SunSirs: Sojabohnenmehl behält schmale Schwankungen

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Aufgrund der chinesisch-amerikanischen Handelsreibung hat sich die Korrelation zwischen CBOT-Sojabohnen und inländischem Sojabohnenmehl seit April geschwächt. Die ausländischen Sojabohnenmärkte zeigten aufgrund von Bedenken über die reduzierten US-Sojabohnexporte Schwäche, während die inländischen Sojabohnenmärkte durch Erwartungen an steigende Importkosten unterstützt wurden. Bis Ende Oktober entstand in den chinesisch-amerikanischen Handelsverhandlungen ein schrittweise Konsens, der die Verbindung zwischen inländischen und internationalen Sojabohnenmärkten verstärkte. Auf nahe bis mittlere Sicht, mit begrenzten Treibern an beiden Fronten, können Sojabohnenmehl Futures weiterhin schmalen Bereich Schwankungen. Langfristige Aufmerksamkeit sollte sich auf die Wetterentwicklungen in Südamerika konzentrieren.

Die CBOT-Sojabohnenfutures begannen Mitte Oktober zu steigen, vor allem durch Chinas allmähliche Beschaffung von US-Sojabohnen. Nach Angaben der USA wird China bis Januar nächsten Jahres 12 Millionen Tonnen US-Sojabohnen kaufen, gefolgt von 25 Millionen Tonnen pro Jahr in den folgenden drei Jahren. Dieses Volumen entspricht dem typischen jährlichen Beschaffungsniveau in China. Infolgedessen werden die US-Sojabohnexporte für das Geschäftsjahr 2025 / 2026 voraussichtlich stabil bleiben, wobei die Abschlussvorräte auf 290 Millionen Bushel projiziert werden - ein leichter Rückgang gegenüber den 316 Millionen Bushel des Vorjahres. Die monatlichen Angebot - und Nachfrageberichte des USDA für November und Dezember haben jedoch die US-Sojabohnenexportzahlen nicht nach oben revidiert. Die jüngste Schätzung von 1,635 Milliarden Bushel stellt die schwächste Exportprognose seit Mai dieses Jahres dar. Die Marktteilnehmer glauben, dass China zwar begonnen hat, US-Sojabohnen zu kaufen, die erhöhten FOB-Preise für US-Sojabohnen sie im Vergleich zu brasilianischen Sojabohnen weniger kostengünstig machen. Infolgedessen könnten globale Käufer außerhalb Chinas ihren Kauf von US-Sojabohnen reduzieren. Sollte China seine Beschaffungsziele nicht vollständig erreichen, bleiben die Aussichten für die US-Sojabohnexporte ungünstig.

Laut den Versanddaten der internationalen Agentur McDonald Pelz hat China bis zum 9. Dezember 1,743 Millionen Tonnen US-Sojabohnen für die Dezember-Sendung, 2,952 Millionen Tonnen für die Januar-Sendung nächsten Jahres und eine kleine Menge für die Februar-März - Sendung beschafft, insgesamt 5,739 Millionen Tonnen. Angesichts der Zeitrahmen scheint das aktuelle Beschaffungs Tempo vernünftig zu sein, was es durchaus wahrscheinlich macht, dass China sein Kaufziel von 12 Millionen Tonnen bis Ende Januar nächsten Jahres erreichen wird. Darüber hinaus verdienen potenzielle bullische Faktoren auf der Angebotsseite von US-Sojabohnen Aufmerksamkeit. Seit Mitte August hat das trockene Wetter in den wichtigsten US-Sojabohnenanbaugebieten die Bewertung von gut bis hervorragend der Ernte allmählich reduziert, die jetzt unter dem Niveau des Vorjahres für den gleichen Zeitraum liegt. Die aktuelle Ertragsschätzung von 53 Bushels pro Hektar ist deutlich höher als die 50,7 Bushels pro Hektar des Vorjahres. Der Januar-Bericht kann kleinere Revisionen der Ertrag - und Produktionsschätzungen nach unten beinhalten. Insgesamt bleibt der grundlegende Ausblick für die diesjährige US-Ernte trotz der jüngsten Rückgänge der internationalen Sojabohnenpreise, die durch Exportbedenken getrieben wurden, positiv, mit starker Abwärtsunterstützung.

Seit China den Kauf von US-Sojabohnen wieder aufgenommen hat, sind die inländischen Sojabohnenmehlfutures-Kontrakte auf die Preise auf der Grundlage der CBOT-Sojabohnenkosten zurückgekehrt. Die Inlandsmarktentwicklung der vergangenen Woche übertraf jedoch deutlich die internationalen Märkte. Diese Stärke beruht auf zwei Faktoren: Erstens auf Marktgerüchten, die auf verlängerte Zollabfertigungszeiten für einige Importe hindeuten, die möglicherweise 20 Tage überschreiten; zweitens auf die staatliche Reserve-Sojabohnen - Auktion der letzten Woche, bei der die Transaktionsvolumen und Preise besser als erwartet waren. Insbesondere bot die erste Auktionsrunde am 11. Dezember 512.500 Tonnen importierter Sojabohnen an, bei denen 397.000 Tonnen verkauft wurden - eine Erfolgsquote von 77,5%. Der durchschnittliche Transaktionspreis betrug etwa 3.935 RMB / Tonne, was eine signifikante Prämie gegenüber dem Auktionspreisbereich von 3.810 - 3.880 RMB / Tonne darstellte. Es ist jedoch erwähnenswert, dass laut Daten von SteelHome die aktuellen Sojabohnenbestände im Hafen 9 Millionen Tonnen übersteigen, das ist der höchste Stand für diese Jahreszeit seit fast einem Jahrzehnt. Selbst wenn die Zollabfertigungszeiten verlängert werden, wäre die tatsächliche Wirkung begrenzt. Was das Auktionsfenster angeht, das über einen Monat dauern kann, so dürfte die anschließende Transaktionsbegeisterung nachlassen. Insgesamt bleibt der Druck durch die erhöhten Sojabohnenmehl-Punktbestände bestehen, was die Nachhaltigkeit dieser Erholung in Frage stellt. Die starke Unterstützung aus den ausländischen Märkten begrenzt jedoch das Abwärtspotenzial und deutet auf nahe bis mittelfristige Schwankungen hin.

Der Schwerpunkt sollte auf den südamerikanischen Wetterbedingungen liegen. Brasilien hat den größten Teil seiner neuen Pflanzenpflanzung abgeschlossen. In den nächsten zwei Wochen wird vom zentralen Bundesstaat Mato Grosso bis zum südlichsten Bundesstaat Rio Grande do Sul Niederschläge über dem historischen Durchschnitt erwartet, was die Erwartungen für eine robuste brasilianische Sojabohnenernte unterstützt. Während die wichtigsten Produktionsgebiete Argentiniens mit etwas trockenen Bedingungen konfrontiert sind, befinden sie sich immer noch in der mittleren bis späten Anpflanzungsphase und sind noch nicht in die kritische Wachstumsphase eingetreten.

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