SunSirs: Überangebot treibt Rohölpreiszentrum sinken

Im Jahr 2025 zeigte der Gesamtpreis für Rohöl einen Trend von einem hohen in der ersten Hälfte und niedrig in der zweiten Hälfte mit einer Verschiebung des Schwerpunkts nach unten. Im zweiten Halbjahr verhielt es unter der Preiskarte schwacher Fundamentaldaten eine geringe Volatilität.

OPEC + und Nicht-OPEC - Produktion steigen

Es wird ein Produktionswachstum von der OPEC + erwartet. Im Jahr 2025 wird die OPEC + im ersten Quartal die freiwillige Produktionskürzungsmaßnahme um 2,2 Millionen Barrel pro Tag fortsetzen und ab April die Produktionskürzungsmaßnahme allmählich aufheben, was zu einem kontinuierlichen Produktionswachstum führt. Im ersten Quartal von 2026 wird die OPEC + angesichts der schwachen Nachfrage die Produktionserhöhungen aussetzen, und es wird erwartet, dass das Tempo der Produktionserhöhungen entsprechend der Spitzen - und Nebensaison angepasst wird.

Geopolitische Risiken können die Ölpreise zeitweilig stören. Im November 2025 betrug die tägliche Rohölproduktion von Saudi-Arabien, den Vereinigten Arabischen Emiraten, dem Irak und Kuwait 2,2 Millionen Barrel, 700.000 Barrel, 400.000 Barrel und 300.000 Barrel. Die OPEC + verfügt über ausreichende Produktionskapazitäten und kann diese bei unerwarteten Versorgungsstörungen in relativ kurzer Zeit ausgleichen. Die wichtigsten geopolitischen Unsicherheiten liegen im Iran, in Russland-Ukraine und in Venezuela.

Rückblickend auf den Austritt der USA aus dem „Iran-Atomabkommen" im Jahr 2018 und den israelisch-iranischen Konflikt Mitte 2025 betrug der entsprechende Anstieg der Ölpreise rund 13 Dollar pro Barrel. Im November 2025 betrug die iranische Rohölproduktion 3,221 Millionen Barrel pro Tag.

In Bezug auf Russland und die Ukraine führten die von Biden gegen Russland im Januar 2025 verhängten Sanktionen und die Sanktionen der Vereinigten Staaten gegen die beiden großen russischen Ölriesen im Oktober 2025 jeweils zu einem Anstieg der Ölpreise um rund 5 US-Dollar pro Barrel. Die Auswirkungen der Nachrichten auf die Ölpreise sind jedoch meist von kurzer Dauer. Derzeit erfordert die Weiterentwicklung des russisch-ukrainischen Friedensvertrags noch Konsultationen aller Parteien, bei denen die Ölpreise durch relevante Nachrichten gestört werden.

Nach langfristigen Sanktionen und schlechtem Management betrug die Rohölproduktion Venezuelas im November 2025 nur 934.000 Barrel pro Tag. Ende 2025 haben die Vereinigten Staaten venezolanische Öltanker abgefangen und beschlagnahmt, was die Exporte letzterer beeinträchtigt hat. Am 3. Januar 2026 übernahmen die Vereinigten Staaten mit Gewalt die Kontrolle über den venezolanischen Präsidenten Maduro, was zu einem Anstieg der geopolitischen Risiken führte. Allerdings hat Trump gefordert, dass große US-Ölunternehmen in Venezuela investieren, und es gibt Erwartungen, dass Venezuelas Rohöl-Exporte steigen werden.

Das inkrementelle Nicht-OPEC + - Angebot liegt vor allem in Brasilien und Guyana. Laut Daten der Federal Reserve Bank of Dallas können Ölpreise zwischen 26 und 45 US-Dollar pro Barrel die Betriebskosten für die Fertigstellung von Schieferölbohrungen decken, und Ölpreise zwischen 61 und 70 US-Dollar pro Barrel werden zur Erweiterung neuer Ölbohrungen führen. Derzeit haben niedrige Ölpreise die Motivation für die Bohrung neuer Ölbohrungen in den Vereinigten Staaten dämpft, aber es gibt immer noch Gewinnmargen in Inventarbohrungen. Obwohl die Zahl der neuen Ölbohrungen zurückgegangen ist, wird erwartet, dass das aktuelle Produktionsniveau beibehalten werden kann. Mit mehreren Ölprojekten, die die Produktion erhöhen und im Jahr 2026 einen nach dem anderen in Betrieb nehmen, prognostiziert die IEA, dass die Rohölproduktion in Brasilien moderat um 260.000 Barrel pro Tag auf 4,1 Millionen Barrel pro Tag steigen wird, und die Rohölproduktion in Guyana wird voraussichtlich um 180.000 Barrel pro Tag auf 890.000 Barrel pro Tag steigen.

Die Nachfrage nach Rohöl wird schwach sein

Chinas Nachfrage nach Rohöl wächst moderat. Im Jahr 2025 wird der Ersatz von traditionellen Kraftstofffahrzeugen durch neue Energiefahrzeuge weiter gestärkt werden, und der Anteil der Verkäufe von neuen Energiefahrzeugen in Personenkraftwagen und Pkw wird den von traditionellen Kraftstofffahrzeugen übersteigen. Von 2021 bis Februar 2023 sank der Anteil der traditionellen Kraftfahrzeuge in den Personenkraftwagen von 93% auf 68%, und der tatsächliche Benzinverbrauch sank von 15,3706 Millionen Tonnen auf 12,52 Millionen Tonnen. Derzeit ist der Anteil der Neu-Energie - Fahrzeug-Verkäufe zwar gestiegen, der durchschnittliche monatliche Benzinverbrauch ist mit rund 13,5 Millionen Tonnen im Grunde stabil geblieben. Das Tempo des Austauschs neuer und alter Energiequellen für Diesel ist nicht so schnell wie für Benzin. Der tatsächliche Verbrauch ist seit 2023 rückläufig, wobei der Verbrauch von Januar bis November 2025 im Vergleich zum Vorjahr um 3,84% rückläufig ist. Obwohl die Kaufsteuer auf Neue-Energie - Fahrzeuge im Jahr 2026 halbiert wird, besteht der Neue-Energie - Ersatz-Effekt nach wie vor, und es gibt immer noch Raum für einen Rückgang des Dieselverbrauchs. Im Jahr 2026 wird sich das Handelsumfeld verbessern und die inländische Wirtschaft MakroDas Umfeld wird günstig sein. Aufgrund der schlechten Fertigungsindustrie prognostizieren die IEA, die OPEC und die EIA, dass Chinas tägliche Rohölnachfrage im Jahr 2026 moderat um 200.000 Barrel, 200.000 Barrel und 290.000 Barrel steigen wird und 16,94 Millionen Barrel, 17 Millionen Barrel und 16,85 Millionen Barrel erreichen wird.

Die Nachfrage nach Öl in Europa und den USA ist moderat. Der „Inflation Reduction Act" bietet potenzielle Unterstützung für das Wirtschaftswachstum der USA. Zusammen mit den Erwartungen von Loose monetärDie US-Rohölnachfrage wird voraussichtlich im Jahr 2026 stabil bleiben, da die Politik und niedrige Ölpreise die Gewinnmargen der Raffinerie steigern. Die IEA und die OPEC prognostizieren, dass die Nachfrage nach US-Rohöl im Vergleich zum Vorjahr um 30.000 Barrel und 10.000 Barrel pro Tag leicht steigen wird und auf 20,65 Millionen Barrel und 20,8 Millionen Barrel pro Tag erreichen wird. Die EIA prognostiziert jedoch, dass die Nachfrage nach US-Rohöl um 10.000 Barrel pro Tag leicht auf 20,58 Millionen Barrel pro Tag sinken wird. Europas PMI für die Fertigung lag über den größten Teil des Jahres 2025 unterhalb der Boom-Bust - Linie. Die OPEC und die EIA prognostizieren, dass die Nachfrage nach Europa nach Rohöl im Vergleich zum Vorjahr im Jahr 2026 leicht um 10.000 und 12.000 Barrel pro Tag steigen wird und 13,6 Millionen Barrel und 13,58 Millionen Barrel pro Tag erreichen wird, aber die IEA prognostiziert, dass die Nachfrage nach Europa nach Rohöl leicht um 3.000 Barrel pro Tag auf 13,42 Millionen Barrel pro Tag sinken wird.

Die Nachfrage nach Rohöl in Indien wächst weiterhin. Die politische Unterstützung, die Steigerung der Konsumausgaben und der nachlassende Inflationsdruck werden die indische Wirtschaft dazu bringen, die Wachstumsdynamik im Jahr 2026 zu erhalten. Die IEA, die OPEC und die EIA prognostizieren, dass Indiens tägliche Rohölnachfrage im Jahr 2026 um 160.000 Barrel, 200.000 Barrel und 170.000 Barrel steigen wird und 5,78 Millionen Barrel, 5,9 Millionen Barrel und 5,82 Millionen Barrel erreichen wird.

Inventar hat sowohl lange als auch kurze Positionen

Die weltweiten Rohölbestände sind bullisch, während die US-Rohölbestände bullisch sind. Im Jahr 2025 gibt es ein weltweites Überangebot an Rohöl, wobei die Lagerbestände kontinuierlich zunehmen, und sowohl die schwimmenden Lagerbestände als auch die in-transit - Lagerbestände von Rohöl sind auf hohem Niveau. Allerdings sind die kommerziellen Rohölbestände der USA niedrig, und bei niedrigen Ölpreisen besteht die Notwendigkeit, die strategischen Erdölreserven aufzufüllen.

Die Federal Reserve startet einen Lockerungszyklus

Die Federal Reserve hat die Zinsen im Jahr 2025 dreimal gesenkt, mit einer kumulativen Zinssenkung von 75 Basispunkten. Derzeit kühlt sich der US-Arbeitsmarkt ab, der Verbrauchervertrauensindex ist auf ein niedriges Niveau gesunken und die Inflation ist unter 3 Prozent gesunken. Gemäß dem Punktplot der Federal Reserve wird erwartet, dass es im Jahr 2026 und 2027 jeweils eine Zinssenkung um 25 Basispunkte geben wird. Im Mai 2026 wechselt der Vorsitz der Federal Reserve. Der Markt erwartet, dass die Federal Reserve einen neuen Lockerungszyklus mit Zinssenkungen in der ersten Jahreshälfte starten wird, aber die Unabhängigkeit der Federal Reserve kann vor Herausforderungen stehen.

Zusammenfassung

Mit Blick auf das Jahr 2026 wird erwartet, dass sowohl die OPEC + - als auch die Nicht-OPEC + - Produktion steigen wird, wobei geopolitische Unsicherheiten Störungen verursachen und die Nachfrageerwartungen relativ moderat sind. Es wird erwartet, dass der Rohölmarkt überversorgt sein wird, was den Trend der Lagerbestandsaufnahme fortsetzt. Die schwachen Fundamentaldaten werden das Ölpreiszentrum nach unten treiben, obwohl das Abwärtsgeschehen relativ langsam sein könnte. Das niedrige Niveau der kommerziellen Rohölbestände in den USA und die Nachfrage nach Nachfüllung der Strategischen Erdölreserve (SPR) können einige Unterstützung bieten. Schwache Fundamentaldaten bestimmen die unteren Grenzen der Ölpreise, während die durch Geopolitik und Sanktionen ausgelösten pulsartigen Anstiegs die obere Grenze bestimmen. Wenn die geopolitischen Faktoren nicht weiter eskalieren, werden die Rohölpreise wieder auf schwachen Fundamentaldaten basieren. Es wird prognostiziert, dass der Brent-Rohölpreis im Bereich von 50 bis 78 USD pro Barrel und der WTI-Rohölpreis im Bereich von 45 bis 72 USD pro Barrel handeln wird.

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