SunSirs: Drei Schlüsselfaktoren, die den Preistrend für Kohlenkohle treiben

Seit Anfang November blieben die Futurespreise für Stahl - und Heißwalzspulen grundsätzlich stabil, was darauf hindeutet, dass sich die Logik der Nachfrageverschwächung nicht wesentlich auf dem Futuresmarkt widerspiegelt. Daher könnte der Kernwiderspruch dieser Runde signifikanten Rückgangs auf dem Futuresmarkt auf das inkrementelle Angebot von importierter Kohle konzentriert sein.

In jüngster Zeit haben sowohl die Spot - als auch die Futures-Preise für Kokenkohle eine deutliche Anpassung gezeigt. Unter ihnen hat der 2601 - Vertrag den größten Rückgang, gefolgt von dem fernen Vertrag; die Spot-Markt - Leistung der mongolischen Kohle ist relativ schwach, der Rückgang der thermischen Kohle ist der kleinste und die australische Kohle ist stark gegen den Trend. Die Mainstream-Logik - Analyse des Marktes für diese Runde des Rückgangs von Kokenkohle kann in den folgenden drei Punkten zusammengefasst werden:

Der erste ist der Druck der Lagerbestätigung Lieferung. In den letzten Jahren hat Kokenkohle oft eine Rabattlieferungsfunktion gezeigt. Am Beispiel des mongolischen 5 Lagerempfangs, basierend auf dem aktuellen Hafenpreis von 952 RMB / Tonne mongolischer 5 Rohkohle, beträgt die theoretische Lagerempfangskosten etwa 1050 RMB / Tonne, aber der 2601 Vertrag ist immer noch etwa 100 RMB / Tonne Rabatt. Dies liegt hauptsächlich daran, dass es sich bei der Lieferlagerrechnung nicht um eine einzelne mongolische 5 gewaschene Kohle handelt, sondern um ein gemisches Produkt anderer Kohlearten. Diese Art von Lagerbescheinigung ist für den Benutzer nicht kostengünstig und muss sogar die Handhabungskosten erhöhen, was zu einer geringen Bereitschaft des Käufers zur Lieferung führt, was zu einem Lieferrabat führt. Wenn Angebot und Nachfrage nicht besonders eng sind, wird dieses Phänomen vergrößert und bildet einen "kurzen, langen" Druck auf der Handelsplattform.

Zweitens, die Kombination aus erhöhten mongolischen Kohlevolumen und reduzierten Hotmetallproduktion. Seit November hat sich das Zollabfertigungsvolumen der mongolischen Kohle deutlich erhöht. Die durchschnittliche wöchentliche Zahl der Zollfahrzeuge in den drei Häfen beträgt fast 14.000, ein Anstieg von 58% im Vergleich zum Monat, der die Markterwartungen weit übertrifft. Die bisherige Logik des strukturellen Mangels an mongolischer Kohle Nr. 5 ist umgekehrt. Gleichzeitig ist die nachgelagerte Hotmetallproduktion kontinuierlich zurückgegangen. Mit der Schwächung der starren Nachfrage ist auch die Nachfrage nach Nachfüllung von Vorräten signifikant zurückgegangen. Im Oktober gab es eine Runde zentraler Beschaffung im Nachgelagerten, aber nach dem Eintritt in den November ging die Bereitschaft, Kohle für den Winter zu lagern, deutlich zurück. Die Kokbetriebe haben sogar ihre Lagerbestände gegenüber der Saison reduziert. Der Rückgang der Kokkohlepreise verschärfte die Warten-und - sehen-Stimmung weiter und verzögerte den Vorrätsnachfüllungsprozess. Unter der Situation des erhöhten Angebots und der sinkenden Nachfrage haben sich die Kokenkohlebestände erheblich angesammelt, und die meisten Bestände haben sich in vorgelagerten Kohlebergwerken angesammelt, was die Kohlebergwerke dazu veranlasst, die Preise für die Förderung zu senken.

Die dritte wird durch den schwachen Markt für Kraftkohle nach unten gezogen. Nach dem Winter ist die nationale Temperatur im Allgemeinen höher, der tägliche Verbrauch ist schwach und die jährliche Wachstumsrate der thermischen Energieerzeugung ist negativ geworden. Metallurgische Kohle und andere Kohle-bezogene Sorten wie Methanol und Ethylenglykol sind alle in unterschiedlichem Maße zurückgegangen.

Ich glaube, dass die oben genannten drei Faktoren alle einen Einfluss auf die Futurespreise von Kokskohle haben, aber das Ausmaß ihrer Auswirkungen ist fragwürdig.

Erstens, aus der Perspektive der Lagerbestätigung, basierend auf der Schätzung der mongolischen 5 raffinierten Kohle-Lagerbestätigung, bei dem Höhepunkt von 13,18 RMB / Tonne für den 2601 - Vertrag Anfang November, war der Futures-Spot - Preis nahe an der Par. Derzeit beträgt der Futures-Discount etwa 100 RMB / Tonne, und die Basisänderung hat einen Rückgang von etwa 100 RMB / Tonne verursacht.

Zweitens ist die Eisenwasserproduktion von Anfang November bis heute um rund 19.000 Tonnen pro Tag gesunken, und wenn dieser Trend anhält, ist es bis Ende Dezember noch möglich, über 23 Millionen Tonnen pro Tag zu halten. Darüber hinaus reduziert die jüngste Verbesserung der Gewinnspanne der Stahlwerke das Risiko eines kurzfristig signifikanten Zusammenbruchs der Eisenwasserproduktion. Seit November hat sich Kokskohle etwa 2,4 Millionen Tonnen angesammelt, und wenn die anschließende Versorgung flach bleibt und die Eisenwasserproduktion auf 23 Millionen Tonnen pro Tag sinkt, wird erwartet, dass die Ansammlung im Dezember 2,7 Millionen Tonnen beträgt, und die Jahresendeinventar beträgt etwa 40 Millionen Tonnen, immer noch 10 Millionen Tonnen niedriger als im vergangenen Jahr. Allerdings ist der aktuelle Spot-Preis im Wesentlichen derselbe wie im Vorjahr, was darauf hindeutet, dass die Spot-Bewertung niedrig ist. Auf der Angebotsseite hat sich der jüngste inländische und ausländische Preisspreis umgekehrt, was dazu führte, dass das Importfenster geschlossen wurde, und der anschließende Import von Seefahrtkohle könnte reduziert werden. Die inländische Produktion ist am Jahresende in der Regel schwach, und der Wachstumsraum für mongolische Kohle ist begrenzt. Daher wird die Angebotsseite kurzfristig weiterhin schwach sein und die Akkumulation kann nicht den Erwartungen entsprechen.

Schließlich, aus der Logik, dass der Rückgang der thermischen Kohle den Rückgang antreibt, schwankte das Spotverhältnis von Kokskohle zu thermischer Kohle seit August um 1,73, stieg Anfang November auf 1,77 und sinkt derzeit auf 1,7 zurück, ein Rückgang von etwa 4%. Dies deutet darauf hin, dass der Rückgang der Kokkohle größer ist als der bei thermischer Kohle, so dass die Behauptung, dass sie "nach unten gezogen" wird, nicht vollständig unterstützt wird. Wenn wir den erwarteten Tiefpunkt der Thermo-Kohle bei 700 ~ 750 RMB / Tonne und das Verhältnis von 1,73 schätzen, liegt der entsprechende Kokenkohlepreis im Bereich von 1210 ~ 1300 RMB / Tonne, und der Einfluss des Rückgangs des Thermo-Kohlepreises auf den Kokenkohlepreis beträgt 0 ~ 100 RMB / Tonne.

Zusammenfassend lässt sich feststellen, dass der Faktor der Lagerbestätigung in den gegenwärtigen Rückgang der Kokkohle-Futures einen Rückgang von etwa 100 RMB / Tonne verursacht hat, der Rückgang der thermischen Kohle-Futures führte zu einem Rückgang von etwa 75 RMB / Tonne und der verbleibende Rückgang von etwa 205 RMB / Tonne durch die Erwartung und Stimmung des schwachen Futures-Marktes verursacht wurde, was 26,3%, 19,7% und 53,9% ausmachte. Es ist erwähnenswert, dass seit Anfang November die Futurespreise für Stahl und heißwalzende Spulen im Grunde stabil geblieben sind, was darauf hindeutet, dass sich die Logik der schwachen Nachfrage nicht wesentlich auf dem Futuresmarkt für Fertigprodukte widerspiegelt. Daher könnte sich der Kernwiderspruch dieser Runde signifikanten Rückgangs auf dem Futuresmarkt auf die Zunahme der importierten Kohleversorgung konzentrieren. Mit dem Rückgang der Preise hat sich der Importgewinn von australischer Kohle von 155 RMB / Tonne zu einem Verlust verwandelt, und der Importgewinn des langfristigen Vertrags der mongolischen Kohle ist ebenfalls auf 190 RMB / Tonne verringert. Die Möglichkeit eines Rückgangs der importierten Kohlemenge wächst, was dazu beitragen kann, den Hauptwiderspruch zu lindern, der den Futuresmarkt unterdrückt.

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