SunSirs: Ausblick für globale wichtige Vermögenswerte im Jahr 2026

Die Weltwirtschaft ist in einen kritischen Zustand des Chaos eingetreten, wobei die Korrelation und die hohe Sensitivität der wichtigsten Anlageklassen auf dem Vormarsch sind. Zum einen weisen die globalen Wachstums - und Preissysteme ausgeprägtere nichtlineare Merkmale auf. Der Zyklus-Rhythmus wird ungleichmäßiger, und die Auswirkungen von Pfad-Abhängigkeit und Erwartungs-Feedback verstärken sich ständig. Die Bedeutung der Fiskalpolitik im politischen Mix hat sich erhöht. Politikänderungen haben einen direkteren Einfluss auf die Vermögenspreise, und die Übertragung der Störungen ist auch schneller.

Der globale Markt im Jahr 2026 befindet sich in einer kritischen Chaoszone, in der die Korrelation und die Sensitivität der Vermögenspreise gleichzeitig zunehmen und der Wechselrhythmus von Zinssätzen, Wechselkursen und Rohstoffen offensichtliche nichtlineare Merkmale aufweist. Unter einer solchen Struktur verschiebt sich der Schwerpunkt der Asset-Allokation von der Diversifizierung von Vermögenswerten auf die Diversifizierung von Pfaden und der Aufbau eines Portfolios mit hoher Störungsresistenz wird zur neuen Anlagelogik. Die Urteilskriterien stammen hauptsächlich aus drei Aspekten: Erstens wird die lineare Vorhersagefähigkeit weiter geschwächt, die Weltwirtschaft wird stärker von nichtlinearen Effekten beeinflusst und die Preisreaktion auf Störungen ist konzentrierter. Zweitens dreht sich die Preiskette weiter um Richtlinien und Erwartungen, und die Häufigkeit von Preissprüngen und Pfadwechseln nimmt zu. Drittens stellt das Marktumfeld mit mehreren Szenarien höhere Stabilitätsanforderungen für das Portfolio vor, und es ist notwendig, die Störungsresistenz durch Diversifizierung der Pfade zu verbessern, um sich in der kritischen Phase an die Preisstruktur und das Spielmuster anzupassen.

Die Weltwirtschaft ist in einen kritischen und chaotischen Zustand eingetreten, wobei die Korrelation und die hohe Sensitivität der wichtigsten Anlageklassen auf dem Vormarsch sind. Zum einen weisen die globalen Wachstums - und Preissysteme ausgeprägtere nichtlineare Merkmale auf. Der Zyklus-Rhythmus ist ungleichmäßiger geworden, und die Auswirkungen von Pfad-Abhängigkeit und Erwartungsfeedback verstärken sich kontinuierlich. Die Bedeutung der Fiskalpolitik im politischen Mix hat sich erhöht. Politikänderungen haben einen direkteren Einfluss auf die Vermögenspreise, und die Übertragung der Störungen ist auch schneller.

Aus der Wachstumsperspektive prognostiziert der IWF, dass sich die weltweite Wirtschaftswachstumsrate im Jahr 2026 auf 3,1% verlangsamt, 2 Prozentpunkte niedriger als im Jahr 2024, aber die Gesamtwirtschaft bleibt resilient. Die Wachstumsrate der entwickelten Volkswirtschaften wird voraussichtlich bei 1,6 Prozent betragen. Das Wachstum der Vereinigten Staaten verlangsamt sich, die Eurozone hat schwache Dynamik und Japan befindet sich noch in der frühen Phase der "Lohn-Preis" - Spirale. Die Unterschiede im Wohlstand der Emerging Markets sind offensichtlicher. Indien, einige lateinamerikanische Länder und die ASEAN bleiben robust, aber die meisten Volkswirtschaften sind empfindlicher gegenüber Veränderungen der Außennachfrage. Aus politischer Sicht wird das globale Zinszentrum von 2025 bis 2026 auf einem relativ hohen Niveau bleiben. Der US-Leitzins wird voraussichtlich wieder auf 3,0 - 3,25% sinken, die Eurozone wird bei rund 2,15% bleiben und der japanische Zinssatz wird weiter leichter steigen. Die Kombination von hohen Zinsen und hohen Verschuldungen verstärkt die Wechselwirkung zwischen Fiskal - und Geldpolitik, und die Reaktionsgeschwindigkeit des Marktes auf politische Signale hat sich deutlich erhöht. Aus Sicht der Marktstruktur nimmt die Anwendbarkeit vieler traditioneller linearer Annahmen ab. Der Kurs des Inflationrückgangs ist nicht glatt genug, die Zyklusrhythmen der großen Volkswirtschaften sind nicht mehr konsistent, und der sequenzielle Charakter der Vermögenswertrotation hat sich geschwächt.

Vor diesem Hintergrund treten die synchronen Schwankungen von riskanten und risikofreien Vermögenswerten häufiger auf, was eine zunehmende Korrelation zwischen Vermögenswerten in der kritischen Phase und eine stärkere Empfindlichkeit der Preise gegenüber politischen Änderungen widerspiegelt. Die Risikominderungseffekte der linearen Diversifizierung werden unter dieser Struktur schwächer. Unter dem kombinierten Einfluss mehrerer Faktoren ist das Umfeld der globalen Vermögensallokation komplexer geworden, der Erklärungsraum des traditionellen linearen kausalen Rahmens ist geschrumpft, und Investitionsentscheidungen erfordern eine umfassendere Berücksichtigung der Spielstruktur, der politischen Wege und der Merkmale des Marktverhaltens.

Die Zuweisungslogik von dezentralen Assets zu dezentralen Pfaden. Da die Weltwirtschaft in die kritische chaotische Phase eintritt, die Korrelation zwischen Vermögenswerten zunimmt und das Volatilitätsmuster schneller wechselt, steht die traditionelle Methode der Diversifizierung von Risiken auf der Grundlage der Anzahl der Vermögenswerte vor neuen Herausforderungen. In der aktuellen Struktur sind die synchronen Schwankungen von riskanten Vermögenswerten und risikofreien Vermögenswerten häufiger, und die Reaktion des Vermögenspreises auf politische Änderungen und Markterwartungen ist konzentrierter. Diversifizierte Pfade werden allmählich zu einer anpassungsfähigeren Zuweisungsmethode.

Die jüngste Marktentwicklung zeigt, dass die Beziehung zwischen Vermögenswerten unter Störungen anfälliger für Konvergenzen ist, die inverse Beziehung zwischen Aktien und Anleihen hat sich geschwächt, die Absicherungsbeziehung zwischen dem US-Dollar und Gold hat sich auch in einigen Perioden verblasst und die Korrelation zwischen Rohstoffen und Inflationserwartungen ist nicht immer synchronisiert. Diese Veränderungen deuten darauf hin, dass die Vermögenspreise stärker von Erwartungen und politischen Interaktionen beeinflusst werden, die strukturellen Korrelationen haben sich erhöht, wodurch traditionelle Diversifizierungsmethoden weniger effektiv sind, um systematische Schocks zu absorbieren. Gleichzeitig zeigt der Preisbildungsprozess auch neue Merkmale. Die Interaktion zwischen politischen Änderungen, Anpassungen der Erwartungen und Handelsstrategien ist enger integriert und bildet eine kontinuierliche Feedback-Kette, die es den Preisen ermöglicht, zwischen mehreren möglichen Pfaden zu wechseln. Der Markt ist empfindlicher gegenüber subtilen Informationen, politische Aussagen werden oft zu einem wichtigen Faktor, der Preisanpassungen auslöst, und das Verhalten der Marktteilnehmer beeinflusst sich gegenseitig mehr, wodurch Preisschwankungen ein Sprungmerkmal aufweisen. In diesem Umfeld entstehen Risiken oft nicht aus einem einzigen Trend, sondern sammeln sich in der Differenzierung verschiedener Pfade, so dass in der Allokationsidee die Abdeckung mehr möglicher Pfade wichtiger ist als die Erhöhung der Anzahl der Vermögenswerte.

Basierend auf diesen Merkmalen hat sich die Pfaddiversifizierung allmählich zu einer neuen Konfigurationsrichtung entwickelt. Path Diversifikation betont die Positionierung zwischen verschiedenen Ergebnissen von Risikofaktoren, politischen Änderungen und Marktnarrativen, so dass das Portfolio in einer Vielzahl von möglichen Marktwegen stabil bleibt. Im Vergleich zu einer einfachen Erweiterung des Anlagespektrums achtet die Path-Diversifizierung mehr auf mögliche Preisbewegungen und erhöht durch die Aufrechterhaltung der Exposition in einer Vielzahl von Entwicklungsszenarien die Anpassungsfähigkeit des Portfolios in komplexen Zyklen.

Erstellen Sie ein Portfolio mit hoher Resilienz. Da die globalen Makro-Ausblicke und die Signale der Schwellenländer zusammenwirken, wird das Wirtschaftsszenario im Jahr 2026 eher die Merkmale einer niedrigen Inflation, schwacher Beschäftigung, verlangsamter Wachstum, aber anhaltender Widerstandsfähigkeit aufweisen. In Kombination mit der Leistung der wichtigsten Anlageklassen in früheren Zinssenkungszyklen lässt sich erkennen, dass die Leistung der verschiedenen Anlageklassen im kommenden Jahr eine deutlichere strukturelle Differenzierung aufweisen wird.

Erstens ist der Zinstrend nach unten verzerrt, aber das Tempo ist Bereich gebunden. Angesichts des fiskalischen Drucks, der Anpassung der politischen Erwartungen und der schwächenden Wachstumsdynamik dürften sich die US-Langzeitrenditen eher konsolidieren und innerhalb eines Bereichs sinken, der voraussichtlich in den Bereich von 3,9% - 4,2% gehandelt wird. Die Zinsen der Eurozone folgen dem Rückgang, allerdings mit begrenzter Ausmaße, während die japanischen Long-End - Zinsen nach wie vor allmählich ansteigen. Die Konvergenzgeschwindigkeit der globalen Zinsstruktur hat sich verlangsamt, so dass die mittelfristigen und langfristigen Zinsen sinnvoll zu verteilen bleiben, während Veränderungen des Kurses sorgfältig beobachtet werden müssen. Zweitens beschleunigt sich die Differenzierung der Aktienstruktur. In einem Umfeld, in dem die Preise empfindlicher auf politische Signale reagieren, zeigen die globalen Aktienmärkte eine deutliche Differenzierung. US-Aktien sind weniger empfindlich gegenüber Ergebnissen und empfindlicher gegenüber politischen Aussagen, und insgesamt sind es wahrscheinlicher, sich innerhalb eines Bereichs zu konsolidieren und eine durch die Politik katalysierte Erholung zu entwickeln. Die Schwellenländer, insbesondere China und Indien, dürften besser abschneiden als die entwickelten Märkte, da sie auf die Anpassung der industriellen Kette und die Bewertungsreparatur angewiesen sind. Der japanische Markt verfügt noch über die Bedingungen, um eine starke Aktivität aufrechtzuerhalten, wobei die Unternehmensreform und die Kapitalrückführung ihn dazu bringen, ein höheres Aktivitätsniveau aufrechtzuerhalten. Drittens ist Gold nach wie vor stark. Angesichts der politischen Unsicherheit und der stützenden Nachfrage nach Zentralbankreserven befindet sich Gold nach wie vor in einer starken Bandbreite, und der Trend könnte im ersten Halbjahr stabiler sein und sich im zweiten Halbjahr in eine Konsolidierung wandeln, da sich die Nachfrage nach Absicherungen ändert. Schließlich bleibt der US-Dollar mittelfristig schwach, und Nicht-US - Währungen sind relativ dominierend. Angesichts des US-Haushaltsdefizits, der Zinsänderungen und des globalen Wachstumsmusters wird der US-Dollar - Index eher im Bereich 95 - 100 handeln. Nicht-US - Währungen haben somit einen relativen Vorteil, der Euro wird vom Rückgang des US-Dollars getrieben, und der Renminbi hat die Voraussetzungen, sich unter der Stabilität der Politik und der Erholung der Inlandsnachfrage moderat zu werten.

Insgesamt vertieft sich im aktuellen Markt die Differenzierung von Vermögenswertentrends, und einige Vermögenswerte zeigen bei zunehmender Volatilität eine stärkere Stabilität. Gold profitiert von dem schwachen US-Dollar und der risikoanfälligen Nachfrage, Technologie-Wachstums - Vermögenswerte profitieren von dem Rückgang der Zinsen und dem technologischen Zyklus, und einige Nicht-US - Währungen profitieren von der Anpassung des US-Dollars. Diese Vermögenswerte ziehen oftmals mit größerer Wahrscheinlichkeit inkrementelle Fonds an, wenn der Marktdruck zunimmt, was die Stabilität des Portfolios verbessern kann. Durch die Kombination dieser Vermögenswerte und Pfade kann die Leistung des Portfolios in verschiedenen Szenarien verbessert werden, wodurch die Gesamtallokation widerstandsfähiger gegen Störungen wird und "den Wind in alle Richtungen wehen lassen, ich bleibe ruhig und unerschütterlich und bleibe ruhig und unverändert".

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