SunSirs: цены на ПВХ остаются недооценены на фоне медленного восстановления спроса

По данным China Energy Network, фьючерсные цены на ПВХ достигли десятилетнего минимума с 2025 года, обусловленные факторами, включая увеличение предложения, сокращение спроса и слабость в секторе недвижимости.

С точки зрения предложения, 2025 год остается пиковым годом для добавления мощностей ПВХ, с новыми мощностями, достигшими 2,2 млн тонн.Новые проекты Xinpu Chemical, Wanhua Fujian, Tianjin Bohua и Gansu Yaowang неуклонно выходят в строй, подталкивая общую мощность примерно до 29,93 млн тонн к концу года, увеличиваясь на 7,35% в годовом исчислении.

Что касается запасов, то по состоянию на 14 ноября внутренние социальные запасы ПВХ составили 10282 млн тонн, что свидетельствует о небольшом снижении в месяц на 1,27%, но значительном увеличении в годовом исчислении на 23,75%, что свидетельствует о устойчивом давлении от повышенных уровней запасов.Инвентарные запасы на складах в Восточном Китае и Южном Китае остаются на исторически высоком уровне в это время года, при медленном прогрессе в сокращении запасов.Высокие запасы являются основным фактором, подавляющим цены на ПВХ.Затронутыми слабым терминальным спросом, внутренние запасы социального ПВХ продолжают расти с июля.Даже во время традиционного пикового сезона «Золотого сентября и Серебряного октября» эффективное дезапонирование не произошло, что привело к ускорению цен на фьючерсы вниз.

Что касается спроса, «слабый внутренний, сильный за рубежом» является наиболее заметной особенностью текущего спроса на ПВХ.Восемьдесят процентов спроса на ПВХ в низовом производстве связано с недвижимостью и инфраструктурой.В последние годы наблюдается вялый рынок недвижимости, сокращение инвестиций и начало нового строительства.Низкие показатели эксплуатации в секторах потребления, таких как трубы и профили, в сочетании с отсутствием позитивных катализаторов в инфраструктуре, привели к общему низкому спросу.Между тем, доля ПВХ в развивающихся секторах, таких как медицинское производство и упаковка, остается низкой, не в состоянии компенсировать разрыв в спросе на недвижимость.Слабый спрос может стать новой нормой для промышленности.

Что касается экспорта, то спрос на ПВХ в Индии в последние годы демонстрировал устойчивый рост, при этом годовой дефицит спроса достигает 3 млн тонн, что делает его сильно зависимым от импорта.Доля Китая в импорте индийского ПВХ выросла с 7,3% в 2020 году до 50,9% в 2024 году.С января по сентябрь 2025 года совокупный экспорт ПВХ Китая достиг 33941 млн тонн, что на 47,78% увеличилось в годовом исчислении, эффективно поглощая постоянно расширяющиеся производственные мощности.Примечательно, что экспорт в Индию составил 1215 млн тонн, что составляет 41,6% от общего объема экспорта, что делает Индию основным экспортным рынком для внутреннего ПВХ.Экспорт ПВХ Китая в Индию, по прогнозам, увеличится на 200 000 - 300 000 тонн в четвертом квартале 2025 года, что эффективно облегчит давление на запасы и улучшит ситуацию с избытком предложения на внутреннем рынке Китая.

Что касается затрат, то недавнее снижение цен на нефть и уголь ослабило поддержку расходов на ПВХ.По состоянию на 17 ноября цены на ПВХ упали ниже уровня затрат, что привело к убыткам в отрасли.Этот сектор может столкнуться с новым раундом корректировки мощностей, при этом высокозатратные объекты, вероятно, будут поэтапно ликвидированы.В целом, отрасль ПВХ сталкивается с двойным давлением: крахом поддержки затрат в сочетании с медленным восстановлением спроса.

В краткосрочной перспективе устойчивый рост предложения ПВХ, слабый спрос и сильное давление на запасы ограничивают рост цен.Тем не менее, ПВХ в настоящее время торгуется по низким оценкам, с медвежьими факторами в значительной степени ценообразованы, оставляя ограниченный потенциал снижения.

В целом, краткосрочная слабость ПВХ сохраняется, при этом рынок действует в пределах волатильного диапазона.

В качестве интегрированной интернет-платформы, предоставляющей базовые цены, 20 ноября эталонная цена ПВХ на SunSirs составила 4412,00 юаней / тонны, что снизилось на 3,35% по сравнению с началом месяца (4565,00 юаней / тонны).

Применение SunSirs Benchmark Pricingš

Трейдеры могут ценообразовать спотовые и контрактные сделки на основе принципа ценообразования согласованной маркировки и формулы ценообразования (Цена сделки = цена SunSirs + маркировка).

Если у вас есть какие-либо вопросы или потребности в покупке, пожалуйста, не стесняйтесь связаться с SunSirs по адресу: support@sunsirs.com.