SunSirs: Развивающиеся запасы пальмового масла в Малайзии и Индонезии, двух основных производителях

В настоящее время в центре внимания рынка пальмового масла находится расхождение тенденций в области запасов между Малайзией и Индонезией, двумя крупными странами-производителями.Инвентарные запасы пальмового масла в Малайзии выросли до самого высокого уровня за почти пять лет, в то время как индонезийские запасы пальмового масла упали до низкого уровня.Это расхождение представляет собой заметное структурное противоречие на текущем рынке.

Поэтапные корректировки экспортных налогов в Индонезии являются основным фактором, лежащим в основе этого расхождения в запасах.Во время введения шестой налоговой группы экспортный налог на пальмовое масло Индонезии составил 74 долл. США за тонну, что обеспечило значительное преимущество в плане затрат по сравнению с ценами на пальмовое масло в Малайзии.В 2025 году налог седьмой ступени в размере 124 долларов США за тонну применялся только в сентябре и октябре, в то время как в другие месяцы сохранялись более низкие ставки.Это создало синергетический эффект между устойчивым спросом на биодизельное топливо и благоприятным экспортом, что привело к крайнему расхождению: запасы пальмового масла в Индонезии упали до низкого уровня, в то время как в Малайзии оставались высокими.

Исторический анализ показывает, что траектория рынка пальмового масла на 2022 год тесно отражает текущую ситуацию, характеризующуюся расхождениями запасов среди крупных производителей и четкими ожиданиями сокращения запасов.В 2022 году Индонезия внедрила ряд экспортных ограничений, включая обязательство на внутренний рынок (DMO) и экспортную квоту (DPO), чтобы контролировать внутренние цены на пищевое масло.Это не только привело к быстрому накоплению внутренних запасов пальмового масла, но и привело к временному отсутствию экспорта индонезийского пальмового масла в мировой торговле пищевым маслом.По мере того, как Индонезия впоследствии вступила в активную фазу дезапонирования, ее пальмовое масло восстановило свою долю на мировом экспортном рынке благодаря ценовой конкурентоспособности, сформировав дивергентную структуру "дезапонирования в Индонезии, накопления в Малайзии", которая в точности отражает характеристики запасов на 2025 год.

К декабрю 2025 года запасы пальмового масла в Малайзии достигли 3,05 млн. тонн, однако сезонное снижение производства вышло на переломный момент, подпитывая ожидания рынка по сокращению запасов.Рамадан 2026 года начнется 18 февраля, а Ид аль-Фитр наступит 19 марта, раньше, чем обычно.Спрос на закупку нефти в Индии обеспечит мощную поддержку для экспорта малазийского пальмового масла, потенциально ускоряя сокращение запасов.Кроме того, Индонезия введёт 12,5% налог на экспорт пальмового масла с марта.Ожидание этой политики может привести к закупкам заблаговременно, причем поставки, запланированные на март и далее, скорее всего, сконцентрируются в феврале.Это может косвенно стимулировать экспорт малазийского пальмового масла и ускорить сокращение запасов.

Следует отметить, что политика конфискации пальмовых плантаций Индонезии может косвенно повлиять на динамику глобальных запасов пальмового масла.Если Индонезия продолжит эту политику до 2026 года, производство пальмового масла может сократиться.Что касается роста мирового спроса на нефть, то в начале марта США объявит о своем обязательстве использовать возобновляемые виды топлива (RVO) на 2026 - 2027 годы для смеси биодизеля.Основываясь на ожиданиях рынка и наших расчетах, предполагая нейтральные предположения как для целевых показателей смешивания, так и для изъятий от небольших нефтеперерабатывающих заводов, ожидается, что это увеличит спрос на соевое масло в США на 3 - 4 млн тонн, потенциально подняв мировой ценный ориентир на растительное масло.

В целом, фокус рынка сместится на прогресс в сокращении запасов пальмового масла Малайзии.Поддерживаясь ожиданиями увеличения спроса в период Рамадана в Индии и на биодизельное топливо из соевого масла в США, запасы пальмового масла в Малайзии, вероятно, продолжат сокращаться.Тем временем, низкие запасы в Индонезии вряд ли изменится в краткосрочной перспективе.Динамика запасов в обеих крупных странах-производителях обеспечивает поэтапную поддержку цен на пальмовое масло.

Если у вас есть какие-либо вопросы или потребности в покупке, пожалуйста, не стесняйтесь связаться с SunSirs по адресу: support@sunsirs.com.