SunSirs: Цены на алюминий достигли новых максимумов, отклонившись от краткосрочных фундаментальных показателей и увеличив риск коррекции

Цены на алюминий выросли на 7,97% в январе

Цены на алюминий оставались высокими в январе, хотя в последнее время наблюдалось небольшое снижение. Согласно системе анализа товарного рынка SunSirs, по состоянию на 28 января 2026 года средняя цена алюминиевых слитков на рынке Восточного Китая составила 24 265 юаней/тонну, что на 7,97% выше средней рыночной цены 22 473,33 юаней/тонну на 1 января; и на 1,65% ниже месячного максимума (14 января) в 24 673,33 юаней/тонну.

В январе 2026 года цены на алюминий продолжали сильный импульс с 2025 года, резко поднявшись в первой половине месяца и неоднократно достигая новых максимумов.Это было обусловлено главным образом тремя основными факторами: жесткими ограничениями предложения, структурным ростом спроса и сочетанием макроэкономических и финансовых факторов.Эти факторы, в сочетании с низким уровнем запасов и ростом расходов, создали сценарий "больше вероятности роста, чем падения".Однако не рекомендуется слепо преследовать растущие цены, когда они достигают новых максимумов.Это связано с тем, что цена уязвима на высоких уровнях из-за совокупного давления накопления запасов в межсезона, негативной обратной связи от нижепоточных отраслей, потенциальных изменений в макроэкономической политике, эластичности предложения и получения прибыли инвесторами.Риск коррекции цен значительно больше, чем потенциальная выгода от преследования высоких цен.Конкретные причины этого являются следующими:

1.Основные факторы: накопление запасов во время межсезона + слабый спрос со стороны покупателей, усугубляющих негативную обратную связь.

Перед весенним праздником нижепоточные перерабатывающие предприятия постепенно закрывались на праздники.Традиционный межсеason потребления в сочетании с высокими ценами подавлял покупательные намерения, что привело к непрерывному накоплению запасов алюминиевых слитков (на 28 января внутренние социальные запасы составили около 796 000 тонн, увеличившись на 28 000 тонн по сравнению с предыдущей неделей, приблизившись к 800 000 тонн, выше, чем за аналогичный период прошлого года).Дисконтирование спотовых цен на фьючерсные контракты расширилось, подчеркнув выжидательную позицию покупателей в низовом потоке.

Сборы за переработку алюминиевых стержней стали отрицательными, а малые и средние перерабатывающие заводы сокращали или прекращали производство.Спрос конечных пользователей не эффективно передается из-за слабости рынка недвижимости и исчерпания заказов на автотранспортные средства.Традиционные секторы не в состоянии поддерживать высокие цены, и лишь возникающий спрос, например спрос в секторе новых источников энергии, оказывает ограниченную поддержку.

2.СОСТОЯНОСТЬ предложения: потенциальное увеличение предложения и ожидания восстановления производства могут сократить разрыв в предложениях

Внутренние мощности по производству электролитического алюминия приближались к политическому потолку в 45 млн тонн, но если новые мощности в Индонезии будут введены в эксплуатацию быстрее, чем ожидалось, и более низкие цены на электроэнергию в Европе приведут к возобновлению производства на некоторых алюминиевых заводах, это увеличит глобальное предложение и сократит разрыв между спросом и предложением.

Масштабные корректировки экологической политики и ослабление геополитической напряженности за рубежом могут высвободить неработающие мощности, указывая на то, что ограничения поставок не являются абсолютно жесткими, а высокие цены могут фактически стимулировать компании ускорить свои планы возобновления / расширения производства.

3. Макроэкономические факторы: изменения в политике и неопределенность вокруг экономического восстановления оказывают давление на цены на металлы.

Если ожидания о снижении процентных ставок Федеральной резервной системы будут отложены или сокращения будут менее агрессивными, чем ожидалось, более сильный доллар напрямую подавит цены на промышленные металлы, а более медленные темпы мирового экономического восстановления приведут к снижению спроса на алюминий в обрабатывающем секторе.

Слабое восстановление отечественной экономики и менее ожидаемая стабилизация рынка недвижимости в сочетании с трудностями в осуществлении новых стимулирующих мер делают поддержание непрерывного роста цен на алюминий сложным.Если макроэкономические настроения охлаждаются, отток капитала вызовет временное снижение спотовых цен.

4.Финансирование и настроения: получение прибыли на высоких уровнях увеличивает риск волатильности.

После того, как цены на алюминий достигли нового максимума, спекулятивные инвесторы продемонстрировали повышенную готовность взять прибыль и выйти из рынка, что сделало рыночные настроения легко подвергаться влиянию ценовых движений в смежных секторах.

5.Расходы и оценка: Цены отклонялись от фундаментальных показателей, что сделало коррекцию более привлекательной с точки зрения стоимости.

Стоимость электролитического алюминия с учетом налогов составляла около 16 200 юаней / тонны.Несмотря на поддержку расходов, цена значительно отклонилась от стоимости, и потенциал коррекции в сторону понижения был выше, чем потенциал дальнейшего повышения.Это привело к увеличению спроса на хеджирование со стороны производителей алюминиевых слиток.

Несмотря на низкий уровень глобальных видимых запасов, структурный дефицит вряд ли будет способствовать неограниченному росту цен.Если запасы накапливаются выше ожиданий, это нарушит модель «легко подниматься, трудно падать».

Короче говоря, высокие цены на алюминий являются результатом тяги между сильными ожиданиями предложения и слабым фактическим спросом.Краткосрочное накопление запасов, негативная обратная связь от нижепоточных отраслей и макроэкономическая неопределенность все указывают на риск коррекции цен. Покупка по таким высоким ценам и хранение запасов крайне неэкономично.

Если у вас есть какие-либо вопросы или потребности в покупке, пожалуйста, не стесняйтесь связаться с SunSirs по адресу: support@sunsirs.com.