SunSirs: Naturgutschuk vs. Synthetischer Gummi: Preislücke wird sich weiter vergrößern

Die gegenwärtigen Rohölpreise sind schwach, und die Erweiterung der inländischen Synthesiskautschuk-Produktionskapazität hat den Druck auf die Synthesiskautschukpreise hinzugefügt, wobei der Preisunterschied zwischen Naturkautschuk und synthetischem Kautschuk auf ein zehnjähriges Höchststand gestiegen ist.

Der aktuelle Preisspreis zwischen Naturkautschuk und synthetischem Kautschuk ist auf ein zehnjähriges Hoch gestiegen. Sollten die anschließenden Rohölpreise weiter sinken oder die Gewinnmarge von Butadiengutschuk weiter sinken, wird erwartet, dass sich die Preispannung zwischen Naturkautschuk und synthetischem Kautschuk weiter ausdehnt.

Traditionell konzentrieren sich rund 70% der Nachfrage nach Naturkautschuk auf die Reifenproduktion, insbesondere für Vollstahlreifen, die höhere Anforderungen an das Gleichgewicht der Naturkautschuk-Eigenschaften haben. Die Rohstoffquellen und Kostenstrukturen von Naturkautschuk und synthetischem Kautschuk sind signifikant verschieden: ersteres stammt aus dem Anbau von Gummibaumen mit einem hohen Anteil an Arbeitskosten; letzteres stützt sich auf die petrochemische Industriekette und seine Preisschwankungen sind nicht nur vom Rohölmarkt beeinflusst, sondern auch eng mit der Auslastungsrate von synthetischen Gummigeräten verbunden.

Beide haben erhebliche Unterschiede sowohl am Ende des Angebots als auch am Ende der Nachfrage. Laut der International Rubber Study Group (IRSG) ist der Anteil von synthetischem Gummi am weltweiten Gesamtgummiverbrauch von 2020 bis 2024 bei rund 53% stabil geblieben, mit Ausnahme von 2022, als er auf 51% gesunken ist. Diese Daten bestätigen, dass es immer noch erhebliche Schwierigkeiten gibt, Naturkautschuk durch Synthetika zu vollständig ersetzen.

Aus Sicht der Ersatzstoffe haben die beiden nur teilweise Substitutionsfähigkeit: Im Reifensektor gibt es einen großen Spielraum für Substitutionsanpassung zwischen Naturkautschuk und Synthetischkautschuk, wenn der Preisunterschied groß ist. Mit der iterativen Modernisierung der Produktionstechnologie wird diese Substitutionsfähigkeit voraussichtlich weiter verbessert, und im Nichtreifen-Sektor mit relativ lockeren Leistungsanforderungen kann die Substitutionsquote höher sein.

Die Skala der chinesischen synthetischen Gummiindustrie wächst weiter, und der Anteil ihrer Produktion an der weltweiten Naturkautschukproduktion ist rasch gestiegen: Laut dem National Bureau of Statistics hat es 60% und etwa 30% gemäß dem IRSG-Statistikstandard überschritten. Trotz der Unterschiede in den statistischen Standards spiegeln sie alle das schnelle Wachstum der chinesischen Synthetikausbaukapazität und - ausgabe sowie den zunehmenden weltweiten Marktanteil wider.

Die gegenwärtigen Rohölpreise sind schwach, und die Erweiterung der inländischen Synthesiskautschuk-Produktionskapazität hat den Druck auf synthetische Kautschukpreise hinzugefügt, wobei der Preisunterschied zwischen Naturkautschuk und synthetischem Kautschuk auf ein zehnjähriges Höchststand gestiegen ist. Es ist jedoch erwähnenswert, dass die Bruttogewinnmarge von Butadiengutschuk nicht auf einen zehnjährigen Tiefstand in Tandem gefallen ist, und sein Preisverhältnis zu Rohöl beträgt seit 2009 rund das 15. Perzentil, was darauf hindeutet, dass es in Extremfällen immer noch Raum für Rückgang gibt. Sollten die Rohölpreise weiter sinken oder die Bruttogewinnmarge von Butadiengutschuk weiter sinken, wird erwartet, dass sich die Preisspartie zwischen Naturkautschuk und synthetischem Kautschuk weiter vergrößert.

Mit der allmählichen Offenlegung von Produktions - und Import - und Exportdaten wurde die Erwartung des Marktes auf eine Reduzierung der Naturkautschukproduktion im Jahr 2024 gefälscht. Seit diesem Jahr fließen versteckte Vorräte weiterhin in großen Mengen in den chinesischen Markt, und die Daten bestätigen das lose Angebotsmuster: In den ersten 10 Monaten von 2025 stieg das kumulative Importvolumen von Naturkautschuk und synthetischem Kautschuk (einschließlich Latex) in China im Vorjahr um 15%.

Die jüngsten Prognosedaten der Asian Natural Rubber Producers 'Organisation (ANRPC) zeigen, dass die weltweite kumulative Produktion von Naturkautschuk in den ersten drei Quartalen 2025 voraussichtlich um 2,3% steigen wird, während der Verbrauch voraussichtlich um 1,5% sinken wird; Im Inland ist die Naturkautschukproduktion in den ersten neun Monaten des Jahres 2025 um mehr als 7% im Vergleich zum Vorjahr gestiegen. Die Daten aus Angebots - und Nachfrageseiten deuten darauf hin, dass das derzeitige Marktangebot relativ ausreichend ist.

Die phänologischen Bedingungen in den wichtigsten Produktionsgebieten von Naturkautschuk in diesem Jahr sind besser als im Vorjahr, und es sind keine zerstörerischen Katastrophen wie starke Taifunen und Überschwemmungen aufgetreten. Die Prämie von Latex zu Cup Latex liegt auf einem Fünf-Jahres - Tief, was mit dem derzeitigen Mangel an offensichtlichem Druck auf der Angebotsseite übereinstimmt. Der Rohstoffbecher Latexpreis in Thailand hat sich von dem hohen Vibrationsintervall von März letzten Jahres bis März dieses Jahres entfernt, und obwohl er sich seit Juni langsam erholt hat, ist das aktuelle Gewinnniveau der Verarbeiter immer noch schlecht. Aus der Perspektive der Preisperzentile hat Naturkautschuk eine stärkere Unterstützung auf der Kostenseite als synthetischer Kautschuk. Darüber hinaus steht der Markt für Naturkautschuk vor einem langfristigen Wendepunkt des Kapazitätszyklus auf der Angebotsseite, während die Rohölpreise durch den doppelten Druck der Angebotsseite Produktion und der Nachfrageseite neuer Energieersatz langfristig eingeschränkt sind.

Von der Nachfrage Seite aus ist der heimische Immobilienmarkt, der stark mit der Nachfrage nach Gummiersatz korreliert, weiterhin schwach, und die Daten zu Neubauwohnungen haben direkt die Leistung der Nachfrage nach vollständigen Stahlreifenersatz gezogen. In Bezug auf Neuwagen-Matching und Exporte, seit diesem Jahr haben die Auswirkungen der Exporte und der politischen Stimulation auf dem Automobilmarkt bereits zu einer Nachfrageüberziehung geführt; auf der Marge, die Wachstumsrate der schweren Lkw-Verkäufe im Oktober im Vergleich zu September verlangsamt, und die erwartete Verzögerung der Pkw-Verkäufe ist signifikant. Die Daten zeigen, dass der Umsatz von schweren Lkw im Oktober im Vergleich zum Vorjahr um etwa 40% gestiegen und im Monat um etwa 12% zurückgegangen ist; von Januar bis Oktober 2025 stieg der kumulative Umsatz von schweren Lkw im Vergleich zum Vorjahr um etwa 22% zu.

Insgesamt bleibt die schwache Leistung des Immobilienmarktes ein Schlüsselfaktor der Unterdrückung, kombiniert mit dem bisherigen Überverbrauch von Exporten und Neuwagen, die Nachfrage entspricht, wird der Druck auf die Gummipreise von der Nachfrageseite ohne starke politische Unterstützung weitergehen. In der späteren Phase müssen wir uns auf die Produktionsausgabe während der Spitzenversorgungssaison, die Veränderung des expliziten Inventars und den Trend des schweren Lkw-Absatzes konzentrieren.

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