SunSirs: ПВХ ожидает улучшения спроса и предложения в следующем году

На прошедшей неделе цены на ПВХ продолжали свою понижательную тенденцию.После достижения годового максимума в июле, рынок еще не видел сильного восстановления, причем в августе и декабре произошло наиболее значительное снижение.Нынешний дисбаланс спроса и предложения и сохраняющийся высокий уровень запасов широко признаны.С начала прошлой недели резкое падение коксоугольного угля и других черных металлов еще больше усилило краткосрочные медвежьи настроения.

После медленного роста в 2024 году, промышленность ПВХ столкнется с очередной пиком производственных мощностей в 2025 году.За год на сегодняшний день новые мощности достигли 2,2 млн. тонн, что представляет собой рост почти на 8%, подтолкнув общую эффективную мощность отрасли свыше 29 млн. тонн.Ожидается, что к концу года 300 000 тонн мощности на основе этилена Zhejiang Jiahua начнут работать.Заглядывая в будущее до 2026 года, только мощность Jiahua в 300 000 тонн, по прогнозам, достигнет массового производства внутри страны, и никаких новых проектов не планируется.На международном уровне только мощность ОАЭ в 350 000 тонн планируется ввести в эксплуатацию к концу 2026 года.В целом, глобальное расширение мощностей ПВХ приближается к своему завершению.

С точки зрения фактического производства, совокупное производство ПВХ в Китае составило 22,32 млн тонн с января по ноябрь 2025 года, что означает годовой рост на 4,35%.В рамках этого производство на основе карбида кальция выросло на 1,95% в годовом исчислении, в то время как производство на основе этилена значительно выросло на 11,48%.Поскольку новые мощности в этом году сконцентрированы в основном на заводах на основе этилена, дополнительное давление на предложение также связано главным образом с этими объектами.Несмотря на увеличение убытков по ПВХ как отдельному продукту, промышленность ПВХ поддерживает средний показатель операций на умеренно высоком уровне с 2025 года, и в целом выше, чем за аналогичный период прошлого года, поскольку сектор хлорщелочи остается в целом прибыльным.

Спрос на ПВХ в основном сосредоточен в секторах недвижимости и инфраструктуры, с особенно прочными связями с недвижимостью.С января по октябрь этого года национальные инвестиции в развитие недвижимости снизились на 14,7% в годовом исчислении.Площадь строительства сократилась на 9,4%, начало нового строительства сократилось на 19,8%, а завершенная строительная площадь упала на 16,9%.Площадь продажи коммерческой недвижимости снизилась на 6,8% в годовом исчислении.Тем не менее, поскольку сокращение запасов коммерческого жилья продолжается, площадь непроданного коммерческого жилья по всей стране снижалась в течение восьми месяцев подряд, теперь вернувшись к уровню, наблюдаемому в начале прошлого года.В сфере инфраструктуры инвестиции в инфраструктуру с января по октябрь отметили незначительное снижение на 0,1% в годовом исчислении.Учитывая, что следующий год знаменует начало 15-го пятилетнего плана, ожидается, что начнется ряд крупных инфраструктурных проектов, что может ускорить темпы роста инвестиций в инфраструктуру и обеспечить некоторую поддержку спроса на ПВХ.

Что касается экспорта, то совокупный объем экспорта порошка ПВХ с января по октябрь 2025 года достиг 3,23 млн тонн, что на 49% больше, чем в прошлом году.Основными направлениями были Индия (41,5%), Вьетнам (6,2%) и Узбекистан (4,1%).Отмена индийской политики сертификации BIS в ноябре этого года, в сочетании с приостановкой антидемпинговых пошлин, обеспечит долгосрочную позитивную поддержку внутреннего экспорта ПВХ.Что касается экспорта готовой продукции, то совокупный экспорт Китая ПВХ напольных материалов составил 34556 млн тонн с января по октябрь, что на 11,5% меньше, чем в прошлом году.Основные направления включали Европу и Америку, при этом на долю Соединенных Штатов приходилось 17,3%, Канады - 9,8% и Германии - 7,2%.На фоне повторяющихся торговых трений и слабого зарубежного спроса общий экспорт продукции из ПВХ сократился, при этом доля экспорта в Соединенные Штаты продолжала снижаться, в то время как доля экспорта на другие рынки увеличилась.

Тенденции в области запасов показывают, что запасы выходящих производств в целом снижались с колебаниями в этом году, в то время как социальные запасы сначала уменьшались, а затем увеличивались.К середине декабря общий объем промышленных запасов составил 14421 млн тонн.Хотя это представляет собой незначительный прирост на 0,38% в месяц, он остается на 18,65% выше в годовом исчислении.Общее давление на запасы остается значительным, при этом рынок внимательно следит за потенциальным переломным моментом сокращения запасов в следующем году.Тем временем, биржевые складские поступления снизились с предыдущих пиков, но остаются на высоком абсолютном уровне.

В целом, отрасль ПВХ сталкивается с существенным давлением от новых добавлений мощностей в этом году.Однако, начиная со следующего года, новых мощностей будет практически отсутствовать, что означает конец цикла расширения мощностей.Что касается внутреннего спроса, то нынешнее сезонное замедление в сочетании с ослаблением цикла недвижимости ограничивает импульс восстановления спроса.Следует уделить пристальное внимание политике в области недвижимости в следующем году и фактическому прогрессу в сокращении запасов.Что касается экспорта, то ситуация улучшается, поскольку Индия отменила требования к сертификации BIS и приостановила антидемпинговые пошлины, что предполагает, что экспорт будет продолжать оказывать поддержку в следующем году.Драйверы стоимости остаются слабыми, но оценки в настоящее время низкие.Основное внимание следует уделить тому, как изменения операционных ставок хлорщелочного завода влияют на затраты и предложение.Технически, хотя во время ночной сессии прошлой пятницы произошло восстановление на фоне сокращения позиций, среднесрочная и долгосрочная медвежья тенденция остается нетронутой.Инвесторам следует проявлять осторожность при попытках поймать дно.Необходимо терпеливо ждать изменений в динамике спроса и предложения в следующем году и сочетать их с четкими техническими сигналами укрепления, прежде чем рассматривать длинные позиции.

Если у вас есть какие-либо вопросы или потребности в покупке, пожалуйста, не стесняйтесь связаться с SunSirs по адресу: support@sunsirs.com.