SunSirs: 2025 Emtia Piyasaları Aşırı Polarizasyon Gösterir: Gümüş% 146 Yükseldi, Ham Petrol% 18 Üzerine Düştü

2025 yılında karmaşık ve volatile makroekonomik bir ortamın ortasında, küresel emtia piyasası keskinçe karşıt uç noktaları sergiledi.

Bir cephede, altın ve gümüş gibi değerli metaller epik bir boğa koşusuna başladı. Gümüş yüzde 146 'in üzerinde yükselterek, altın ise yüzde 60' dan fazla yükselterek kaydedilen en büyük yıllık kazancını kaydetti. Endüstriyel metaller güçlü bir toparlanma gösterdi, tekrar tekrar tarihi yüksek seviyelere ulaştı ve piyasa dikkatini çeken baskın yükseliş eğilimini haline geldi.Öte yandan, enerji piyasaları, fiyatların arz-talep dengesizlikleri ve zayıf talebin ikili baskıları altında sürekli düşüşle birlikte bir düşüş içinde kaldı. WTI ham petrolü yıl boyunca% 18 'in üzerinde düştü ve 2020 yılından bu yana en dik yıllık düşüşünü işaretledi.

2026'ya bakıldığında, piyasa konsensüsü, metal talebinin temelleri sağlam kalırken, ham petrolün sistemik bir yükseliş ivmesi görmesi muhtemel değildir.

Değerli Metaller: Gümüş yükseliyor, Altın ardışık rekorlar kırdı

2025 yılında, değerli metaller emtia piyasasında baskın güç olarak ortaya çıktı ve tüm büyük çeşitler güçlü kazançlar ve belirgin fiyat yörüngeleri sergiledi.

Altın yıl için% 60 'ın üzerinde yükseldi ve başlangıçta ons başına 2.650 dolardan ons başına 4.000 doların üzerine yükseldi. Tarihi zirvesini yıl boyunca 50 kez aşarak, yıl sonuna kadar ons başına 4.500 $'a kısaca dokundu. Gümüş, Londra spot gümüş fiyatları yıl boyunca% 170 'yi aşan kümülatif zirve artışı ile daha da dramatik bir şekilde artış yaptı. Yıl sonuna yaklaşan tek günlük% 10 'un üzerinde düşüşe rağmen, hala yaklaşık% 150' lik yıllık bir artış elde etti. Platin ve paladyum yılın sonlarında ivme kazandı ve yıl sonuna kadar piyasa odak noktası haline geldi. Spot platin yıllık yaklaşık% 128 artarak, ons başına 2.478 dolarlık rekor seviyeye ulaştı. Aralık 2025 aylık kazancının sadece 39 yılın en güçlü performansını gösterdi. Spot paldyum yıl içinde yaklaşık% 80 kazandı ve ons başına 1,983 dolarlık yeni yıllık yüksek seviyeye ulaştı.

Uzun vadeli trendin içinde€œ De-dolarizasyon,€ Bazı ülkelerin, ABD Hazine tahvillerinin döviz rezervlerinde payını azaltma ve altın sahiplerini artırma yönündeki iticilik devam ediyor. Federal Rezerv'in faiz indirme döngüsünün getirdiği likidite gevşeme, bu süreci bir dereceye kadar hızlandırmıştır. 2025 bu iki eğilimin değerli metal kazanımlarını sağlayan bir araya geldiğine tanık oldu.

Dünya Altın Konseyi Amerika CEO ' su ve Küresel Araştırma Başkanı Anne Kay, 2026 yılına bakarak, altın pazarının çoklu güçler tarafından şekillenen dinamik dengeye yeni bir aşamaya gireceğine inanıyor. Bir yandan, yüksek jeo-ekonomik belirsizlikler ve potansiyel olarak kalıcı bir zayıf dolar, yatırımcılardan ve merkez bankalarından yapısal talebi sürdürerek altın fiyatlarını destekleyebilir.Öte yandan, küresel ekonomik iyileşme olasılığı, faiz döngüsündeki değişiklikler ve dolardaki potansiyel geçici bir toparlanma gibi faktörler altın fiyatları üzerinde aşağı yönlü baskı oluşturabilir.

Global önde gelen değerli metaller şirketi olan Heraeus Precious Metals, altın, gümüş ve platin grubu metallerinin (PGM) 2026 yılının ilk yarısında aşağı doğru eğilimi göstereceğini öngörüyor.Önceki ralliler altın ve gümüşü tarihi yüksek seviyelere itti ve PGM fiyatlarını çok yıllık zirvelere itti€” Ancak bu kazançlar hem büyüklükte hem de hızda aşırıydı. Kısa vadeli fiyat artışları mümkün kalırken, momentum zayıfladıktan sonra bir düzeltme bekleniyor. Merkez bankasının sürekli altın alımları, kalıcı enflasyon ve düşük reel faiz oranları gibi önemli faktörler fiyatları destekleyebilir. Bununla birlikte, zayıf endüstriyel talep ve durgunluk riskleri platin grubu metaller üzerinde önemli bir aşağı baskı oluşturmaktadır.

Tim Waterer, aracılık şirketi KCM Trade 'in Baş Pazar Analisti, şunları söyledi:€œ Metaller için talep temelleri, endüstriyel talep veya perakende yatırım talebi perspektifinden bakılmaksızın sağlam kalıyor.€

Demir Olmayan Metaller: Bakır Yeni Yüksekler Vuruyor, Lityum Karbonat V-Şekil Kurtarma Yapıyor

2025 yılı için demir dışı metaller sektöründe bakır ve teneke olağanüstü performanslar sergiledi, alüminyum ve nikel gibi kilit emtialar da farklılaştırılmış bir güç gösterdi. Sektör lideri olarak, bakır yıl boyunca güçlü bir performans sergiledi. LME bakır spot fiyatları, yıl başında ton başına 8.500 dolar civarında başladı ve yıl sonuna kadar ton başına 12.960 dolarlık rekor seviyeye yükseldi ve yıllık bir artışla% 42 'den fazla oldu.

Neuberger Berman Resource Select Stock Fund'un kurucu portföy yöneticisi Huang Daoli, bakırın 2025'teki gücünün hem endüstriyel hem de finansal özellikleri tarafından desteklendiğini belirtti. Finansal açıdan bakıldığında, altının gücü bakır fiyatları üzerinde belli bir çekim yarattı. Endüstriyel açıdan bakıldığında, 2020 ' den sonra başlayan yeşil enerji devriminin küresel ekonomik dalgası, küresel elektriğe olan talebi istikrarlı bir şekilde artırdı. Mükemmel bir elektrik iletken olarak, yeni enerji sistemleri içindeki bakır tüketimi bu eğilim altında kademeli olarak artmış ve böylece talep tarafı desteği almıştır.

Aynı zamanda, tırmanan ticaret gerginlikleri, ABD gümrük politikalarının gelecekteki bakır fiyatlarını bozabileceğine dair piyasa endişelerini besledi. Nisan 2025 'ten itibaren, ABD pazarında bakır stokları için bir acele ortaya çıktı. Küresel bakır envanterleri tarihsel ortalama seviyelerde kalmasına rağmen, yapısal dengesizlikler ortaya çıktı: ABD envanterleri olağanüstü yüksekken, diğer bölgeler düşük stoklara sahipti. Huang Daoli, bu mekansal dengesizliğin piyasadaki dolaşımdaki bakır arzını sıkıştırdığını ve fiyatları daha da arttırdığını belirtti.

Diğer endüstriyel metaller de geniş bir dayanıklılık sergiledi. Alüminyum fiyatları yıllık% 17 artarak, öncelikle optimize edilmiş geri dönüştürülmüş alüminyum kapasitesi ve yeni enerji araçlarında hafif malzemelere yönelik artan talepten yararlanmaktadır. Nikel fiyatları nispeten keskin bir volatilite sergiledi, ana Şangay nikel vadeli işlem sözleşmesi yıl başında 117.000 RMB / ton civarında açıldı ve yıl sonuna kadar 130.000 RMB / ton eşiğini geri aldı. Aralık-bağımlı dalgalanmaların birden fazla turundan sonra, fiyatlar yeni enerji pil malzemelerine olan talebin itici olarak 4. çeyreğin sonlarında hızlı bir şekilde artmıştır.

Lityum karbonat geniş aralıklı bir salınım desen sergiledi.€œ Önce düşer, sonra yükselir€ Guangzhou Emtia Borsası'ndaki ana lityum karbonat vadeli işlem sözleşmesi (GQEX) 2025 yılının başlarında ton başına 75.200 ¥de açıldı ve 2025 yılının Haziran ayı sonunda 60.000 RMB/ton eşiğini kırarak aşağı doğru eğilimi gösterdi. Madencilik sonundaki üretim kesintileri ve ikinci yarıda enerji depolama talebi artışı nedeniyle, fiyatlar keskin bir şekilde geri döndü. 29 Aralık 2025'te, fiyatlar 134.500 RMB/ton'da zirveye çıktı ve yıllık en düşük seviyesinden% 120'den fazla bir artış oldu.

2025 lityum karbonat piyasası yörüngesi basit bir V şeklindeki tersine dönme değildi, bunun yerine, uzun süreli bir düşüşten, bir dip arayan, önemli bir gerileme, ardından geri çekilme ve nihayetinde yeni yıllık yüksek seviyelere ulaşan bir iyileşme modeliydi.

2026 ' ye bakarak, Citigroup müşterilerine tavsiye ediyor:€œ Bullish Scenario€ Zayıf bir doların ve Fed faiz indirimlerinin bakırın çekiciliğini arttırdığı yerlerde, fiyatlar ton başına 15.000 dolara ulaşabilir ve daha agresif yatırımcı akışlarına yol açabilir.

2025 ' te epik altın fiyatı yükselişini yönlendiren üç makro anlatım€” Fed parasal gevşeme, teknoloji odaklı yeni endüstriyel döngüler ve küresel tedarik zinciri yeniden yapılandırılması€” Bu faktörler tam olarak 2026 yılında bakır fiyatlarını hızlandıracak ve potansiyel olarak tarihi bir ralli tetikleyecek faktörlerdir.

Bernstein ve Deutsche Bank, 2025 yılında piyasa düzeltmesinin ardından lityumun 2026 yılında arz-talep tersine dönmesi ve lityum karbonatın ortalama fiyatının 14.000 dolara yükselmesi bekleniyor.€“ Ton başına 18,000.

Lityum karbonat için tüketim görünümleri iyimser kalırken, gerçek gerçekleşme daha fazla gözlem gerektirir. Genel arz-talep manzarasının azalma fazlalığı ile iyileşmesi bekleniyor ve lityum karbonat fiyatlarının 70.000 RMB arasında değişmesi öngörülüyor.€“ 2026 yılında ton başına 130 bin dolar. Endüstri genelinde aşırı arz daraldıkça, fiyat merkezi yukarı doğru kaybolabilir.

Enerji: Tedarik Glut Looms, Ham Petrol Gloom tarafından Bulutlandırıldı

Uluslararası petrol fiyatları 2025 yılı boyunca zayıf kalmıştır. WTI ham petrolü 31 Aralık 2025 tarihinde varil başına 57,46 dolar olarak% 0,95, Brent ham petrolü ise aynı tarihte varil başına 61,30 dolar olarak% 0,73 düşüşe kapandı. WTI ham petrolü yıl boyunca yaklaşık% 20 düştü.İlk çeyreğinde varil başına 82,03 dolara yükseldi, ancak daha sonra varil başına 55 dolara düşerek aşağı doğru eğilimi devam etti. Brent ham petrolü yıl için yaklaşık% 18 düştü ve 2020 yılından bu yana en büyük yıllık düşüşünü işaretledi.

Uluslararası ham petrol piyasası, üç ayrı aşamada ortaya çıkan çalkantılı bir 2025 yaşadı: - Öncelikle makroekonomik baskılar ve değişen ticaret dinamikleri tarafından tahrik edilen yılın başlarında yüksek seviyelerden geri çekilme; - Jeopolitik çatışmaların ortasında keskin uçaklar ve dalışmalar ile işaretlenen yıl ortasında volatilite, ikincil bir zirveye ulaştı;- Üçüncü çeyreğinde daraltılmış volatilite ile devam eden aşağı kayma, yıl sonuna kadar yeni yıllık düşük bir seviyeye ulaştı.

Kotak Securities analisti Kaynat Chainwala şöyle konuştu:€œ Petrol piyasasının aşırı arz durumu, ABD gibi OPEC dışı ülkelerin güçlü üretimi nedeniyle 2026 yılına kadar devam edecektir, Brezilya, Guyana ve Arjantin, eşitsiz küresel talep artışını geride bırakacak.€ Petrol fiyatlarının 50 ila 70 dolar arasında dalgalanması bekleniyor ve Venezuela veya Rusya ' dan tedarik için potansiyel riskler var.

2026'ya bakıldığında, piyasa ham petrolün sistemik bir ralli için fırsatlardan yoksun olacağına inanıyor.

Goldman Sachs, pandemik öncesinde onaylanan uzun döngü projelerinin 2026 yılında yoğunlaşmış artışlara maruz kalacağını belirtti. OPEC+'in üretim kesintilerini kaldırma stratejik kararı ile birlikte, küresel ham petrol piyasasının 2026 yılında günlük 2 milyon varil fazlalık ile karşı karşıya kalacağı tahmin ediliyor. Bu arz genişlemesi dalgasının 2026 sonlarına kadar devam etmesi bekleniyor. Yatırım bankası, 2026 yılı için Brent ham petrol fiyatının varil başına 56 dolar, WTI ham petrolünün ise varil başına 52 dolar olacağını öngörüyor. Petrol fiyatlarının yılın ortasında dibe çıkması, dördüncü çeyreğinde iyileşmeye başlaması ve 2028 yılı sonunda varil başına 80 dolara kadar yavaş yavaş yükselmesi bekleniyor.€” Uzun süreli bir işaretleme€œ Bottoming-out ve rebound€ Döngü.

JPMorgan'ın tahminleri benzer şekilde kötümser ve 2026 ortalama fiyatları Brent için 58 dolar ve WTI için 54 dolar olarak öngörülüyor. Temel mantığı, bu yıl ve gelecek yıl arz büyümesinin talep büyümesinin üç katına çıkacağı ve piyasadaki aşırı arz modelini tersine çevirmeyi zorlaştıracağıdır.

2026 yılında ham ham talebine marjinal makroekonomik destek sınırlı olacak ve talep büyümesi esnekliği zayıflamaya devam edecek. Bu, OPEC dışı üreticilerin belirli artım arzını dengelemeyi zorlaştırır. Bu arada, OPEC+'nin, aktif olarak arzı daraltmak yerine esnek üretim ayarları yoluyla fazlaları yönetme olasılığı daha yüksek ve petrol fiyatlarını sürdürülebilir bir yükseliş için temel bir temeli olmadan bırakması daha muhtemel. Aynı zamanda, düşük petrol fiyatlarının hem arz hem de talep üzerindeki dengeleyici etkileri ortaya çıkıyor ve fazla basınçlarının marjinal hafifletmesi için yer yaratıyor. Ajans, Brent ham petrolünün 2026 yılı boyunca varil başına 55 ila 75 dolar aralığında ticaret yapacağını ve düşük ilk yarı, istikrarlı ikinci yarı hareketli bir desen sergileyeceğini öngörüyor. Bu, yeni bir düşüşün başlangıcından ziyade döngüsel bir dip aşamasını gösterir.

Özellikle, ABD ' nin Venezüella ' ya yapılan askeri hava saldırısı, 2026 için küresel pazarda ilk kara kuğu olayı olarak ortaya çıktı. Xinhua Haber Ajansı'na göre, 3 Mart'ta Doğu Saati saatinde yaklaşık 11: 40'da (Pekin Saati saatinde 4 Mart'ta 12: 40'da), ABD Başkanı Trump, Florida'daki Mar-a-Lago'da bir basın toplantısı düzenledi ve Venezuela'yı hedef alan askeri operasyon ve Başkan Maduro'nun yakalanması hakkında daha fazla ayrıntı açıkladı. Trump, büyük ABD petrol şirketlerinin Venezüella 'ya gireceğini belirtti, ekledi:€œ Bu büyük Amerikan petrol şirketlerine izin vereceğiz.€” Dünyadaki en büyük€” Ciddi şekilde bozulmuş petrol altyapısını onarmak ve ülke için gelir üretmeye başlamak için milyarlarca dolar yatırım yapmak.€ Wall Street analistleri, bu eylemlerin kısa vadede enerji piyasalarını önemli ölçüde etkilemesinin muhtemel olmadığını belirtti.

A/S Küresel Risk Yönetimi Baş Analist ve Araştırma Başkanı Arne Lohmann Rasmussen, ABD müdahalesi ölçeğinin beklentileri aşmasına rağmen, piyasaların Venezuela'daki çatışmanın petrol ihracatını bozacağı olasılığını zaten değerlendirdiğini belirtti. Petrol İhracat Ülkeleri Örgütü (OPEC) 'nin kurucu üyesi olarak Venezuela, dünyanın en büyük kanıtlanmış petrol rezervlerine sahiptir. Ancak Arne Lohmann Rasmussen, Venezüella 'nın mevcut günlük üretimin bir milyon varilin altına düştüğünü ve küresel petrol üretimin% 1' inden daha azını oluşturduğunu açıkladı.

Durum geliştikçe, Venezüella'nın petrol üretimi nihayetinde artırabilir ve potansiyel olarak petrol fiyatlarında daha fazla düşüşe yol açabilir.

   Â

Herhangi bir sorunuz veya satın alma ihtiyaçlarınız varsa, lütfen SunSirs ile iletişime geçmekten çekinmeyin .