SunSirs: многочисленные факторы сближаются, цены на меду все еще имеют место для роста

По данным China Nonferrous Metals News, цены на медь как внутри страны, так и за рубежом значительно выросли с конца сентября.Это ралли было обусловлено тремя основными факторами: во-первых, опасениями по поводу нехватки предложения, распространившейся от медных шахт на рынки очищенной меди; во-вторых, ожиданиями увеличения инвестиций и спроса на потребление, стимулированными новым раундом глобальной политики монетарного смягчения и налоговой экспансии; и, в-третьих, растущим спросом на медь для строительства вычислительных центров на основе ИИ.Таким образом, резкий рост цен на меди отражает синергическое сближение благоприятной динамики спроса и предложения и макроэкономических факторов.Учитывая, что дефицит поставок в горнодобывающей отрасли вряд ли обратится в ближайшей и среднесрочной перспективе, а также повышенные перспективы сокращения добычи очищенной меди, цены на медь скорее растут, чем падают, с большой вероятностью достижения новых исторических максимумов.

Передача от добычи до очистки меди

Вопросы поставок медных рудников по-прежнему остаются центральной точкой для мединой промышленности.Несмотря на постоянное увеличение новых производственных мощностей, такие факторы, как снижение сорта руды, забастовки работников, политическая нестабильность в странах-добывающих меди, а также высокая стоимость и длительный цикл разведки привели к фактическому увеличению добычи меди, не соответствующему ожиданиям, причем в некоторых регионах даже наблюдалось снижение добычи.Данные, опубликованные Геологической службой США (USGS), показывают, что с 1991 года средний уровень мировой меди уменьшился на 30%.

С начала 2024 года цены на медь продолжали расти, причем основным драйвером были ожидания нехватки меди.В 2023 году зарубежные шахты взимали с китайских плавных заводов сборы за обработку до $88 за тонну для долгосрочных контрактов на медь.В этом году этот сбор снизился до 21,3 доллара за тонну.Что касается медной руды на месте, то сборы за переработку импортного медного концентрата упали на отрицательную территорию.Это означает, что шахт больше не платят плату за переработку плавильных заводов; вместо этого платит их плата плавильных заводов.

Вряд ли в ближайшие 1 - 2 года будет обращена вспять же же жесткая структура поставок мединой руды.Во второй половине 2024 года события и факторы, влияющие на добычу меди, активизировались, включая последовательные сбои в производстве на крупных шахтах в Индонезии, Демократической Республике Конго (ДРК) и Чили.Индонезийский рудник Grasberg приостановил работу после оползня, в результате которого погибли семь рабочих, что способствовало переходу в этом году к дефициту поставок меди.По оценкам отрасли, дефицит поставок меди на 2025 год составляет от 700 000 до 750 000 метрических тонн, при этом ожидается, что дефицит будет еще больше увеличиваться в 2026 году.

Текущие данные свидетельствуют о том, что этот дефицит меди в настоящее время влияет на производство очищенной меди.С января по август мировой объем добычи очищенной меди поддерживал устойчивый рост.Данные Международной группы по изучению меди (ICSG) показывают рост мирового производства очищенной меди на 3,9%, достигнув 19073 млн. метрических тонн, при этом Китай внес значительный вклад в это производство.Исследовательские данные Antaike показывают, что с января по сентябрь 24 китайских предприятий из выборки произвели в совокупности 9298 миллионов тонн катодной меди, что на 12,11% больше, чем в прошлом году.Только в сентябре производство катодной меди достигло 10544 млн тонн, что на 13,53% больше, чем в прошлом году.Тем не менее, эти 24 предприятия увидели снижение производства катодной меди на 4,4% в месяц, отметив первое снижение в этом году за пределами месяца Весеннего праздника.

Нехватка сырья вынудила медноплавильные заводы сократить производство.Чрезвычайная нехватка концентрата меди в верхнем течении, в сочетании с устойчивым расширением производственных мощностей среднего течения, вызвала историческое падение платы за обработку меди, полностью нарушив традиционную модель прибыли в отрасли меди.Исходя из расходов на переработку медного концентрата, медноплавильные заводы в настоящее время несут убытки более полугода.

Китайским медноплавным заводам удалось увеличить добычу с января по август в основном из-за трех факторов: во-первых, плата за обработку долгосрочных контрактов на концентрат меди составила 21,5 долларов за тонну, что удерживало заводы выше точки выбытка, хотя прибыль оставалась ниже 300 юаней за тонну; во-вторых, доходы от побочных продуктов, таких как золото и серная кислота, компенсировали потери от отрицательных сборов за обработку меди.В-третьих, некоторые металлургические заводы использовали медный лом, анодная медь и другие медисодержащие материалы в качестве холодного сырья для производства.

В сентябре значительная часть сокращений производства китайскими медными заводами связана с истощением запасов холодного материала.Исследования в отрасли показывают, что ограниченные предложения и повышенные цены на холодные материалы, обусловленные реформой налоговой политики в отношении переработанной меди, вынудили предприятия сократить производство из-за нехватки сырья.Инвентарные запасы медного лома продолжали сокращаться во второй половине года.С января по сентябрь импорт китайского медного лома увеличился только на 1,5% в годовом исчислении.

Взрыв роста спроса: дефицит трудно опровергнуть

С точки зрения спроса, хотя высокие цены на медь снизили потребление, а некоторые предприятия по переработке меди даже планируют техническое обслуживание, взрывный спрос и низкий уровень запасов указывают на то, что цены на медь не имеют импульса для значительной коррекции или снижения.Что касается структуры спреда, то фьючерсы на меду SHFE демонстрируют умеренную отсрочку, что сигнализирует о том, что предложение остается жестким в краткосрочной перспективе.Долгосрочные контракты оказались менее эффективными, чем краткосрочные, что обусловлено ожиданиями рынка восстановления поставок мединой руды - сценарий, который, по-видимому, вряд ли будет реализован. Spot премии показывают, что поставки меди из Южной Америки в Европу продолжают расти.В начале октября национальная медь Чили.

В качестве интегрированной интернет-платформы, предоставляющей базовые цены, 6 ноября базовая цена меди на SunSirs составила 85 431,67 юаней / тонны, что снизилось на 2,47% по сравнению с началом месяца (87 595,00 юаней / тонны).š

Трейдеры могут ценообразовать спотовые и контрактные сделки на основе принципа ценообразования согласованной маркировки и формулы ценообразования (Цена сделки = цена SunSirs + маркировка).

Если у вас есть какие-либо вопросы или потребности в покупке, пожалуйста, не стесняйтесь связаться с SunSirs по адресу: support@sunsirs.com.