SunSirs: натуральный против синтетического каучука: разрыв в цене готов к дальнейшему увеличению

Нынешние цены на сырую нефть слабые, а расширение отечественных производственных мощностей синтетического каучука добавил давление на цены на синтетический каучук, при этом разница в цене между натуральным каучуком и синтетическим каучуком выросла до десятилетнего максимума.

Нынешний ценовой разрыв между натуральным и синтетическим каучуком увеличился до десятилетнего максимума.Если последующие цены на сырую нефть продолжат падать или маржа прибыли бутадиенового каучука продолжит снижаться, ожидается, что ценовой разрыв между натуральным каучуком и синтетическим каучуком будет еще больше расширяться.

Традиционно около 70% спроса на натуральный каучук сосредоточено в секторе производства шин, особенно для полностью стальных шин, которые имеют более высокие требования к балансу свойств натурального каучука.Источники сырья и структуры затрат натурального каучука и синтетического каучука существенно отличаются: первая происходит от посадки каучукового дерева, с высокой долей затрат на рабочую силу; вторая опирается на цепочку нефтехимической промышленности, и ее колебания цен не только влияют на рынок сырой нефти, но и тесно связаны с темпом использования оборудования для синтетического каучука.

У них есть существенные различия как в конце предложения, так и в конце спроса.По данным Международной группы по изучению каучука (IRSG), доля синтетического каучука в мировом общем потреблении каучука оставалась стабильной на уровне около 53% с 2020 по 2024 год, за исключением 2022 года, когда она упала до 51%.Эти данные подтверждают, что все еще существуют значительные трудности в полной замене натурального каучука синтетическим каучуком.

С точки зрения заменителей оба имеют лишь частичную замещаемость: в секторе шин существует большое пространство для корректировки замещения между натуральным каучуком и синтетическим каучуком, если разница в цене велика.Ожидается, что с итеративной модернизацией производственной технологии эта замещаемость будет еще больше повышена, а в нешиновом секторе с относительно более мягкими требованиями к производительности коэффициент замещения может быть выше.

Масштабы синтетической каучуковой промышленности Китая продолжают расширяться, и доля ее производства в мировом производстве натурального каучука быстро увеличилась: по данным Национального бюро статистики, она превысила 60% и около 30% по статистическому стандарту IRSG.Несмотря на различия в статистических стандартах, все они отражают быстрый рост производственных мощностей и объемов производства синтетического каучука в Китае, а также растущую долю мирового рынка.

Нынешние цены на сырую нефть слабы, а расширение отечественных производственных мощностей синтетического каучука увеличило давление на цены на синтетический каучук, при этом разница в цене между натуральным и синтетическим каучуком выросла до десятилетнего максимума.Тем не менее, стоит отметить, что валовая прибыль бутадиенового каучука не упала до десятилетнего минимума в тандеме, а его отношение к цене сырой нефти составляет около 15-го процентиля с 2009 года, что указывает на то, что в крайних случаях все еще есть место для снижения.Если цены на сырую нефть продолжат падать или валовая прибыль бутадиенового каучука продолжит снижаться, ожидается, что разница в цене между натуральным каучуком и синтетическим каучуком будет еще больше увеличиваться.

С постепенным раскрытием данных о производстве и импорте и экспорте ожидания рынка на сокращение производства натурального каучука в 2024 году были фальсифицированы.С этого года скрытые запасы продолжают в больших количествах поступать на китайский рынок, а данные еще больше подтверждают схему свободного предложения: за первые 10 месяцев 2025 года совокупный объем импорта натурального каучука и синтетического каучука (включая латекс) в Китае вырос на 15% в годовом исчислении.

Последние прогнозные данные Азиатской организации производителей натурального каучука (ANRPC) показывают, что мировое совокупное производство натурального каучука, как ожидается, увеличится на 2,3% в первых трех кварталах 2025 года, в то время как потребление, как ожидается, уменьшится на 1,5%; Внутреннее производство натурального каучука увеличилось более чем на 7% в годовом исчислении за первые девять месяцев 2025 года, Данные, полученные как с точки зрения предложения, так и с точки зрения спроса, свидетельствуют о том, что нынешнее предложение на рынке является относительно достаточным.

Фенологические условия в основных районах производства натурального каучука в этом году лучше, чем в прошлом году, и разрушительных бедствий, таких как сильные тайфуны и наводнения, не произошло.Премия латекса по сравнению с латексами на стаканке находится на пятилетнем минимуме, что согласуется с текущим отсутствием очевидного давления со стороны предложения.Цены на латекс в Таиланде отошли от интервала высоких вибраций с марта прошлого года на март этого года, и хотя они медленно восстановились с июня, текущий уровень прибыли переработчиков по-прежнему низкий.С точки зрения ценных процентилов натуральный каучук имеет более сильную поддержку с точки зрения затрат, чем синтетический каучук.Кроме того, рынок натурального каучука сталкивается с переломным моментом долгосрочного цикла мощностей на стороне предложения, в то время как цены на сырую нефть в долгосрочной перспективе ограничены двойным давлением увеличения производства на стороне предложения и замены новой энергетикой на стороне спроса.

С точки зрения спроса, внутренний рынок недвижимости, который сильно коррелируется с спросом на замену резины, остается слабым, а данные о новых жилищных начинаниях напрямую затянули показатели полного спроса на замену стальных шин.С точки зрения соответствия новых автомобилей и экспорта, с этого года эффект спешного экспорта и политического стимулирования на автомобильном рынке уже привели к передобыче спроса; на марже, темпы роста продаж тяжелых грузовиков в октябре замедлились по сравнению с сентябрем, а ожидаемое замедление продаж легковых автомобилей более значительно.Данные показывают, что продажи тяжелых грузовых автомобилей в октябре выросли примерно на 40% в годовом исчислении и снизились примерно на 12% в годовом исчислении; с января по октябрь 2025 года совокупные продажи тяжелых грузовых автомобилей выросли примерно на 22% в годовом исчислении.

В целом, слабые показатели рынка недвижимости остаются ключевым фактором подавления, в сочетании с предыдущим перепотреблением экспорта и спросом на новые автомобили, сокращение цен на каучук со стороны спроса будет продолжаться без сильной политической поддержки.На более позднем этапе мы должны сосредоточиться на выпуске производства в пиковый сезон поставок, изменении явных запасов и тенденции продаж тяжелых грузовиков.

Если у вас есть какие-либо вопросы или потребности в покупке, пожалуйста, не стесняйтесь связаться с SunSirs по адресу: support@sunsirs.com.