liegt daran, dass wir kontinuierlich mehrere Importwege erforscht haben, die jetzt als Regulierungsbehörden für die Versorgung dienen. Nach diesem Anstieg des Marktes werden sich die Rapsölpreistrends auf das nach der Umstrukturierung der Handelsflüsse etablierte Preissystem konzentrieren.

Im Jahr 2024 importierte China 6,39 Millionen Tonnen Raps, von denen 6,126 Millionen Tonnen aus Kanada stammen, was 95,8% der gesamten Importe ausmachte. Kanada bleibt Chinas dominierender Raps-Lieferant. Inmitten der aufeinander folgenden Antidumping - und Antidiskriminierungsuntersuchungen in diesem Jahr, kombiniert mit Chinas groß angelegten Aussetzung der kanadischen Raps-Importe, haben sich Australien und Russland als kritische alternative Kanäle erwiesen. Nach jahrelangen pflanzgesundheitlichen und diplomatischen Reibungen hat China seinen zuvor fünfjährigen Importkanal für australischen Raps leise wieder geöffnet. Bei der Auswahl eines Fensterzeitraums, in dem die australische Versorgung am billigsten war und die Versandkapazität verfügbar war, bestellte die COFCO-Gruppe etwa 50.000 Tonnen Raps in der Saison. Berichten zufolge kam die Sendung um den 22. November in China an und könnte mehr als drei Wochen routinemäßiger Zollinspektionen ausgesetzt sein. Allerdings hängt der wahre Beginn des Rapshandels zwischen China und Australien vom Potenzial für mehr Unternehmen ab, sich an kommerziellen Schiffschartern zu engagieren. In den letzten Jahren haben Chinas jährliche Rapsöl-Importe durchschnittlich rund 1,8 Millionen Tonnen betragen, wobei die primäre Beschaffung von Kanada nach Russland verlagerte. Von Januar bis Oktober 2025 erreichten Chinas kumulative Rapsölimporte 1,74 Millionen Tonnen - deutlich höher als die 1,46 Millionen Tonnen im gleichen Zeitraum des Vorjahres - wobei der Anteil Russlands weiter steigt. Laut FAS-Daten wird die russische Rapsproduktion für die Saison 2025 / 26 auf 5,5 Millionen Tonnen projiziert, was ein Anstieg von 850.000 Tonnen im Vergleich zum Vorjahr entspricht. Diese Erweiterung der russischen Rapsproduktion wird voraussichtlich zu einem entsprechenden Anstieg der Rapsölproduktion und - exporte führen.

Die inländischen Bestände haben immer noch Raum für Abbau, da das enge Angebot-Nachfrage - Gleichgewicht weiterhin Preisaufstandsfähigkeit bietet.

Wenn man sich dem heimischen Spotmarkt zuwenden, spiegeln extreme Lagerbestandsschwankungen voll und ganz die wichtigsten Angebotsthemen und Widersprüche des diesjährigen Jahres wider. Seit der Verhängung vorläufiger Antidumpingzölle auf kanadische Raps-Importe im August 2025 sind die Einfuhrmengen stark zurückgegangen. Ab der Woche, die am 21. November endete, hielten Küstenölmühlen nur 24.500 Tonnen Rapsbestand, was aufeinanderfolgende Schließungen der Hafenmühlen zwang und die inländische Rapsölproduktion auf niedrige Werte trieb. Die direkten Importe von Rapsöl stützen derzeit die inländischen Bestände, aber sie reichen nach wie vor nicht aus, um den Rückgang der Raps-Importe auszugleichen. Obwohl die Lagerbestände von 377.000 Tonnen am 21. November noch einen relativ hohen Punkt in den letzten fünf Jahren darstellen, sind sie bereits unter dem Vorjahresniveau des gleichen Zeitraums im Jahr 2024 gesunken. Noch bedeutender ist, dass es um mehr als 50% von dem Mai-Spitze von 800.000 Tonnen zurückgegangen ist.

Während die Nachfrage nach Rapsöl mit keinen auffälligen hellen Stellen nach wie vor schwach bleibt, sind die Abholmengen relativ stabil. Bis der chinesisch-kanadische Handelskanal wieder geöffnet ist, sind kommerzielle Käufe von australischem Raps nicht vollständig geöffnet, und die russische Rapsöl-Ergänzung bleibt begrenzt, die Gesamtproduktion wird weiterhin eingeschränkt sein. Die Ölmühlen werden voraussichtlich ihren Inventar-Abbaumodus beibehalten. Zumindest bis zum endgültigen Urteil über den Antidumpingfall im ersten Quartal des nächsten Jahres ist der Trend zu einem engeren Angebot und Nachfrage nach Rapsöl relativ sicher und bietet weiterhin eine widerstandsfähige Preisunterstützung für Speiseöle. Ob sich die anschließende Angebotsknappheit nachlassen kann, hängt entscheidend von der Entwicklung der internationalen Beziehungen und der politischen Unterstützung für die Umstrukturierung der Rapshandelsströme ab.

Schlußfolgerung

Bis zum Jahr 2026 wird der Ölsatzensektor eine neue Preisdynamik durchlaufen, die sich auf Angebot-Nachfrage - Konflikte konzentriert, die durch zwei wesentliche Unsicherheiten ausgelöst werden: die internationalen Handelsbeziehungen und die Biodieselpolitik, vor dem Hintergrund eines weltweit engen Angebot-Nachfrage - Gleichgewichts auf dem Pflanzenölmarkt. Für Rapsöl wird das im ersten Quartal festgestellte enge Angebotsmuster weiterhin bestehen und einen starken Ton beibehalten. Die primäre Unsicherheit konzentriert sich auf die endgültige Entscheidung des Antidumping-Falls am Ende des ersten Quartals. Wir skizzieren zwei potenzielle Szenarien: Wenn sich die Beziehungen zwischen China und Kanada lockern, kann es zu einer Welle von Sentiment-getriebenen Rückgängen kommen, wonach sich die Lösung der Angebot-Nachfrage - Ungleichgewichte in Kanada - der primären Produktionsregion - als dominierende Preislogik wieder bekräftigen wird. Sollten die Spannungen zwischen China und Kanada anhalten, wird Rapsöl wahrscheinlich eine Rallye nach oben führen. Selbst wenn sich die Handelsströme auf australisches Rapsöl und russisches Rapsöl verlagern, erschweren die begrenzten Volumina und die höheren Kosten dieser Alternativen, das enge Angebot-Nachfrage - Gleichgewicht erheblich zu verändern. Insgesamt wird Rapsöl seine relative Stärke beibehalten, bis sich die Handelsflüsse klären. Der anschließende Preisdruck wird davon abhängen, ob die Versorgungsstrukturen für kanadische Raps wiederhergestellt werden können.

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