SunSirs: Chinas Energiesystem durchlebt tiefgreifende Strukturänderungen

Mit der Winterheizsaison im Jahr 2025 hat der chinesische Kohlemarkt nicht mehr die boomenden Marktbedingungen der Vorjahre erlebt. Stattdessen präsentiert es einen stabilen Trend einer "Slack Peak Season". Daten des China Coal Market Network zeigen, dass am 9. Dezember der Preis für 5.000 kcal-Thermalkohle bei 645 Yuan pro Tonne gemeldet wurde, im Grunde das gleiche wie im gleichen Zeitraum des Vorjahres. Der Markt für Kokenkohle zeigte eine noch gedämpfte Entwicklung. Der Spot-Preis des China-Preises€ Der Xinhua-Index verzeichnete am 4. Dezember 1.257 Yuan pro Tonne, ein Rückgang von 58 Yuan im Vergleich zum gleichen Zeitraum des Vorjahres und einen Rückgang von 228 Yuan im Vergleich zum gleichen Zeitraum im Jahr 2023. Der Rückgang in beiden Jahren überschritten 4%.

Die Entwicklung des Kapitalmarkts hat den Branchentrend synchron bestätigt. Der A-Aktie - Kohle-Sektor hat von Dezember 2024 bis Dezember 2025 Schwankungen von "erster Anstieg, dann Rückgang und dann Erholung" erlebt, und der jüngste Trend hat sich allmählich stabilisiert.

Hinter dieser Stabilität stecken mehrere Faktoren, wie die Transformation der Energiestruktur und die Anpassung des Angebots - und Nachfragemusters, sagte ein Branchenbeamter. Die wirtschaftliche Erholung nach der Pandemie habe nicht zu einer entsprechenden Erwärmung des Kohlemarktes geführt, sondern spiegelt stattdessen die tiefgreifende Strukturwandlung des chinesischen Energiesystems wider, sagte der Beamte.

Neues Gleichgewicht von Angebot und Nachfrage: Kapazitätswachstum trifft Nachfragedifferenzierung

Als weltweit größter Energieproduzent und - verbraucher gestaltet China seine Energielandschaft mit dem Aufstieg neuer Energiequellen neu. Die schnelle Expansion von Wind - und Solarenergie hat den traditionellen Anteil der Kohle im Stromsystem direkt gequetscht. Daten der Nationalen Energieverwaltung zeigen, dass die installierte Kapazität der erneuerbaren Energieerzeugung im Land 1,5 Milliarden Kilowatt überschritten hat, die Kohlekraftkraft zum ersten Mal in der Geschichte übertroffen hat und mehr als 50% der gesamten installierten Kapazität ausmacht, wobei Solar - und Windenergieinstallationen 610 Millionen Kilowatt bzw. 440 Millionen Kilowatt erreichen. Im Jahr 2023 entfiel der Strom aus erneuerbaren Energien ein Drittel des Gesamtromverbrauchs in der Gesellschaft, während der Anteil der Kohle-Stromerzeugung auf rund 58% gesunken war. Mit der Verlangsamung der Wachstumsrate des Stromverbrauchs im Jahr 2025 und der großen Entwicklung neuer Energien wechseln Kohlekraftwerke von Grundlaststromquellen zu Spitzenlast - und Reservenrollen, und die durchschnittlichen Nutzungsstunden sinken weiter.

Die Differenzierung der nachgelagerten Nachfrage verschärft die Anpassung des Kohlemarktes weiter.

Seit Anfang dieses Jahres, zusammen mit der Anpassung der chinesischen Wirtschaft, ist der einst heiße Immobilienmarkt in einen Zustand der Depression gestürzt. Laut den Daten des Nationalen Statistikamtes betrug die Verkaufsfläche von neu gebauten Gewerbewohnungen im Jahr 2025 71.982 Millionen Quadratmeter, ein Rückgang von 6,8% im Vergleich zum Vorjahr; die nationalen Anlageninvestitionen (ohne Bauern) sanken um 1,7% im Vergleich zum Vorjahr. Die Verlangsamung der Immobilienbranche wirkt sich direkt auf die Stahlnachfrage aus. Obwohl der Infrastrukturbau immer noch ein wichtiger Bereich für den Stahlverbrauch ist, ist der Wachstumsraum nach Jahren der schnellen Entwicklung erheblich verengert. Im Jahr 2024 betrug das Wachstum der nationalen Infrastrukturinvestitionen nur 2,1 Prozent, was eine deutliche Verlangsamung gegenüber dem zweistelligen Wachstum vor fünf Jahren war.

Die Langsamkeit des Stahlmarktes hat sich auch nach oben übertragen und hat Auswirkungen auf den Kohlemarkt. "Dies ist nicht nur eine zyklische Schwankung, sondern ein Spiegelbild von Strukturveränderungen. In den vergangenen zwanzig Jahren wurde Chinas Stahlnachfrage hauptsächlich durch Immobilien - und Infrastrukturbau getrieben. Die gleichzeitige Verzögerung dieser beiden Motoren hat unweigerlich Auswirkungen auf die vorgelagerte Industriekette ", sagte ein Insider.

Auch die Angebotsseite hat neue Eigenschaften aufgezeigt, wobei die chinesische Kohleproduktion rasch wächst und die Kohleimporte 2025 auf rund 50 Millionen Tonnen zurückkehren. Es wird erwartet, dass sich die Wachstumsrate der Produktion im Jahr 2026 verlangsamt, wobei neue Produktionskapazitäten in Xinjiang und der Inneren Mongolei zum wichtigsten Wachstumspunkt werden, während traditionelle Produktionsgebiete wie Shanxi und Shaanxi ihre Produktionskapazitätsstruktur optimieren werden, indem sie "das minderwertige entfernen und das überlegene behalten". Insgesamt ist der Kohleverbrauch in eine Plattformphase eingetreten. Viele maßgebliche Institutionen prognostizieren, dass Chinas Kohleverbrauch während des "15. Fünfjahresplans" einen Spitzenwert von 48 - 50 Milliarden Tonnen erreichen wird und im Jahr 2035 auf etwa 35 Milliarden Tonnen sinken wird und im Jahr 2040 auf 30 Milliarden Tonnen weiter sinken wird.

Politikfokus: Versorgung sicherzustellen und Transformation fördern.

Ab Juli 2025 führte die Nationale Energieverwaltung in den wichtigsten kohlefördernden Provinzen wie Shanxi und der Inneren Mongolei eine Überproduktion Inspektion durch, die alle betriebenen Kohleminen abdeckte. Es wurde klargestellt, dass Kohlebergwerke mit einer monatlichen Produktion, die 10% der angekündigten Kapazität überschreitet, verpflichtet werden, die Produktion sofort einzustellen und die Situation zu korrigieren, und eine Provinzweite Mitteilung ausgestellt werden würde. Mehrere Kohlebergwerke in der Inneren Mongolei wurden wegen der Überproduktion mit einer Kapazität von mehr als 30 Millionen Tonnen zum Stillstand gebracht. Shanxi und Shaanxi haben auch gleichzeitig Sanktionen und Berichtigungen durchgeführt. Die strenge Aufsicht stabilisierte nicht nur die Produktionsschwankungen und das Marktangebot, sondern beschleunigte auch den Ausstieg von ineffizienten und riskanten Kapazitäten, förderte eine deutliche Steigerung des Anteils von hochwertigen Kapazitäten und legte eine Grundlage für den langfristigen stabilen Betrieb der Industrie.

Kurzfristig, von Ende 2025 bis zum ersten Quartal 2026, werden die Wärmenachfrage und Kältewellen wahrscheinlich den Preis für thermische Kohle vorübergehend erhöhen. Der Hauptantrieb wird der Anstieg des täglichen Kohleverbrauchs von Kraftwerken sein. Nach dem Ende der Heizsaison kann ein Rückgang der Nachfrage jedoch zu einer Preisanpassung führen. Insgesamt wird erwartet, dass der Kohlemarkt im Jahr 2026 ein Muster von „losen in der Nebensaison und engen in der Spitzensaison" aufweist, wobei ein leichter Überschuss in Angebot und Nachfrage im Grunde im Laufe des Jahres ausgeglichen ist. Mittel - und langfristig wird die Verbesserung der Konzentration der Industrie und der politischen Kontrolle die Elastizität des Angebots erhöhen und die Marktordnung regulieren. Die Beschleunigung der Ersetzung neuer Energien und die Verschärfung der CO2 - Einschränkungen werden das Aufwärtspotenzial der Preise jedoch begrenzen. Die Markteigenschaften der "großen Ups und Downs" werden voraussichtlich allmählich verschwinden.

Beschleunigung der Transformation: Der Weg zur Überwindung der Sackgasse der Kohleindustrie

In der Zukunft braucht der Aufbau eines "sauberen, kohlenstoffarmen, sicheren und effizienten" modernen Energiesystems noch Kohle, um eine wichtige unterstützende und regulierende Rolle für einen gewissen Zeitraum zu spielen, aber das Hauptthema der industriellen Entwicklung hat sich eindeutig auf neue Energie verlagert.

Die alternative Wirkung der neuen Energie hat die Kohleindustrie gezwungen, die Transformation und die Modernisierung zu beschleunigen. Die „drei Transformationen" (Energiesparung und CO2 - Reduzierung, Flexibilitätstransformation und Heiztransformation) der Kohlekraftwerke wurden vollständig gefördert, und das Modell der „Kohlekraftwerke und neues Energie-Joint Venture" wurde zu einer neuen Richtung für die Transformation. Photovoltaik-Kraftwerke werden im Abfallgebiet und in der Abfallentsorgungsstelle von Kohlebergwerken gebaut, die sich auf die Regulierungsfähigkeit der Kohle-Stromerzeugung stützen, um eine Multi-Energie - Komplementarität zu erreichen, die nicht nur die Stabilität des Stromsystems erhöht, sondern auch einen Transformationsweg für Kohleunternehmen eröffnet. Dennoch ist die Rolle der Kohle als "Ballast" für die Energiesicherheit kurzfristig noch unersetzbar, und die Steuerbarkeit der Kohle-Stromerzeugung unter extremen Wettern ist nach wie vor eine wichtige Garantie für die Stromnetzsicherheit.

Im Jahr 2026 wird sich der Kohlemarkt im Kontext des Angebots-Nachfrage - Gleichgewichts, der politischen Orientierung und der beschleunigten Transformation auf eine stabilere, effizientere und nachhaltige Entwicklungsstufe bewegen. Für die Kohleunternehmen sind die Anpassung an die neue Normalität des Marktes, die Vertiefung der sauberen und effizienten Nutzung von Kohle und die Organisation neuer Energie-Joint - Ventures der Schlüssel zur Nutzung zukünftiger Chancen geworden; für die politischen Entscheidungsträger ist das Gleichgewicht zwischen Versorgungssicherung, Preisstabilität und der Transformation der Industrie die Kernaufgabe, um die gesunde Entwicklung der Kohleindustrie zu fördern und die Ziele der "Doppel-Kohlenstoff -" zu erreichen.

Mit dem "15. Fünfjahresplan" wird Chinas Kohleindustrie weiterhin eine Rolle bei der Unterstützung der Energiesicherheit in einem standardisierten und stabilen Marktumfeld spielen und sich gleichzeitig auf die Transformation in Sauberkeit und Diversifizierung konzentrieren, um ein neues Kapitel im Prozess der Energierevolution zu schreiben.

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