Energy Outlook 2026: Vertiefung des Übergangs verändert die Marktlandschaft

Basierend auf Analysen von mehreren Institutionen, darunter der Internationalen Energieagentur (IEA), der US-Energieninformation Administration (EIA), Goldman Sachs und Kpler, wird der globale Energiemarkt im Jahr 2026 eine multidimensionale Umstrukturierung aufweisen: Das Wachstum der Ölnachfrage wird sich wahrscheinlich auf dem Plateau halten. Die strategische Balance zwischen OPEC + - Produktionsanpassungen und der anhaltenden Kapazitätserweiterung von Nicht-OPEC + - Produzenten könnte den Angebotsdruck verstärken und den Markt in einen Neuausgleichszyklus treiben, der durch Lagerbestandsaufbau und Preisdruck gekennzeichnet ist. Es wird erwartet, dass der Erdgasmarkt einen Anstieg des Angebots an Flüssigerdgas (LNG) erleben wird, der von Nordamerika und dem Nahen Osten angeführt wird. Ein Ungleichgewicht zwischen Angebot und Nachfrage kann zu einem strukturell lockeren Markt führen, bei dem die Gaspreise nach unten gehen. Die Energiewende wird in eine „Tiefwasserzone" eintreten, in der die Grünung von Stromsystemen den industriellen Wandel vorantreiben wird und traditionelle Öl - und Gasunternehmen dazu veranlasst, die Erforschung pragmatischer und rationaler Wege des Übergangs zu beschleunigen.

Doppeldruck aus Angebot und Nachfrage belastet Ölpreise

Es wird prognostiziert, dass der globale Ölmarkt im Jahr 2026 in einen zentralen Anpassungszyklus eintritt, der sich auf die Neuausgleichung von Angebot und Nachfrage konzentriert, angetrieben durch ein beschleunigtes Angebotwachstum und eine langsame Nachfrageerweiterung. Inventarsammlung und Preisdruck werden zu den wichtigsten Merkmalen des Marktes.

Auf der Nachfrageseite wird ein unzureichender Momentum der weltweiten wirtschaftlichen Erholung der Hauptfaktor sein, der das Wachstum der Ölnachfrage einschränkt. Der jüngste monatliche Bericht der IEA prognostiziert die weltweite Rohölnachfrage im Jahr 2026 bei 104,8 Millionen Barrel pro Tag, was einem bescheidenen Anstieg von 0,8% gegenüber dem Vorjahr entspricht. Regional gesehen ist die Nachfrage in den entwickelten Volkswirtschaften in eine strukturelle Rückgangsphase eingetreten. Japans Rohölverbrauch bleibt auf einem mehrjährigen Tief; Die Vereinigten Staaten, als der weltweit größte Rohölverbraucher, werden ebenfalls ein Nachfragewachstum festhalten, wobei der Gesamtverbrauch voraussichtlich im Vergleich zu 2025 weitgehend unverändert bleibt. Die Ölnachfrage unter den Schwellenländern weist erhebliche Unterschiede auf, wobei die inkrementelle Nachfrage hauptsächlich aus Nicht-OECD - Ländern, insbesondere in Asien, dem Nahen Osten und Afrika stammt. Der jüngste Monatsbericht der OPEC zeigt, dass China bereit ist, der Motor des Wachstums der Ölnachfrage in der asiatisch-pazifischen Region zu bleiben. Das Nachfragewachstum in Ländern wie Indien und Brasilien ist jedoch schwächer als erwartet.

Anhaltende Überangebotsdrucks können zur wichtigsten Variablen werden, die die Marktdynamik prägen. Das Wachstum des weltweiten Ölangebots im Jahr 2026 wird hauptsächlich von Nicht-OPEC + - Produzenten getrieben werden. Im Novemberbericht der IEA prognostizierte, dass Nicht-OPEC + - Produzenten bis 2026 zusätzliche 1,2 Millionen Barrel pro Tag (bpd) an der Produktion beitragen werden. Die EIA zeigte auch, dass Brasilien, Guyana und Argentinien die wichtigsten Treiber des Wachstums des Ölangebots von Nicht-OPEC + im Jahr 2026 sein werden, was die Hälfte des prognostizierten Anstiegs ausmachen wird. Die EIA prognostiziert, dass Brasiliens tägliche Produktion um 200.000 Barrel steigen wird und bis 2026 4 Millionen Barrel erreichen wird. Vor allem die verbesserte Produktionseffizienz und die rückläufigen Kostenkurven der US-Schieferölproduktion gewährleisten ihre Widerstandsfähigkeit auch unter niedrigen Ölpreisbedingungen und bieten eine stabile Unterstützung für die Angebotsseite.

Unter dem Einfluss vieler Faktoren glauben die meisten Institutionen, dass sich der zentrale Betriebspunkt für die internationalen Ölpreise bis 2026 signifikant nach unten verschieben wird. Goldman Sachs prognostiziert den jährlichen Durchschnittspreis für Brent Öl im Jahr 2026 auf 56 US-Dollar pro Barrel und für WTI - Öl auf 52 US-Dollar pro Barrel. JPMorgan hält einen ähnlich vorsichtigen Ausblick bei und prognostiziert Brent-Rohöldurchschnitt von 57 - 58 US-Dollar pro Barrel für 2026 und 2027.

Erdgasversorgungsspannung verschiebt den Markt in Käuferdominiert

Im Jahr 2026 wird eine von Nordamerika und dem Nahen Osten angeführte Welle von LNG zur Kernkraft werden, die die Landschaft des Erdgasmarktes neu gestaltet. Während das Nachfragewachstum weiterhin belastbar bleibt, wird erwartet, dass das Angebotwachstum das Nachfragewachstum deutlich überholt und die Verschiebung des Marktes vom Verkäufermarkt zum Käufermarkt beschleunigt.

Der IEA-Bericht prognostiziert, dass das weltweite LNG-Angebotswachstum im Jahr 2026 7% erreichen wird und möglicherweise den höchsten Stand seit 2019 erreichen wird. Das Analytics-Unternehmen Kpler weist außerdem darauf hin, dass die weltweite LNG-Versorgung im Jahr 2024 475 Millionen Tonnen erreichen wird, was einem Anstieg von 10,2% gegenüber 2025 entspricht. Als weltweit größter LNG-Exporteur werden die Vereinigten Staaten die wichtigsten Treiber dieses Angebotswachstums sein. Kpler prognostiziert, dass die US-LNG - Produktionskapazität von 110 Millionen Tonnen im Jahr 2025 auf 130 Millionen Tonnen im Jahr 2026 steigen wird. Darüber hinaus werden Katars Produktionserweiterungspläne ein bedeutender Treiber sein. Der IEA-Exekutivdirektor Fatih Birol sagte kürzlich auf der Singapore International Energy Week, dass die Vereinigten Staaten, Kanada, Australien und Katar bis 2026 beispiellose LNG-Kapazitäten freisetzen werden.

Auch die Erdgasnachfrage wird voraussichtlich im Jahr 2026 weiter wachsen. Die IEA prognostiziert, dass sich das Wachstum des weltweiten Erdgasverbrauchs im Jahr 2026 auf rund 2% beschleunigen wird. Das Nachfragewachstum wird jedoch ausgeprägte regionale Divergenzen zeigen. Die asiatisch-pazifische Region wird die Nachfrage weiter steigern. Die IEA geht davon aus, dass die Erdgasnachfrage in der asiatisch-pazifischen Region im Jahr 2026 um mehr als 4% wachsen wird, vor allem durch die industrielle und städtische Gasentwicklung in China und einigen südostasiatischen Ländern. Im Gegensatz dazu wird die Erdgasnachfrage in Europa voraussichtlich um 2 Prozent sinken, während sich das Nachfragewachstum in Nordamerika ebenfalls auf unter 1 Prozent verlangsamt.

Insgesamt wird das Angebot an Erdgas das Nachfragewachstum deutlich übertreffen. Mehrere Institutionen prognostizieren Abwärtsdruck auf die weltweiten Erdgaspreise bis 2026, insbesondere für LNG auf dem eurasischen Markt. Goldman Sachs prognostiziert, dass der Preis der niederländischen Titelübertragung Fazilität (TTF) für Erdgas-Futures - der europäische Benchmark - bis Mitte 2027 um fast 35% sinken wird. S & P Global Commodities prognostiziert, dass der Nordostasien LNG Spot Landed Price (JKM), ein wichtiger Benchmark für den asiatischen Markt, im Sommer 2026 durchschnittlich 8,8 US-Dollar pro Million britische Wärmeeinheiten (MMBtu) erreichen wird - ein deutlicher Rückgang gegenüber dem Winterzeitraum 2025 - 2026.

Dies impliziert jedoch keine nachhaltige Abwärtsentwicklung für die Erdgaspreise im Laufe des Jahres 2026. Die Risiken der regionalen Angebotsknappheit und der kurzfristigen Preisvolatilität bleiben bestehen. Beispielsweise könnte der Preis für den Henry Hub (HH) in den USA vergleichsweise robust bleiben, unterstützt durch eine starke Nachfrage nach LNG-Exporten. Der TTF-Preis in Europa ist weiterhin sehr empfindlich gegenüber Bestandsstanden und plötzlichen Lieferstörungen. Während der JKM-Preis in Asien mit den Ölpreisen korreliert ist, kann er in Zeiten der regionalen Angebots - und Nachfrageengpässe noch vorübergehende Spitzen erleben, unabhängig von den Ölpreisen.

Die Energiewende schreitet tief voran, ein vielfältiges Koexistenzmuster entsteht klar

Bis 2026 können die Kernmerkmale der globalen Energiewende zusammengefasst werden: Die Elektrifizierung von Energiesystemen wird den Weg führen, wobei traditionelle Energieunternehmen einen pragmatischen Wandel verfolgen. Das Tempo der Energiewende zeigt sich am deutlichsten im globalen Stromsystem. Laut einer Studie des Energie-Think - Tanks Ember überholte erneuerbare Energien in der ersten Hälfte des Jahres 2025 erstmals die Kohle und wurde zur weltweit größten Stromquelle. Dies markiert einen historischen Wendepunkt in der globalen Energiestruktur.

Vor dem Hintergrund des grünen Übergangs des Energiesektors stehen traditionelle Ölunternehmen mit einem doppelten Druck konfrontiert: Zum einen kämpft der konventionelle Öl - und Gasmarkt mit Überangebot und anhaltendem Preisdruck, zum anderen beschleunigen sich die Emissionsreduktionsverpflichtungen der Nationen von politischen Rahmenbedingungen bis zur konkreten Umsetzung. Unter diesem doppelten Druck untersuchen internationale Ölkonzerne aktiv einen pragmatischeren und rationaleren Umwandlungsweg.

Nordamerikanische Ölkonzerne konzentrieren sich stark auf Bereiche mit hohen technischen Barrieren, die tiefgreifende Synergien mit der traditionellen Öl - und Gasinfrastruktur erzielen können. ExxonMobil hat die CO2 - Capture, Utilization and Storage (CCUS) - Technologie als eine Säule seines kohlenstoffarmen Geschäfts positioniert und ist bestrebt, sie zu einem profitablen kommerziellen Service zu entwickeln. Das Unternehmen erforscht Lösungen für die Erdgas-Stromerzeugung mit integriertem CCUS für hohe Energieverbraucher wie Rechenzentren und ist Pionier für neue Geschäftsmodelle. Das 1,2 - Gigawatt-Rechenzentrum - Basisprojekt mit NextEra Energy wird Erdgas-Stromerzeugung und CO2 - Abscheidungstechnologie nutzen, um die Emissionen zu reduzieren, mit dem Start im ersten Quartal 2026 geplant. Chevron erweitert zudem aktiv sein CCUS-Portfolio und bildet eine kohlenstoffarme Geschäftsmatrix, die mit seinen Kerngeschäften synergetisch ist.

Die europäischen internationalen Ölkonzerne befinden sich in einer rationalen Neukalibrierung ihres Energiewende-Tempos. BP begrüßt 2026 neue CEO Meg O'Neill. Der Markt erwartet weitgehend, dass sie eine umfassende Überprüfung und Bewertung der Strategie von BP durchführen und Taktiken innerhalb des bereits signifikant verkleinerten kohlenstoffarmen Investitionsrahmens optimieren wird. Shell wird sich zunehmend auf Erdgas konzentrieren und in Erwägung ziehen, Teile seines erneuerbaren Energiengeschäfts zu veräußern. Die Strategie von TotalEnergies richtet sich auch nach Erdgas und hat die Veräußerung von erneuerbaren Energien in Nicht-Kernmärkten wie Asien initiiert, um sein Portfolio zu optimieren. Das kohlenstoffarme Stromgeschäft in Kernmärkten wie Europa und den USA wird sich jedoch weiterentwickeln.

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