SunSirs: ABS-Marktschwäche hält an, da die Preise weiter sinken

Seit dem vierten Quartal sind die Preise für Acrylonitril-Butadien - Styrol Copolymer (ABS) in den USA auf einer stetigen Abwärtsentwicklung. Nehmen wir die Mainstream-Klasse 0215A im ostchinesischen Markt als Beispiel, sind die Preise von 9.500 RMB pro Tonne Ende September auf rund 8.000 RMB pro Tonne gesunken, dem niedrigsten Punkt des Jahres. Da das durch die Kapazitätserweiterung verursachte strukturelle Ungleichgewicht kurzfristig noch schwierig zu lösen ist, wird erwartet, dass die Marktpreise für ABS ihre Abwärtsbahn fortsetzen.

Zunahme des Versorgungsdrucks

Die ABS-Branche tritt 2025 in einen weiteren konzentrierten Kapazitätserweiterungszyklus ein. Neue Anlagen bei Yulong Petrochemical und Daqing Petrochemical haben im zweiten Quartal ihren Betrieb aufgenommen und haben die Kapazität der Branche in der ersten Hälfte über die 10 Millionen Tonnen-Marke hinausgefördert. Im zweiten Halbjahr beschleunigte sich das Expansionstempo weiter: Im Juli wurde die erste Phase der ABS-Anlage für die Massenpolymerisation von Yike Chemical mit einer Kapazität von 225.000 Tonnen pro Jahr in Betrieb genommen, während die neue ABS-Anlage für die Emulsion von Jilin Petrochemical mit einer Kapazität von 400.000 Tonnen pro Jahr im November in Betrieb genommen wurde und die neue Massenpolymerisationsanlage mit einer Kapazität von 200.000 Tonnen pro Jahr in die Rohstoffladebase eingetreten ist.

Die jährliche ABS-Produktion wird voraussichtlich auf rund 7 Millionen Tonnen liegen, was einem Wachstum von rund 27 Prozent im Vergleich zum Vorjahr entspricht. Angesichts des Drucks durch preiswerte Lieferungen hatten die Hersteller zunehmende Schwierigkeiten bei der Verlagerung von Inventaren. Gleichzeitig führten schlechte Verkäufe zu ABS-Bestände bei den meisten Herstellern, die das Vorjahresniveau überschritten haben. Da die meisten ABS-Anlagen in integrierter Konfiguration betrieben wurden, blieben die Auslastungsraten der Industrie mit rund 70% relativ hoch, was den Überschuss auf der Angebotsseite weiter verschärfte.

Mit Blick auf die Zukunft wird die kontinuierliche Produktion neuer Kapazitäten den Angebotsdruck nur verstärken. Mit der Annäherung des Jahresende können einige Hersteller die Lieferungen verstärken, um die Vorrätsreduktionsziele zu erreichen, was wahrscheinlich einen weiteren Abwärtsdruck auf die Marktpreise ausübt.

Unzureichende Kostenunterstützung

Die drei Kernrohstoffe von ABS - Styrol, Acrylonitril und Butadien - stehen alle einem „starken Angebot, schwache Nachfrage" - Dilemma gegenüber, wobei die Preise auf jährlichen Tiefständen liegen und die Kostenunterstützung für ABS schwächen.

Die Styrol-Kapazität wird in diesem Jahr voraussichtlich um 11,46% wachsen, aber der schwache nachgelagerte Verbrauch hat zu einer Lagerbestandansammlung in der gesamten Lieferkette geführt. Im November erreichte Styrol einen Fünf-Jahres - Tief von 6.300 Yuan. Obwohl der Markt sich von diesem Tief erholte, zog er sich anschließend aufgrund von Ungleichgewichten zwischen Angebot und Nachfrage leicht zurück und schwebt derzeit zwischen 6.450 und 6.550 RMB.

Der Acrylonitril-Markt begann einen schwankenden Rückgang, nachdem er Anfang dieses Jahres ein Dreijahreshoch erreicht hatte. Der Hauptgrund dafür ist, dass die Kapazität im Vergleich zum Vorjahr um mehr als 20% gestiegen ist, während das Nachfragewachstum bei nachgelagerten Produkten nur 11,1% betrug, was ein Angebot-überschreitendes - Nachfrage-Muster unterstreicht.

Butadien zeigte auch Schwäche, wobei die Preise im Laufe des Jahres unter dem Durchschnitt des letzten Jahrzehnts lagen. Die Freisetzung von neuen Kapazitäten im vierten Quartal, gepaart mit konzentrierten Ankünften von importierten Gütern, verschärften das Angebotsmuster und drückten die Preise auf ihren Jahrestiefstwert.

Obwohl der kollektive Rückgang der Rohstoffpreise die ABS-Produktionskosten etwas reduziert hat, hat die Kostenabwärtsverschiebung in einem Marktumfeld, das von Ungleichgewichten zwischen Angebot und Nachfrage dominiert wird, keinen wirksamen Boden geschaffen. Stattdessen hat es den Preisen Raum gegeben, um neue Tiefststände zu testen. Die Gewinnmargen der ABS-Branche verschlechterten sich von der marginalen Rentabilität im Oktober rasch, wobei sich die Produktionsverluste nun auf etwa 300 RMB pro Tonne ausweiten. Angesichts des Mangels an starken kurzfristigen positiven Faktoren auf dem vorgelagerten Rohstoffmarkt und des ausgeprägten Angebot-Nachfrage - Ungleichgewichts der Branche dürften Verluste anhalten.

Schwaches Nachfragewachstum

Die nachgelagerte Nachfrage nach ABS zeigte divergenzen, aber insgesamt fehlte es an ausreichender Unterstützung. Im Schlüsselsektor für Geräte zeigen die Produktionszahlen von Januar bis November: - Klimaanlagen: +1,6% YoY - Kühlschränke: +1,2% YoY - Waschmaschinen: +6,3% YoY - Farbfernseher: -2,7% YoY Trotz anhaltender politischer Stimulus, die die Produktion und den Umsatz von Geräten steigern, liegt das Wachstum weit hinter der vorgelagerten Kapazitätserweiterung zurück und verschlimmert die Angebots-Nachfrage - Ungleichheit.

Als Barometer der chinesischen Wirtschaft hat die Haushaltsgerätebranche in den letzten Jahren aufgrund von makroökonomischen Drucken unter den Erwartungen geraten, die durch den schwächenden Immobilienboom verstärkt wurden, was die Wachstumsprobleme erheblich erhöhte. Wichtige Indikatoren wie nationale Immobilieninvestitionen und gewerbliche Immobilienumsatzfläche sind von Januar bis November im Vergleich zum Vorjahr gesunken, was das Wachstumspotenzial im Haushaltsgerätemarkt einschränkte. Trotz Anreize durch staatliche Subventionen und große Werbeveranstaltungen blieb der Konsum großer Haushaltsgeräte schwach, was die schwache Terminennachfrage bestätigte.

Der ABS-Markt weist einige positive Faktoren auf, wobei die Importe im Vergleich zum Vorjahr deutlich zurückgehen, während die Exporte ein rasches Wachstum beibehalten. Zolldaten zeigen, dass in den ersten 11 Monaten dieses Jahres Chinas kumulative ABS-Exporte um 71,58 Prozent im Vergleich zum Vorjahr gestiegen sind, während die Importe um 16,33 Prozent zurückgingen, was dem Inlandsmarkt eine gewisse Erleichterung verschaffte. Allerdings ist der jährliche Anstieg der Exporte von mehr als zehntausend Tonnen im Vergleich zu der inländischen Gesamtproduktion von Zehn Millionen Tonnen nicht ausreichend, um die Gesamtanpassung von Angebot und Nachfrage umzukehren.

Der scharfe Kontrast zwischen einem bescheidenen Nachfragewachstum und einer massiven Angebotserweiterung unterstreicht einen strukturellen Widerspruch. Diese Dynamik macht es für den ABS-Markt schwierig, kurzfristig eine starke Aufwärtsunterstützung zu erhalten, was darauf hindeutet, dass der aktuelle Anpassungstrend wahrscheinlich anhält.

Als integrierte Internet-Plattform, die Benchmarkpreise bereitstellt, betrug der Benchmarkpreis von ABS am 26. Dezember laut SunSirs 8200,00 RMB / Tonne, ein Rückgang von 4,4% im Vergleich zu Anfang des Monats (8577,50 RMB / Tonne).

Anwendung von SunSirs Benchmark Pricingš

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