SunSirs: Ungleiches Angebot und Nachfrage von chinesischem PE im Jahr 2025, Überschussmuster im Jahr 2026 schwierig zu ändern

Gesamtrend: Polyethylen wird im Laufe des Jahres 2025 einen fluktivenden Abwärtstrend erleben, wobei im Dezember ein beschleunigter Tiefpunkt erreicht wird. Die Preiskentren der drei großen Sorten werden sich weiter nach unten verlagern, während LLDPE und HDPE gleichzeitig schwächen werden. LDPE wird im Laufe des Jahres einen „langsamen Rückgang zuerst, eine leichte Erholung in der Mitte und einen signifikanten Rückgang am Ende des Jahres" zeigen, wobei LLDPE den tiefsten Rückgang erlebt. Der Kernwiderspruch von Polyethylen besteht darin, dass das Ungleichgewicht von Angebot und Nachfrage der Hauptfaktor ist und der Kostenabfall der sekundäre Faktor ist. Am Ende des Jahres werden die Preise ein Tiefststand für das Jahr erreichen.

Kernwiderspruch: Ungleichgewicht von Angebot und Nachfrage als Hauptfaktor, ergänzt durch Kostenkollaps

Angebotsseite: Konzentrierte Freisetzung von Produktionskapazitäten, Verschärfung des Überangebots

Kapazitätserweiterung und Beschleunigung: Bis 2025 wird die inländische PE-Produktionskapazität 5 Millionen Tonnen überschreiten, mit einer Kapazitätswachstumsrate von etwa 16%. Neue Anlagen wie Guangxi Petrochemical und ExxonMobil Huizhou werden in Betrieb genommen, mit einem Jahres-Anstieg der Produktion von +18,85% von Januar bis November, und der Versorgungsdruck wird weiter zunehmen.

Produktion und Inventar: Die Produktionsrate in der zweiten Jahreshälfte beträgt ca. 85% (niedriger als in den Vorjahren), aber der Anstieg der neuen Produktionskapazität übersteigt die Höhe der Wartungsverluste bei weitem. Die hohen Lagerbestände von Unternehmen und Gesellschaft haben Petrochemie und Händler gezwungen, Preise zu senken und Lagerbestände zu reduzieren.

Äußere Auswirkungen: Der Zustrom von günstigen Gütern aus dem Nahen Osten, kombiniert mit Importsubstitution und niedrigem Preiswettbewerb, drückt die Inlandspreise weiter.

Nachfrageseite: Nachgelagerte Schwäche, geringe Bereitschaft, sich zu lagern

Niedrige Betriebsrate: Die jährliche Betriebsrate von nachgelagerten Industrien wie landwirtschaftlicher Film, Verpackungsfilm, Rohrmaterialien, Spritzguss usw. liegt im Allgemeinen im Bereich von 30% -55%, wobei begrenzte Auftragszunahme und On-Demand - Kauf zum Mainstream werden.

Schwächung der saisonalen Eigenschaften: Die traditionellen Spitzensaison-Effekte von "Gold drei Silber vier" und "Gold neun Silber zehn" sind nicht signifikant.

Kostenseite: Rückgang des Rohöls + Prozesswettbewerb, unterstützt die umfassende Schwächung

Rohölverbindung: Die Kosten für Rohstoffe für Öl bis Polyethylen sind synchron mit Rohöl gesunken, und der Gewinn von Kohle bis PE hat sich von Gewinn in der ersten Jahreshälfte zu Verlust verwandelt. Die Ausweitung der Kohlechemieindustrie bringt eine preiswerte Versorgung, und die gegenseitige Kompression zwischen Öl und Kohleproduktion senkt das Preiszentrum weiter.

Prognose für 2026:

Angebotsseite: Produktionserweiterung setzt sich fort, mit einem niedrigen Tempo am Anfang und einem hohen Tempo am Ende

1. Neue Produktionskapazität und Tempo: Im Jahr 2026 wird die neue Produktionskapazität etwa 6,15 Millionen Tonnen betragen, mit einer Wachstumsrate von 15,28%. Die neue Produktionskapazität konzentriert sich hauptsächlich auf die zweite Jahreshälfte und zeigt ein "niedrig am Anfang und hoch am Ende" Produktions Tempo.

2. Bau und Herstellung: Von Januar bis November 2025 betrug die kumulative inländische PE-Produktion 30,1838 Millionen Tonnen, ein Anstieg von 18,85% im Vergleich zum Vorjahr; Im Jahr 2026, mit einer hohen Produktionskapazitätbasis, kann die Produktionswachstumsrate über 15% bleiben, aber hohe Lagerbestände und Gewinnkompressionen werden einige kostengünstige Geräte zwingen, die Last zu reduzieren oder Wartung zu unterziehen.

Nachfrageseite: Schwaches Wachstum der Inlandsnachfrage, dringender Bedarf an Exportverdauung

Die Wachstumsrate der Inlandsnachfrage hat sich verlangsamt, und der offensichtliche Verbrauch wird voraussichtlich 41,5 Millionen Tonnen erreichen, was ein Jahresanstieg von 7,8% ist, was niedriger ist als die Wachstumsrate des Angebots. Obwohl die Nachfrage nach nach nachgelagerten Industrien wie landwirtschaftlichen und Verpackungsfolien saisonal schwankt, ist der Gesamtanstieg begrenzt und es ist schwer, das schnell wachsende Angebot zu verdauen. Der Export wird zum Schlüsseldruckreliefventil: Im Kontext starker Überkapazitäten ist die aktive Erforschung von Auslandsmärkten für die Industrie zu einer unvermeidlichen Wahl geworden.

Kosten und Makro: Preisdruck, Industrie beschleunigt Transformation

Fragile Kostenunterstützung: Der Preis des wichtigsten Rohstoffs für Polyethylen (Rohöl) wird von geopolitischen Faktoren beeinflusst und schwankt stark. Im Kontext eines Überangebots kann die Kostenseite nur schwer solide Unterstützung bieten und kann stattdessen zu einer treibenden Kraft für einen Preisrückgang werden.

Makro - und politische Auswirkungen. Die „Anti-Involution" - Politik: Ob die Politik zur Beseitigung veralteter Produktionskapazitäten effektiv umgesetzt und die Situation des Überangebots umgekehrt werden kann, ist ein großer Unsicherheitsfaktor im Jahr 2026.

Beschleunigung der Transformation der Industrie: Der intensive Wettbewerb wird die Industrie dazu zwingen, sich von der „Skalierung" zu einer „Qualitätsverbesserung" zu bewegen. Die Wettbewerbsfähigkeit der zukünftigen Unternehmen spiegelt sich in High-End - Produkten, differenzierten und integrierten Kostenkontrolle wider.

Aussichten für 2026: Kontinuierliche Erweiterung der Produktionskapazität, anhaltendes lockeres Angebot und Nachfrage: Kurzfristig: Nachgelagerte Vorräte vor und nach dem Frühlingfest können eine leichte Erholung bringen, aber es ist schwierig, das langfristige Überschussmuster zu ändern. Langfristig: Es wird noch Druck auf Kapazitätserweiterung im Jahr 2026 bestehen, und der Angebot-Nachfrage - Widerspruch könnte sich fortsetzen. Der Aufwärtsraum für die Preise ist begrenzt, und es ist notwendig, sich auf das Tempo des Ausbaus neuer Kapazitäten und den Trend der Rohölpreise zu konzentrieren.

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