SunSirs: Markt für schwefelhaltiges Kraftstofföl kann weiteren Druck ausgesetzt sein

Der Kraftölmarkt zeigte im November einen kontinuierlichen Abwärtstrend. Der FU2601 - Vertrag fiel von 2.854 RMB / Tonne auf rund 2.426 RMB / Tonne, während der LU2601 von 3.341 RMB / Tonne auf 2.963 RMB / Tonne (Stand am 26. November) sank. Wenn die Preise einen einseitigen Trend aufweisen, steigt die Nachfrage nach Risikomanagement aus der physischen Industrie. Das offene Interesse an schwefelhaltigem Brennöl stieg von 440.000 auf 630.000 Lots, während das offene Interesse an schwefelarmen Brennöls von 140.000 auf 180.000 Lots stieg. Angesichts der erhöhten geopolitischen Unsicherheit und signifikanten globalen makroökonomischen Variablen wird die proaktive Nutzung von Derivatemärkten durch die physische Industrie für das Risikomanagement die Resilienz von Unternehmen erheblich verbessern.

Der einseitige Rückgang der Treibstoffpreise war vor allem auf die relative Schwäche des Rohölmarktes zurückzuführen. Mit neuen Entwicklungen in den Russland-Ukraine - Verhandlungen verringerte sich die Ölpreisrisikoprämie. Nach der früheren Eskalation der US-Sanktionen haben russische Ölkäufer ihre Käufe reduziert, um Risiken zu mindern. Mit dem Ende der Übergangszeit kann es zu kurzfristigen Importrückgängen von großen Käufern kommen. Sollten sich zukünftige Spannungen nachlassen, Risiken abnehmen oder neue Lieferkanäle entstehen, wird jedoch erwartet, dass die Käufer allmählich zurückkehren. Die derzeitigen Marktbesorgnisse über das Überangebot bleiben unvermindert, wobei sich der zukünftige Fokus auf mögliche geringfügige Änderungen der Produktionspolitik beim bevorstehenden OPEC + - Treffen verlagert.

Der Markt für Kraftöl weist strukturelle Divergenzen auf. Die Spread zwischen den hohen und niedrigen Schwefel-Kraftölpreisen hat sich allmählich von den niedrigsten Niveaus erholt und stieg von 60 USD / Tonne auf über 90 USD / Tonne. Diese Aufwärtsbewegung des Spreads wird hauptsächlich durch rückläufige hohe Schwefel-Cracking - Margen und nicht durch steigende niedrige Schwefel-Cracking - Margen getrieben. Der Markt für schwefelarme Kraftöl bleibt fragil, da die frühere kurze Erholung keine Dynamik aufrechterhält. Die derzeitigen extrem niedrigen Crack-Mengen haben sich der ökonomischen Schwellenwerte der Raffinerie nähert, was wahrscheinlich zu einer passiven Angebotskontraktion führt, um den Markt neu auszugleichen - ein Prozess, der Zeit braucht, um sich zu entfalten. Die Kuwait Petroleum Corporation hat im November die Exporte von schwefelarmem Kraftöl eingestellt, was den Beginn der Angebotsanpassung signalisiert.

Der Spotmarkt für schwefelhaltiges Kraftöl weist eine ausgeprägte marginelle Schwäche auf, wobei sowohl monatliche Spreads als auch Spotprämien schlechte Trends zeigen. Diese relative Schwäche ist eng mit der anhaltenden Festigkeit in raffinierten Produktrissen verbunden, insbesondere in mittleren Destillatsrissen. Die robusten Risse des raffinierten Produkts haben die Raffinerie dazu veranlasst, die Betriebsraten zu erhöhen und die Versorgung mit schwefelhaltigem Kraftöl passiv zu steigern. Inzwischen verzeichnet Asien als primärer Verbraucher von schwefelhaltigem Kraftöl einen allmählichen Rückgang der Grenznachfrage nach diesem Produkt. Die Verfolgung von Handelsflussdaten zeigt, dass die asiatischen Importe von schwefelhaltigem Kraftöl von einem Höchststand von 2,9 Millionen Tonnen im Juni auf nur 2,3 Millionen Tonnen im November zurückgegangen sind.

Auf der Nachfrageseite zeigen die jüngsten Daten der Maritime and Port Authority of Singapore, dass der Absatz von Schiffskraftöl im Oktober 4,82 Millionen Tonnen erreichte, was ein leichter Rückgang von 1,2 Prozent gegenüber dem Vorjahr entspricht. Der kumulative Umsatz von Januar bis Oktober verzeichnete jedoch weiterhin ein Wachstum von 1,7 Prozent gegenüber dem Vorjahr. Dies deutet darauf hin, dass die Nachfrage nach Schiffskraftöl angesichts begrenzter Abwärtsrisiken für die globale Handelsaktivität widerstandsfähig unter Beweis hat. Da das schwefelarme Kraftöl relativ schwach blieb, verzeichneten die Verkäufe von schwefelarmem Schiffskraftöl im Oktober einen leichten monatlichen Anstieg. Angesichts der Aussetzung der Zolleskalation sind die Abwärtsrisiken für die Nachfrage nach Schiffskraftöl teilweise gemildert.

Mit Blick auf die Zukunft befindet sich der Kraftstoffölmarkt weiterhin in einer Neuausgleichsphase. Die Rissverbreitung für schwefelarme Kraftöl befindet sich derzeit am unteren Ende seines Zyklus. Da Raffinerien die Versorgung mit schwefelarmem Kraftöl reduzieren, wird erwartet, dass sich die Crack-Ausbreitung allmählich nach oben erholt. Die zukünftige Entwicklung von schwefelhaltigem Kraftöl kann durch das Ergebnis der russisch-ukrainischen Verhandlungen signifikant beeinflusst werden. Sollte ein Friedensabkommen erreicht werden, werden die russischen Exporte von schwefelhaltigem Kraftöl voraussichtlich zunehmen, was weitere Abwärtsrisiken für den Markt für schwefelhaltiges Kraftöl darstellt.

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