SunSirs: Aşırı arz ham petrol fiyat merkezini düşürüyor

2025 yılında, genel ham petrol fiyatı, ağırlık merkezi aşağı doğru kayarak ilk yarıda yüksek, ikinci yarıda düşük bir eğilim gösterdi. Yılın ikinci yarısında, zayıf temellerin fiyatlandırılması altında, düşük volatiliteyi korudu.

OPEC+ ve OPEC+ dışı üretim artışı

OPEC+'den üretim artışı bekleniyor. 2025'te OPEC+ ilk çeyreğinde günde 2.2 milyon varillik gönüllü üretim kesintisi tedbirlerine devam edecek ve Nisan'dan itibaren üretim kesintisi tedbirlerini kademeli olarak kaldırarak üretimde sürekli artışa yol açacak. 2026 yılının ilk çeyreğinde, zayıf talep göz önüne alındığında, OPEC+ üretim artışlarını askıya alacak ve üretim artışlarının hızının zirve ve mevsim dışılarına göre ayarlanması bekleniyor.

Jeopolitik riskler, petrol fiyatlarını aralıklı olarak etkileyebilir. Kasım 2025'te Suudi Arabistan, Birleşik Arap Emirlikleri, Irak ve Kuveyt'in günlük ham petrol üretimi sırasıyla 2,2 milyon varil, 700.000 varil, 400.000 varil ve 300.000 varil idi. OPEC+ bol yedek üretim kapasitesine sahiptir ve beklenmedik tedarik kesintileri karşısında nispeten kısa bir süre içinde telafi edebilir. Ana jeopolitik belirsizlikler İran, Rusya-Ukrayna ve Venezüella'da yer almaktadır.

ABD'nin 2018'deki "İran Nükleer Anlaşması"ndan çekilmesi ve 2025'in ortasındaki İsrail-İran çatışmasına geri bakıldığında, petrol fiyatlarında ilgili artış varil başına 13 dolar civarındaydı. Kasım 2025 ' te İran ' ın ham petrol üretimi günde 3.221 milyon varil oldu.

Rusya ve Ukrayna ' ya gelince, Biden ' in Ocak 2025 ' te Rusya ' ya uyguladığı yaptırımlar ve ABD ' nin Rusya ' nın iki büyük petrol devine Ekim 2025 ' te uyguladığı yaptırımlar, her biri varil başına yaklaşık 5 dolarlık petrol fiyatlarında artışa yol açtı. Bununla birlikte, haberlerin petrol fiyatları üzerindeki etkisi çoğunlukla kısa ömürlüdür.Şu anda Rusya-Ukrayna barış anlaşmasının ilerlemesi hala tüm taraflar arasında istişareler gerektiriyor, bu süre zarfında ham petrol fiyatları ilgili haberlerle rahatsız ediliyor.

Uzun süreli yaptırımlar ve kötü yönetim yaşadıktan sonra, Venezuela 'nın ham petrol üretimi Kasım 2025' te günde sadece 934.000 varil oldu. 2025 yılının sonunda ABD, Venezuela petrol tankerlerini engelledi ve ele geçirdi ve bu da ikincisi ihracatını etkiledi. 3 Ocak 2026 ' da ABD, Venezüella Devlet Başkanı Maduro ' nun kontrolünü zorla ele geçirdi ve jeopolitik risklerin artmasına yol açtı. Ancak Trump, büyük ABD petrol şirketlerinin Venezuela'ya yatırım yapmasını talep etti ve Venezuela'nın ham petrol ihracatının artması bekleniyor.

OPEC+ dışı artım arzı, çoğunlukla Brezilya ve Guyana'dan oluşuyor. Dallas Federal Rezerv Bankası verilerine göre, varil başına 26 ila 45 dolar arasındaki petrol fiyatları, şer petrol kuyularının tamamlanmasının işletme maliyetlerini karşılayabilir ve varil başına 61 ila 70 dolar arasındaki petrol fiyatları, yeni petrol kuyularının eklenmesine yol açacaktır.Şu anda, düşük petrol fiyatları, Amerika Birleşik Devletleri 'nde yeni petrol kuyuları sonlandırma motivasyonunu azaltmıştır, ancak envanter kuyularında hala kar marjı var. Yeni petrol kuyularının sayısı azaldı ancak mevcut üretim seviyesinin korunması bekleniyor. Birçok petrol projesinin üretimi arttırması ve 2026 yılında birbiri ardına faaliyete başlamasıyla birlikte, IEA, Brezilya'nın ham petrol üretimini günde 260.000 varil ile günde 4,1 milyon varil arasında ılımlı bir şekilde artacağını ve Guyana'nın ham petrol üretimini günde 180.000 varil ile günde 890.000 varil arasında artması bekleniyor.

Ham petrol talebinin zayıf olması bekleniyor

Çin ' in ham petrol talebi ılımlı bir şekilde artıyor. 2025 yılında, geleneksel yakıtlı araçların yeni enerji araçları ile değiştirilmesi daha da güçlendirilecek ve binek araçları ve otomobillerdeki yeni enerji araç satışlarının oranı geleneksel yakıtlı araçların oranını aşacak. 2021'den Şubat 2023'e kadar binek araçlarındaki geleneksel yakıtlı araçların oranı% 93'den% 68'e düştü ve gerçek benzin tüketimi 15,3706 milyon tondan 12,52 milyon tona düştü.Şu anda, yeni enerji araç satışlarının oranı artmasına rağmen, aylık ortalama benzin tüketimi 13,5 milyon ton civarında temelde sabit kalmıştır. Dizel için yeni ve eski enerji kaynaklarının değiştirme hızı, benzin içinki kadar hızlı değildir. Gerçek tüketim 2023 yılından bu yana düşüyor ve Ocak - Kasım 2025 tarihleri arasında yıllık% 3,84 düşüşü görüyor. Yeni enerji araçlarına yönelik satın alma vergisi 2026 yılında yarı yarıya indirilse de, yeni enerji değiştirme etkisi hala var ve dizel tüketiminde hala bir düşüş için yer var. 2026 yılında ticaret ortamı iyileşecek ve yerli MakroÇevre olumlu olacak. Bununla birlikte, yavaş üretim endüstrisinden dolayı, IEA, OPEC ve EIA, Çin'in günlük ham petrol talebinin 2026'da yıllık olarak 200.000 varil, 200.000 varil ve 290.000 varil oranında ılımlı bir şekilde artacağını ve 16.94 milyon varil, 17 milyon varil ve 16.85 milyon varil'e ulaşacağını öngörüyor.

Avrupa ve Amerika Birleşik Devletleri'ndeki ham petrol talebi ılımlı. "Enflasyon azaltma yasası " ABD ekonomik büyümesi için potansiyel destek sağlıyor. Beklentiler ile beraber, parasalPolitikalar ve düşük petrol fiyatları rafinerinin kâr marjlarını arttırıyor, ABD ham petrol talebinin 2026 yılında stabil kalması bekleniyor. IEA ve OPEC, ABD'nin ham petrol talebinin yılda sırasıyla 30.000 varil ve 10.000 varil hafif bir artışla 20,65 milyon varil ve 20,8 milyon varil günde ulaşacağını öngörüyor. Bununla birlikte, EIA, ABD ham petrol talebinin günde 10.000 varil hafifçe düşerek 20,58 milyon varillik bir seviyeye geleceğini öngörüyor. Avrupa'nın imalat PMI'si 2025 yılının büyük bir kısmında boom-bust çizgisinin altında idi. OPEC ve EIA, Avrupa'nın ham petrol talebinin 2026'da yıllık olarak sırasıyla 10.000 ve 12.000 varil hafif bir artışla günde 13,6 milyon varil ve 13,58 milyon varil olacağını öngörüyor, ancak IEA, Avrupa'nın ham petrol talebinin günde 3.000 varil hafif bir azalma ile günde 13,42 milyon varil olacağını öngörüyor.

Hindistan'ın ham petrol talebi artmaya devam ediyor. Politika desteği, artan tüketici harcamaları ve hafiflenmiş enflasyon baskıları, Hindistan ekonomisinin 2026 yılında büyüme momentumunu sürdürmesini sağlayacaktır. IEA, OPEC ve EIA, Hindistan'ın günlük ham petrol talebinin 2026'da sırasıyla 160.000 varil, 200.000 varil ve 170.000 varil artarak 5,78 milyon varil, 5,9 milyon varil ve 5,82 milyon varil olacağı tahmin ediliyor.

Envanter hem uzun hem de kısa pozisyonları vardır

Küresel ham petrol envanterleri ayı, ABD ham petrol envanterleri ise boğa. 2025 yılında küresel ham petrol aşırı arzı var, envanterler sürekli artıyor ve hem yüzen depolama hem de ham petrol transit envanterleri yüksek seviyelerde. Bununla birlikte, ABD ticari ham petrol stokları düşük ve düşük petrol fiyatları altında stratejik petrol rezervlerinin yeniden doldurulması gerekmektedir.

Federal Rezerv, rahatlama döngüsüne başlıyor

Federal Rezerv, 2025 yılında faiz oranlarını üç kez düşürdü ve kümülatif 75 baz puanlık bir faiz indirimi gerçekleştirdi.Şu anda, ABD işgücü piyasası soğumuyor, tüketici güven endeksi düşük bir seviyeye düştü ve enflasyon% 3 altına düştü. Federal Rezerv'in nokta çizgisine göre, 2026 ve 2027'de her birinde 25 baz puanlık faiz indirimi yapılması bekleniyor. Mayıs 2026 'da Federal Rezerv' in başkanlığı değişecek. Piyasa, Federal Rezerv'in faiz indirimleri yılın ilk yarısında yoğunlaşarak yeni bir gevşetme döngüsüne başlamasını bekliyor, ancak Federal Rezerv'in bağımsızlığı zorluklarla karşılaşabilir.

Özetle

2026'ya bakıldığında, hem OPEC+ hem de OPEC+ dışı üretimin artması bekleniyor, jeopolitik belirsizlikler bozulmaya neden oluyor ve talep beklentileri nispeten ılımlı. Ham petrol piyasasının aşırı tedarikli olması ve envanter birikimi trendinin devam etmesi bekleniyor. Zayıf temeller petrol fiyat merkezini aşağı yönlendirecek, ancak aşağı yönlendirme hızı nispeten yavaş olabilir. ABD ticari ham petrol envanterinin düşük seviyesi ve Stratejik Petrol Rezervi (SPR) yeniden doldurma talebi biraz destek sağlayabilir. Zayıf temeller petrol fiyatlarının alt sınırını belirlerken, jeopolitik ve yaptırımların tetiklediği nabız benzeri artışlar üst sınırı belirler. Jeopolitik faktörler daha fazla tırmanmazsa, ham petrol fiyatları zayıf temellere dayalı fiyatlandırmaya geri dönecektir. Brent ham petrol fiyatının varil başına 50 ila 78 dolar aralığında, WTI ham petrol fiyatının varil başına 45 ila 72 dolar aralığında işlem görmesi bekleniyor.

Herhangi bir sorunuz veya satın alma ihtiyaçlarınız varsa, lütfen SunSirs ile iletişime geçmekten çekinmeyin support@sunsirs.com.