SunSirs: Recyceltes Bleiangebot dominiert den Markt; Bleipreise sinken, bevor sie sich erholen

Laut China Nonferrous Metals News haben sich die US-Zollpolitik allmählich verfestigt und die Fundamentaldaten für Blei-Lager ihre Rolle bei der Diktierung von Preisschwankungen wiedererlangt. In der zweiten Jahreshälfte wurden die umweltfreundlichen Produktionsbeschränkungen für recyceltes Blei gelockert, während die Nachfrage sich relativ begrenzt erholte. Dies führte zu einer Rückkehr zu einem ausreichenden Angebot auf dem Bleibarrenmarkt, was dazu führte, dass die Bleipreise nach unten schwanken. Da sich die Verluste in recycelten Bleihütten vergrößerten, zeitgleich mit der Veröffentlichung des Dokuments Nr. 770 von vier Regierungsbehörden, einschließlich der Nationalen Entwicklungs - und Reformkommission, stellten einige recycelte Bleihütten ihren Betrieb aus, um die Marktentwicklungen zu beobachten. Auf der Nachfrageseite veranlasste die Umsetzung neuer nationaler Standards für Elektrofahrräder die Hersteller jedoch, ihre Produktionslinien anzupassen, was die Nachfrage nach Fahrzeug-spezifischen Batterien ankurbelte. Dies verschärfte die Fundamentaldaten für Bleibarren und drückte die Preise wieder in die Höhe.

Darüber hinaus hat sich der dominierende Faktor, der die LME-Leippreise in der zweiten Jahreshälfte beeinflusst, zurück auf die Erwartungen von Zinssenkungen der Fed verschoben. Nach der signifikanten Abwärtsrevision der August-Lohnzahlen für die US-Nonfarmwirtschaft ist die Wahrscheinlichkeit einer weiteren Zinssenkung der Fed in diesem Jahr allmählich gestiegen. Folglich wird erwartet, dass die LME-Lead - Preise eine volatile Entwicklung folgen und zunächst rückläufig werden, bevor sie sich erholen.

Unsicherheit um Fed-Zinskürzung Timeline

Die primäre makroökonomische Erzählung bleibt mittelfristig die Zinssenkung der Fed. Bei der Überarbeitung ihres geldpolitischen Rahmens eliminierte die Fed die Toleranz für eine Überschiebung der Inflationsrate, definierte die „maximale Beschäftigung" neu und modifizierte das Konzept der „Lücke" zwischen der aktuellen Beschäftigung und ihrem Spitzenniveau. Sie verfolgte einen ausgewogenen Ansatz, um ihre doppelten Ziele Beschäftigung und Inflation voranzutreiben und betonte ein ausgewogenes doppeltes Mandat angesichts hoher Inflation und hoher Zinssätze. Diese Revisionen deuten darauf hin, dass der neue monetäre Rahmen der Fed seinen Fokus von der Priorisierung der Beschäftigung auf das Gleichgewicht von Inflation und Beschäftigung verlagert hat. Die Märkte haben möglicherweise das Tempo der Zinssenkungen der Fed falsch eingeschätzt, wobei die tatsächlichen Reduzierungen in diesem Jahr möglicherweise nicht den Erwartungen entsprechen. Da die Märkte bei einer Zinssenkung im Dezember bereits stark gekürzt haben, werden Anpassungen der Erwartungen zukünftiger Zinssenkungen durch mittelfristige Makrofaktoren den Abwärtsdruck auf die LME-Lead - Preise ausüben.

Strengung der Versorgung

Primär-Lead - Output zeigt stetigen Rückgang

Während Betriebe wie Endeavor, Gamsberg, Saucito und Chungar die Produktion erhöht oder die Erzverarbeitungskapazität ausgeweitet haben, um die Produktion zu steigern, haben mehrere Minen die Produktion aufgrund rückläufiger Erzgehalte reduziert. Große Bergbauunternehmen wie Teck, Newmont und South32 haben in ihren Prognose für 2025 im Vergleich zu 2024 unterschiedliche Produktionskürzungen angekündigt, was darauf hindeutet, dass das Angebot an raffiniertem Bleikonzentrat aus Übersee knapp bleibt. Infolgedessen begann die Wachstumsrate der inländischen Erzinimporte ab dem zweiten Halbjahr des Jahres zu verringern, wobei die Importmengen voraussichtlich nur begrenzte Ergänzungen liefern werden.

Im Inland bleiben die Bergbaugewinne zwar hoch, aber weitere Produktionssteigerungen sind eingeschränkt, da inländische Minen Kapazitätsengpässe erreicht haben. Wenn die Temperaturen sinken, können erhöhte Bergbaukosten in den nördlichen Minen zu einem Rückgang der Betriebsraten von den aktuellen hohen Niveaus führen, was den Abwärtstrend des inländischen Erzangebots zunehmend deutlich macht.

Insgesamt zeigen sowohl inländische als auch importierte Erzvolumina einen monatlich rückläufigen Rückgang. Angesichts der erhöhten Erznachfrage aus den Schmelzwerken für die Winterlagerung wird erwartet, dass sich die Erzangebot-Nachfrage - Struktur enger wird, wobei die Verarbeitungsgebühren ihren Abwärtstrend fortsetzen.

Aus Sicht der Schmelze haben einige Schmelzwerke in Anbetracht einer engeren Rohstoffversorgung frühzeitig Winterlagerungspläne eingeleitet. Folglich können Einschränkungen der Erzversorgung die primäre Bleiproduktion weiter einschränken. Angesichts der erhöhten globalen Risikoaversion dürften die Preise für Nebenprodukte jedoch weiterhin hoch bleiben. Angetrieben durch die Schmelzmargen können die Betriebsraten der Primärbleiunternehmen auf einem relativ hohen Niveau bleiben, das in den letzten Jahren gesehen wurde, was einen signifikanten Rückgang der Primärbleiproduktion unwahrscheinlich macht.

Insgesamt wird erwartet, dass eine enge Rohstoffversorgung in Verbindung mit erhöhten Nebenproduktspreisen auf nahe bis mittlere Sicht zu einem moderaten Rückgang der Primärbleiproduktion führen wird.

Mittelfristige Versorgungsstörungen bestehen weiterhin für recyceltes Blei

Was die Rohstoffe angeht, so wird aufgrund reduzierter Subventionen für "Trade-in" - Programme für Elektrofahrräder in einigen Regionen, sowie eines konzentrierten kurzfristigen Wiederaufbaus von recycelten Bleihämmern, eine begrenzte Batterienversorgung erwartet. Wenn die Temperaturen sinken, wird die Nachfrage nach Autobatterie-Austausch steigen. Es sollte jedoch beachtet werden, dass Smog, Regen und Schnee in den nördlichen Regionen den Zirkulation von Altbatterien behindern können, was möglicherweise zu saisonalen Preiserhöhungen führt. Daher sind die Preise für Altbatterien eher steigen als fallen.

Vor kurzem hat sich das Importfenster geöffnet, da die inländischen Bleipreise weiterhin stark sind und die internationalen Preise geschwächt sind. Recycelte Bleihütten haben Rohblei importiert, um die Rohstoffe zu ergänzen, die kurzfristig allmählich in den Häfen ankommen können. Angesichts potenzieller Produktionsstörungen durch Umweltbeschränkungen während der nördlichen Heizzeit könnte das Importfenster später wieder geöffnet werden.

Aus der Perspektive der Schmelze standen die recycelten Blei-Schmelzwerke in diesem Jahr mit schweren Rohstoffmangel konfrontiert und operierten in einem Zyklus von "Verlusten und Stillschaltungen aufgrund von Mangel → Anhäufung von Rohstoffbeständen → Wiederaufnahme der Produktion, wenn sich die Gewinne erholen." Mit der Erholung von Recycling-Gewinnen, der Nachfüllung von Rohstoffen durch importiertes Rohblei und der Anhäufung von Batterie-Alt - Lagerbestand während der Produktionsausfälle wird in naher Zukunft eine groß angelegte Wiederaufnahme der Produktion durch Recyclinganlagen erwartet. Allerdings bestehen die Rohstoffversorgungsbeschränkungen weiter. Mit dem Beginn der Heizsaison in den nördlichen Regionen steigt das Risiko von ökologischen Produktionsbeschränkungen, und das Recyclingangebot wird voraussichtlich erneut sinken.

Exportbestellungen sinken begrenzte Nachfrageunterstützung

Aus Sicht der Endnutzernachfrage hat die schrittweise Abschaffung von Subventionen für "Trade-in" - Politik in einigen Regionen und das allmähliche Ende der Spitzensaison für den Elektrofahrradverbrauch zu einer spürbaren Abschwächung der Nachfrage nach Elektrofahrrädern geführt. Zudem werden Subventionen für Autos ausgeschaltet. Angesichts der Einführung neuer Modelle und der steigenden Absatzvolumen durch Aktionen von Automobilherstellern wird erwartet, dass sich das Wachstum des Automobilumsatzes im Vergleich zu den Vorzeiten verringern wird.

Im Segment der Blei-Säure - Batterien waren die wichtigsten Nachfragetreiber die Anpassungen der Produktionslinien durch die Hersteller, um Batterien für neue E-Bike - Modelle zu liefern, die den nationalen Standards entsprechen. Ein weiteres Wachstum der Nachfrage nach Ersatzprodukten ist unwahrscheinlich. Während kalteres Wetter den Austausch von Automobilbatterien ankurbeln kann, wird erwartet, dass sich das Wachstum im Vergleich zum Vorjahr bei Fahrzeug-spezifischen Batterien verlangsamt, was die Expansion des Automobilbatteriesektors begrenzt. Darüber hinaus können die Exportaufträge aufgrund früherer Export-Runches, die die Nachfrage erschöpfen und ungünstiger inländischer und internationaler Preisschwankungen sinken. Folglich deutet ein begrenztes Wachstumspotenzial auf der Nachfrage darauf hin, dass die Produktion von Blei-Säure - Batterien wahrscheinlich ein moderates Wachstum aufrechterhalten wird.

Insgesamt bleibt die Primärbleitproduktion weitgehend stabil. Die primäre Variable auf der Angebotsseite ist die recycelte Blei-Ausgabe. Auf der Nachfrageseite wird angesichts der Reduzierung von Inlandssubventionen und ungünstigen Preisschwankungen ein insgesamt moderates Wachstum erwartet. Kurzfristig wird sich, da recycelte Bleihütten den Betrieb in Massen wieder aufnehmen, die Angebots-Nachfrage - Struktur für Bleibarren erleichtern, was möglicherweise dazu führt, dass die Bleipreise nach unten schwanken. Mit zunehmenden Versorgungsstörungen durch recyceltes Blei nach der Heizsaison in den nördlichen Regionen wird jedoch erwartet, dass die Bleipreise eine Aufwärtsentwicklung wieder aufnehmen.

Als integrierte Internet-Plattform, die Benchmarkpreise bereitstellt, betrug der Benchmarkpreis für Blei auf SunSirs am 13. November 17.410.00 RMB / Tonne, ein Anstieg von 0,89% im Vergleich zu Anfang des Monats (17.256.00 RMB / Tonne).

Anwendung von SunSirs Benchmark Pricingš

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