SunSirs: Ethylenoxidpreise auf Rekordtief

Laut China Chemical Information sind die Preise für Ethylenoxid kürzlich auf etwa 5.800 CNY pro Tonne gesunken, wobei der Jahresdurchschnitt für 2025 auf etwa 6.500 CNY pro Tonne sinkt und damit den niedrigsten Stand in den letzten 17 Jahren markiert. Als Flaggschiff-Produkt der chinesischen C2 - Industriekette und eine wichtige nachgelagerte Erweiterung von Ethylen spiegelt der historisch niedrige Preis von Ethylenoxid die insgesamt schwache Leistung des Sektors wider.

Von 2009 bis 2025 zeigten Chinas jährliche Ethylenoxidpreise einen anhaltenden Abwärtstrend und erreichten 2010 einen Höhepunkt von 12.000 Yen / Tonne. Bis 2025 erreichte der kumulative Rückgang im Vergleich zu 2009 46%, was es zu einem der Produkte mit dem größten kumulativen Preisrückgang in Chinas chemischer Industrie macht.

Zwischen 2009 und 2025 ereigneten sich erhebliche Preisschwankungen, wobei die Preise im Dezember 2025 ein weiteres historisches Tiefststück erreichten. Zwei vorherige Rekordtiefststände wurden im März 2020 und Juni 2023 aufgenommen, beide rund 5.800 RMB / t. Der jüngste Rückgang brach jedoch unter diese bisherigen Tiefststände und weist auf deutlich schwächere Marktbedingungen als in den Vorjahren hin.

Ethylenoxid-Gewinnberechnungen können unter Verwendung entweder Ethylen - oder Naphtha-Rohstoffmodelle mit unterschiedlichen Branchenmethoden abgeleitet werden. Basierend auf den Marktdaten und unter Verwendung der Rohstoffpreise zum Jahresende 2025 als Benchmark sind die Ergebnisse wie folgt:

1. Chinas Ethylenoxid-Industrie wird im Jahr 2025 insgesamt Verlust haben. Berechnungen unter Verwendung von Ethylen als Rohstoff zeigen einen theoretischen Gewinnverlust von 9%, während Berechnungen auf Naphtha-Basis einen Verlust von 36% zeigen. Im Jahr 2025 werden relativ starke Naphtha-Rohstoffpreise zu starken Gewinnverlusten für Ethylen führen; jedoch werden schwimmende Verluste bei den Ethylenmarktpreisen die Größe des Verlusts von Ethylenoxid teilweise ausgleichen.

2. Unabhängig von der Logik der Rohstoffberechnung hat Chinas theoretische Gewinnmarge von Ethylenoxid in den letzten Jahren einen kontinuierlichen Abwärtstrend verzeichnet. Unter der Berechnung des Ethylen-Rohstoffs erreichten die Gewinne zwischen 2009 und 2010 ihren Höhepunkt, während unter der Berechnung des Naphtha-Rohstoffs die höchste Gewinnmarge im Jahr 2016 auftrat. Der spezifische Punkt in der industriellen Kette, der für die Berechnung gewählt wurde, beeinflusst die Schwankung der theoretischen Ethylenoxid-Gewinnmarge in China erheblich. Derzeit ist die meisten chinesischen Ethylenoxidproduktion integriert. Berechnungen basierend auf Naphtha-Rohstoff können besser mit den Realitäten des Marktes übereinstimmen.

Folgende Faktoren könnten dazu beitragen, dass Chinas Ethylenoxidpreise und - gewinne bis 2025 historische Tiefststände erreichen:

1. Explosives Kapazitätswachstum verursacht starke Ungleichgewichte zwischen Angebot und Nachfrage. Nach unvollständigen Statistiken überschritten Chinas Ethylenoxidkapazität 7,8 Millionen Tonnen bis Ende 2025, was einem kumulativen Anstieg von über 23% entspricht. Großprojekte wie Jilin Petrochemical, Yulong Petrochemical und Zhenhai Refining & Chemical, die im Jahr 2025 in Betrieb genommen wurden, verschärften das Ungleichgewicht zwischen Angebot und Nachfrage weiter und fungierten wahrscheinlich als Schlüsseltreiber für den historischen Preisrückgang.

2. Die schnelle Kontraktion des chinesischen Immobiliensektors verursachte einen dramatischen Rückgang der Gesamtnachfrage nach Ethylenoxid. Ohne Ethylenglykolfaktoren ist die größte nachgelagerte Anwendung für Ethylenoxid Polycarboxylat-Superplasticizer - Polyether-Monomer, die etwa 43% oder mehr des gesamten Ethylenoxidverbrauchs ausmachen und den größten nachgelagerten Markt darstellen. Zweitens sind nicht-ionische Tenside, die etwa 35% des Gesamtverbrauchs ausmachen. Im Jahr 2025 verursachte der schnelle Rückgang des Immobiliensektors Chinas einen starken Rückgang des Konsums in verwandten Branchen. Hersteller von Wasserreduktionsmitteln haben einen „Just-in - time-Beschaffung" - Ansatz als Norm übernommen, wobei nahezu keine Bestandsvorräte vorhanden sind. Einige nachgelagerte Fabriken stoppten die Produktion aufgrund von Verlusten, was zu führenden Polycarbolsäure Wasserreduktionsmittel Monomerhersteller führte, die mit weniger als 40% Kapazität im Jahr 2025 arbeiten. Dies führte zu einer signifikant unzureichenden Unterstützung für den Ethylenoxidverbrauch durch die Wasserreduktionsmittelindustrie, die als Kerntriebskraft hinter der schnellen Rücknahme der Nachfrage nach Ethylenoxid diente.

3. Hohe CO2 - Steuerkosten sind ein weiterer Faktor, der die Gewinne der Unternehmen drückt. Ab 2025 müssen Ethylenoxidproduzenten 85% CO2 - Abfangenraten erreichen, wobei die Abfangenkosten rund 150 RMB / Tonne liegen. Die meisten Unternehmen kaufen jedoch CO2 - Zertifikate vom Emissionshandelsmarkt für über 90 RMB / Tonne, was die Betriebskosten erhöht und die Margen reduziert.

4. Auch die Oberflächensatzmittelindustrie erlebt einen schnellen Rückgang. Die Schwäche in den Textil - und täglichen Chemie-Sektoren hat die Nachfrage nach nicht-ionen Tenside gesunken. Bis 2025 wird die Nachfrage aus diesen Branchen voraussichtlich um 15 - 18% zurückgehen. Da nicht ionische Tenside etwa 35% der nachgelagerten Anwendungen von Ethylenoxid ausmachen, trägt dies direkt zu einem reduzierten Ethylenoxidverbrauch bei. Darüber hinaus wird eine schlechte Leistung in Sektoren wie pharmazeutischen Zwischenprodukten und Polyurethanen bis 2025 die Nachfrage nach nicht-ionen Tensiden weiter reduzieren und damit die Nachfrage nach Ethylenoxid komprimieren.

Ethylenoxid, ein wichtiges repräsentatives Produkt in Chinas C2 - Industriekette, weist eine hohe Korrelation mit dem Immobiliensektor auf. Durch diesen Sektor ist der Preis unter historische Tiefststände gefallen - ein Trend, der sich auch in Chinas breiterer Industrie widerspiegelt.

Als integrierte Internet-Plattform, die Benchmarkpreise bereitstellt, betrug der Benchmarkpreis von Ethylenoxid am 17. Dezember laut SunSirs 5800 RMB / Tonne, ein Rückgang von 3,33% im Vergleich zu Anfang des Monats (600000 RMB / Tonne).

Anwendung von SunSirs Benchmark Pricingš

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