SunSirs: Polyethylen und Polypropylen zeigen starke kurzfristige Trends

In letzter Zeit haben chemische Produkte aufgrund der Logik des "Zyklusboden und Erwartungsumkehrens" die Aufmerksamkeit des Marktes erregt. Gleichzeitig haben die nordamerikanische Kälte und geopolitische Konflikte die Rohstoffkosten erhöht. Unter dem kombinierten Einfluss dieser Faktoren sind die Polyolefin-Futures - Preise gestiegen.

Beschleunigter Inventarrückgang in Upstream-Märkten

In letzter Zeit haben sich die Preistrends von vorgelagerten Propylen - und Vinylmonomeren erheblich auseinandergesetzt. Die Preise für Propylen haben eine relative Stärke gezeigt, während die Preise für Ethylen vor dem Hintergrund gleichzeitiger Preiserhöhungen sowohl in vorgelagerten als auch nachgelagerten Produkten zurückgegangen sind.

Für Polyethylen (PE) beträgt die aktuelle Betriebsrate der Industrie 85,35%, ein Plus von 0,68 Prozentpunkten gegenüber der letzten Woche. Mit der allmählichen Wiederaufnahme von Anlagen wie Shanghai Petrochemical und Dusanzi Petrochemical hat sich die PE-Kapazitätsauslastung wieder erholt. Die schwächeren Ethylenpreise resultieren teilweise aus einem erhöhten Spotangebot, das durch neue inländische Kapazitäten freigesetzt wurde, und teilweise aus der schlechten Nachfrage nach unten. Niedrige Betriebsraten sowohl inländischer als auch internationaler Styrol-Anlagen, kombiniert mit früheren Wartungsausfällen in PE-Anlagen, haben zu einem generell schwachen Ethylen-Angebot - Nachfrage-Balance geführt. PE hat jedoch die bedeutendste Gewinnerholung innerhalb der nachgelagerten Ethylenkette gezeigt, was auf mögliche Erwartungen einer Angebotserweiterung hindeutet.

Bei Polypropylen (PP) liegt die aktuelle Betriebsrate der Industrie bei 74,78%, ein Rückgang von 1,25 Prozentpunkten gegenüber der vergangenen Woche. Die Schließungen an Anlagen wie der Phase II-Linie 1 von Zhongjing Petrochemical, dem Qinghai Salzsee und der Linie 1 von Dusanzi Petrochemical haben die Auslastung der PP-Kapazität nach unten gezogen. Die Propylenpreise bleiben robust, was durch zwei wichtige Faktoren gestützt wird: Erstens, die anhaltend hohen Propankosten, die durch zunehmende geopolitische Risiken und kaltes Wetter in den USA getrieben werden, das die Effizienz der Hafenversand beeinträchtigt. Zweitens, eine deutliche Verringerung der Propylen-Angebotslücke, während die Nachfrage von einem erhöhten Verbrauch profitiert, der durch steigende PP-Betriebsraten angetrieben wird. Kurzfristig bleibt die Kostenunterstützung von PP robust, da die Preise für Propan und Propylen weiterhin stabil sind, und Versorgungsstörungen werden voraussichtlich anhalten.

In jüngster Zeit haben sich die Bestandsrückgänge im Polyolefin-Upstream - Sektor beschleunigt. Die Lagerbestände sind von einem Niveau über dem Vorjahr zu Jahresbeginn auf ein Niveau unterhalb des Vorjahres gesunken. Gemessen am Mondkalender ist der Jahresrückgang noch deutlicher. In dieser Woche gingen die vorgelagerten Polyolefinbestände weiter zurück: Die gesamten PP-Bestände sanken auf 648.300 Tonnen, was 31.900 Tonnen pro Woche verringerte; die gesamten PE-Bestände sanken auf 802.600 Tonnen, was 9.800 Tonnen pro Woche verringerte.

Nach Produkttyp verlangsamte sich der Rückzug der PE-Bestände, vor allem aufgrund der Umstellung von Kohle-basierten Chemieproduzenten von Entlagerung auf Nachlagerung. Einige Händler berichteten von beschleunigten Lieferungen von Kohle-basierten Chemieanlagen, was den frühen niedrigen Lagerbestanddruck, der durch Überverkauf verursacht wurde, linderte. Insgesamt ist der Druck auf vorgelagerten Polyolefin-Lagerbestände weiterhin überschaubar, aber die mittleren Vertriebskanäle stehen vor einem relativ höheren Druck, insbesondere bei Standardprodukten, die noch überdurchschnittliche Vorräte im Jahresvergleich halten.

Der Downstream-Sektor tritt allmählich in die Off-Saison ein

Auf der Nachfrageseite haben sich die Polyolefin-Nachgelagerungsindustrie schrittweise in ihre traditionelle Nebensaison eingetreten. Mit der Annäherung des Frühlingsfestes zeigen die Endverbraucherfabriken eine begrenzte Bereitschaft, sich vor allem auf wesentliche Einkäufe zu konzentrieren, während die spekulative Lagerhaltung weiterhin schwach bleibt.

Die nachgelagerten Betriebsraten von PP sind erneut zurückgegangen, wobei die derzeitige durchschnittliche Betriebsrate 52,08 Prozent lag, ein Rückgang von 0,79 Prozentpunkten im Vergleich zum Monat. Unter den Teilbereichen verzeichneten nur BOPP (biaxially oriented polypropylenfolie) und CPP (cast polypropylenfolie) leichte Zuwächse der Betriebsraten, während die Betriebsraten in anderen nachgelagerten Segmenten weitgehend gleich oder rückläufig blieben.

Die Nachfrage nach PE nachgelagerten Produkten bleibt weitgehend schwach, wobei die aktuelle durchschnittliche Betriebsrate 37,76% beträgt, was 1,77 Prozentpunkte im Vergleich zum Monat entspricht. Mit Ausnahme von hohlen Produkten, die eine relativ stabile Nachfrage aufwiesen, gingen die Betriebsraten in anderen Segmenten weiter zurück, wobei der Verpackungsfolienbereich den stärksten Rückgang verzeichnete.

Der Markt weist ein Muster von „niedrigem Upstream-Inventar und hohem Midstream-Inventar" auf. Während die Spitzenwartungsphase für PP-Anlagen vorbei ist und sich die Betriebsraten allmählich erholen, drücken starke Propan - und Propylenpreise die Gewinnmargen der Unternehmen und unterdrücken die Kapazitätsfreisetzungen von PDH und extern beschafften Propylenunternehmen. Die Betriebsraten der PE-Anlagen beschleunigen ihre Erholung, und mit relativ anständigen Gewinnen in der Ethylenkette ist die Wahrscheinlichkeit einer Versorgungskette relativ höher. Die kurzfristige Zunahme des Angebots muss sich jedoch noch nicht in Lagerbestände umsetzen. Insgesamt wird sich das Angebot-Nachfrage - Gleichgewicht von Polyolefinen allmählich schwächen. Dennoch werden die Preise für Polyolefin-Futures aufgrund des anhaltenden Kostendrucks voraussichtlich auf kurze Sicht stabil bleiben.

Zusammenfassend weist der aktuelle Polyolefin-Markt ein strukturelles Merkmal von "niedrigem Vorstrom-Inventar und hohem Mittelstrom-Inventar" auf. Die Angebotsdynamik unterscheidet sich erheblich zwischen PP und PE: PP ist durch hohe Propan - und Propylenpreise eingeschränkt, was die Freisetzung von Grenzkapazitäten wie PDH begrenzt; PE profitiert von anständigen Branchenmargen und erlebt eine beschleunigte Erholung der Betriebsraten der Anlagen. Obwohl das allmählich steigende Angebot mittelfristig Abwärtsdruck auf die Polyolefinpreise ausüben wird, deutet die starke kurzfristige Kostentwicklung darauf hin, dass die Preise wahrscheinlich stabil bleiben werden.

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