SunSirs: Abschaffung von Exportsteuerrabatt und Selbstdisziplinreformen lösen marktgetriebene Neubewertung in der gesamten Photovoltaik-Industriekette aus

Anfang 2026 erlebte die Photovoltaikbranche doppelte Veränderungen auf politischer Ebene. Mit der vollständigen Abschaffung der Mehrwertsteuer-Exportrabatt für Photovoltaikprodukte und der offiziellen Interview und Aussetzung der in der Industrie gemunkelten Selbstdisziplin der Industrie werden die politische Unterstützung und die implizite Ordnung, die für einen Zeitraum gedauert haben, zurückgezogen.

Der Markt reagierte stark darauf, wobei die Stimmung auf dem Polysilicium-Markt einen Tiefpunkt erreichte. Am 9. Januar fiel der wichtigste Polysilicium-Vertrag 2605 ab, und Silizium-Material - Aktien wie Daquan Energy (688303.SH) und Tongwei Co., Ltd. (600438.SH) alle fiel in der Woche stark.

Dies bedeutet, dass Chinas Photovoltaikindustrie sich vollständig von der politischen Wiege verabschieden wird und sich an einem historischen Wendepunkt befindet. Die Verflechtung von regulatorischen Zwähnungen und der schrittweise Rückzug der steuerlichen und steuerlichen Unterstützung werden eine völlig andere Wettbewerbslandschaft bilden. Seine Auswirkungen auf die operative Leistung der börsennotierten Photovoltaik-Unternehmen bedeuten, dass das Bewertungssystem der Branche vor einer Restrukturierung steht.

Photovoltaik-Branche sieht sich zu Jahresbeginn harter Regulierung gegenüber

Das Finanzministerium und die staatliche Steuerverwaltung haben kürzlich angekündigt, dass ab dem 1. April 2026 die Mehrwertsteuer-Export - Rabatte für Photovoltaik - und andere Produkte aufgehoben werden, was den Eintritt der Industrie in eine Phase "keine Steuerabsatzsubvention" markiert. Chinas Exportsteuerrabatt-Politik für die Photovoltaikindustrie begann im Oktober 2013. In den vergangenen zwei Jahren ist die Steuerabsatzrate allmählich gesunken. Ab dem 1. Dezember 2024 ist der Exportsteuerrabattsatz für Photovoltaik-Wafer, Zellen und Module von 13% auf 9% gesunken, was damals als Übergangsstufe für die Abschaffung der Steuerermäßigungen angesehen wurde.

Es ist erwähnenswert, den Hintergrund der Abschaffung von Steuerermäßigungen zu erwägen. Seit 2024 stehen Chinas Photovoltaik-Produkte auf ausländischen Märkten zunehmend harter Wettbewerb gegenüber, wobei die Exportpreise weiterhin sinken und einen Trend der „erhöhenden Menge, aber sinkenden Preise" zeigen. Im Jahr 2025, das gerade vorbei ist, Obwohl Chinas Photovoltaik-Exporte ein neues historisches Hoch erreichten, haben Unternehmen, um ausländische Märkte zu ergreifen, den internen Wettbewerb außen verwandelt, und das Phänomen des Marktes zu niedrigen Preisen ist üblich. Zusammen mit der stufenweise Überkapazität und den niedrigen Preisen in China hat die gesamte Branche massive Verluste erlitten.

Inzwischen ist die Selbstregulierung in der Photovoltaikindustrie in eine neue Phase eingetreten. Es wird berichtet, dass die staatliche Verwaltung für die Marktregulierung am 6. Januar die China Photovoltaic Industry Association und führende Silizium-Material - Unternehmen wie Tongwei Co. befragt hat. Ltd. Daquan Energy und Xinte Energy. Es wird verstanden, dass der Hauptinhalt der Sitzung beinhaltete€š Ä ÄŠ undœ‰ Ä Ä… 3åž„ Ä Ä– £éŽ und™ © und legt klare Berichtigungsmeinungen und Anforderungen für Unternehmen vor, um eine gute Arbeit bei der Berichtigung zu leisten, usw. Die klaren Berichtigungsanforderungen sind wie folgt: Unternehmen dürfen sich nicht über die Produktionskapazität, die Kapazitätsauslastungsrate, das Produktions - und Verkaufsvolumen und den Verkaufspreis einigen; sie dürfen keine Marktteilung, die Ausgangsverteilung oder die Gewinnverteilung in irgendeiner Form durch Investitionsanteil durchführen; Sie dürfen keine Kommunikation und Koordination über Informationen wie aktuelle und zukünftige Preise, Kosten, Produktions - und Verkaufsvolumen durchführen.

Der Markt reagierte extrem schnell und scharf, wobei die Polysilicium-Futures an zwei aufeinanderfolgenden Tagen abstürzten. Am 8. Januar fiel der Haupt-Polysilicium - Futures-Kontrakt um 9%; am 9. Januar fiel er um weitere 8% mit dem Intraday-Tiefstand von 50.080 Yuan / Tonne. Auch Aktien im Zusammenhang mit Siliziummaterialien sind gleichzeitig zurückgegangen.

Die umfassende Selbstdisziplin in der Photovoltaikindustrie begann diese Runde im Jahr 2025. Da vorgelagerte Silizium-Material - Unternehmen ihre Produktionskürzungen verstärkt haben, stabilisierte sich der Preis für Silizium-Materialien und erholte sich in der zweiten Hälfte des Jahres, und führende Hersteller verzeichneten eine deutliche Verlustreduktion im dritten Quartal.

Industrieinsider, die von China Business News befragt wurden, glauben, dass dieser Schritt eine teilweise Aussetzung der Selbstdisziplin der Industrie in der Vergangenheit ist, und Photovoltaik-Unternehmen können sich nicht länger auf "stillschweigende Partner" verlassen, um die Preisstabilität zu erhalten. "Kurzfristig hat das selbstdisziplinierte Verhalten eine weitere Ausweitung der Verluste der Industrie verhindert, und die ersten Ergebnisse sind anerkennenswert. Wir glauben, dass dies eine vorübergehende Anpassung ist, die hauptsächlich zur Beseitigung von Antimonopolbedenken statt einer vollständigen Verschiebung ist. Gemäß den bestehenden Antimonopolvorschriften muss der Verkaufspreis höher sein als die Produktionskosten, was bedeutet, dass der Preis von Polysilicium bei etwa 50 Yuan pro Kilogramm gehalten werden muss, etwas niedriger als der aktuelle Spotpreis ", sagte eine Person in der Photovoltaikindustrie dem Reporter.

Es ist schwierig, Preiserhöhungen während der Nachfrage außerhalb der Saison weiterzugeben.

Exportsteuerermäßigungen waren früher eine der wichtigen Gewinnquellen für Photovoltaik-Unternehmen, während die Selbstdisziplin der Industrie die Preise durch die Kontrolle der Produktion stabilisiert und die Industrie in eine echte "nackte Schwimmen" - Ära bringt, in der das wahre Angebot und Nachfrage auf dem Markt der Kernfaktor sein wird, der die Preise der industriellen Kette bestimmt.

Bisher sind die Preise von vorgelagerten Siliziummaterialien, Silizium-Wafern und Solarzellen weiter gestiegen, aber die Preise von nachgelagerten Modulen sind relativ zurückgeblieben, was zu einer Erosion der Gewinnmargen für die Kraftwerksentwickler führte.

Laut der Veröffentlichung der Silicon Industry Branch der China Nonferrous Metals Industry Association in der vergangenen Woche betrug der durchschnittliche Transaktionspreis von Polysilicium-n - Typ-Recyclingmaterialien 59.200 Yuan pro Tonne, ein Anstieg von 9,83% gegenüber der Woche. Der Aufwärtstrend der Siliziummaterialien setzte sich fort, und das Muster der lockeren Versorgung blieb unverändert. Der Preis für Silizium-Wafer stieg deutlich mehr. Der durchschnittliche Transaktionspreis von N-Typ G10L monokristalline Silizium-Wafern betrug 1,31 Yuan pro Stück, ein Anstieg von 9,17% gegenüber vor dem Urlaub.

Obwohl die Hersteller von Silizium-Wafern eine starke Bereitschaft haben, die Preise zu erhalten und zu erhöhen, haben die Preise im Terminalmodul-Sektor nicht dem Aufwärtstrend folgen können. Inzwischen plant der Zellsektor aktive Produktionskürzungen, um den Angebot und Nachfragedruck zu lindern. Der wöchentliche Preisbewertung von InfoLink zeigt, dass der Zellbereich aufgrund des raschen Anstiegs der Silberpreise als erster erheblichen Kostendruck erleidet, was die Erwartung von Preiserhöhungen über die gesamte Lieferkette weiter erhöht. Auch der Modulsektor hat begonnen, den Anstieg der Silberpreise durch die Anhebung seiner Zitate zu reflektieren.

Von der Nachfrage Seite ist das erste Quartal die traditionelle Nebensaison für die Photovoltaikindustrie. Vor dem Hintergrund einer vergleichsweise schlechten Nachfrage gibt es zahlreiche Hindernisse für die Anpassung der Modulpreise nach oben. Diese Sackgasse bei den Preisverhandlungen zwischen vorgelagerten und nachgelagerten Sektoren führte am vergangenen Freitag zu einer scharfen Reaktion am Kapitalmarkt, wobei die Aktienkurse von Komponenten - und Batterienunternehmen mit hoher Sichtbarkeit im Photovoltaik-Sektor allgemein sinken, was die Bedenken des Marktes über die Gewinnperspektiven der nachgelagerten Sektoren widerspiegelt.

Ob die Preiserhöhung vom Endmarkt akzeptiert und absorbiert wird, hängt von der Nachfrage ab, und es gibt derzeit noch Unsicherheit. Komponentenhersteller „eilen zum Export", bevor die Politik umgesetzt wird, was dem Installationsrausch im ersten Quartal des letzten Jahres etwas ähnelt. Es ist nicht ausgeschlossen, dass dies die Veröffentlichung der Auslandsaufträge einiger Unternehmen vorantreiben wird. Für führende Hersteller, die bereits die Integration von Produktion und Vertrieb im Ausland erreicht haben, sind die Auswirkungen der Abschaffung der Exportsteuerrabattungen relativ gering ", fügte der oben erwähnte Brancheninsider hinzu.

In Bezug auf die Veränderungen der Nachfrage in der Photovoltaikindustrie im ersten Quartal wies InfoLink darauf hin, dass sich die Gesamtnachfrage nach dem Eintritt in die Jahresende weiter schwächte. Das Ausführungsvolumen bestehender Bestellungen im Inlandsmarkt ist allmählich zurückgegangen, und die Sichtbarkeit neuer Bestellungen ist begrenzt; auch der Auslandsmarkt hat sich mit dem Jahresende das Tempo der Warenziehung verlangsamt. Mit Blick auf den Jahresbeginn, vor dem Hintergrund der saisonal schwachen Nachfrage und in Verbindung mit der jüngsten Marktatmosphäre steigender Modulpreise, neigt die Kauf Einstellung dazu, abwarten und sehen, und die Sichtbarkeit der Bestellungen im ersten Quartal ist noch nicht ausreichend.

Fonds auf dem Sekundärmarkt machten einen kurzfristigen Panik-Austritt.

Die Veränderung des politischen Umfelds zwingt den Kapitalmarkt zu einer „Wertneubewertung" des Photovoltaik-Sektors. Unter dem doppelten Druck des Rückgangs der klaren Gewinnunterstützung durch Exportsteuerrabattungen und dem Verschwinden der impliziten Auftragsgarantie durch die Selbstdisziplin der Industrie sind die zukünftigen Grundlagen der Photovoltaik-Unternehmen in Unsicherheit geraten.

Letzte Woche hatte ein kurzfristiger kollektiver Rückzug von Fonds die Bewertungen erheblich unter Druck gesetzt. Vom 8. bis 9. Januar erlitt der Photovoltaik-Sektor einen massiven Ausverkauf: Der wichtigste Polysilicium-Futures - Vertrag fiel für die Woche um 10,2%, Tongwei Co., Ltd. Ltd. fiel mit einem erhöhten Handelsvolumen am 9. um fast 4%, GCL Technology (03800.HK) schloss um 7,89%, und Daquan Energy fiel um mehr als 6%.

Das zunehmend heftige Spiel auf dem Kapitalmarkt ist die unmittelbarste Manifestation dieses Verwirrungs - und Preisänderungsprozesses. Auf der einen Seite, nachdem die Industrie von 2024 bis 2025 den Tiefpunkt erreicht hat, befindet sich die Gesamtbewertung der Photovoltaikindustrie auf einem historischen Tiefstand. Im Vergleich zu hochwertigen Branchen wie Technik und Nichteisenmetallen ist die absolute Bewertung der Photovoltaik attraktiv. Ist die Photovoltaik jedoch aufgrund ihres niedrigen Bewertungsvorteils attraktiv genug für die Kapitalallokation?

Seit letztem Jahr versuchen Fonds, einen neuen Preisveranker für Photovoltaik zu finden, und dieser Prozess ist aus mehreren Gründen dazu bestimmt, Wendungen und Wendungen zu sein. Erstens ist die gesamte Inlandsnachfrage relativ schwach, die den Preis der industriellen Kette nicht unterstützen kann, um einen marktorientierten Wendepunkt zu bilden; zweitens ist das Muster der Midstream-Verbindungen in der Photovoltaikindustrie relativ fragmentiert, was die Integration schwieriger macht, und es ist immer noch unklar, wie sich die zukünftige Anti-Involution entwickeln wird; Drittens, wenn sich die Politik erneut unter der Forderung „nicht unter dem Kostenpreis verkaufen" dreht, hat sich die Logik der Preis - und Gewinnrückgewinnung geändert. Wir sind der Ansicht, dass Unternehmen, die sich nur auf die Größenerweiterung und die Integration der Industriekette verlassen, schwerere Herausforderungen bei der Preisgestaltung haben können, und der Markt ist besorgt über ihre Gewinnbelastbarkeit in einem vollständig marktorientierten Wettbewerb. Führende Unternehmen mit bedeutenden Vorteilen in der technologischen Iteration (wie BC und Perovskit), Kostenkontrolle (wie Siliziumverbrauch und Silberverbrauch) und globalem Kanallayout werden eher als individuelle Aktienmöglichkeiten erforscht ", sagte der oben erwähnte Analyst.

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