SunSirs: Turbulência geopolítica afeta preços internacionais do petróleo

No início de 2026, o mercado internacional do petróleo está perturbado pela escalada das tensões geopolíticas. Sob a ameaça de aumentos de tarifas dos EUA, as exportações de petróleo do Irã e da Venezuela enfrentam uma imensa pressão. Os volumes de carregamento de petróleo bruto do Irã caíram em 350 mil barris por dia em relação ao pico de outubro de 2025, rondando 1,6 milhão de barris por dia em novembro e dezembro de 2025, com volumes substanciais de exportação ainda encalhados no mar. Além disso, as exportações de petróleo bruto venezuelano caíram de 880 mil bpd em dezembro de 2025 para aproximadamente 300 mil bpd no início de janeiro de 2026, em grande parte devido aos bloqueios dos EUA contra petroleiros sancionados que viajam para e da Venezuela.

Em contraste, apesar dos contínuos ataques à sua infraestrutura energética, a Rússia registrou uma recuperação significativa nas operações de refinação doméstica e nas exportações em dezembro de 2025. A produção de petróleo bruto aumentou 550 mil barris por dia em comparação com o mês anterior, atingindo seu nível mais alto em quase 33 meses. No entanto, para combater as sanções e expandir as exportações, a Rússia aprofundou os descontos no petróleo bruto e nos produtos refinados, corroendo suas receitas com a exportação de petróleo. Dados divulgados pelo Ministério das Finanças da Rússia mostram que, em dezembro de 2025, a receita total com petróleo e gás totalizou aproximadamente US$ 5,71 bilhões, uma redução de 43,3% em relação ao ano anterior. No mesmo período, ataques de drones a navios e instalações petrolíferas internacionais nas regiões do Mar Negro e do Mar Cáspio perturbaram as exportações de petróleo do Cazaquistão, enquanto vários produtores da OPEP no Oriente Médio também registraram quedas na produção. No entanto, essas reduções foram amplamente compensadas pela substancial recuperação da produção da Rússia.

A Agência Internacional de Energia (AIE) divulgou recentemente seu Relatório Global do Mercado de Petróleo de janeiro de 2026, indicando que, influenciado por perturbações geopolíticas, o frio nos EUA e um índice de enfraquecimento do dólar dos EUA, o preço dos futuros do petróleo Brent em Londres ultrapassou o limiar de US $70 por barril durante a negociação intradiária em 29 de janeiro, atingindo seu nível mais alto desde setembro de 2025.

Apesar do aumento dos preços do petróleo e do declínio da oferta, continua prematuro concluir que "a oferta apertada surgirá no mercado internacional de petróleo ". De fato, o excesso de oferta continua a dominar o mercado global de petróleo atual, atuando como uma restrição aos aumentos internacionais dos preços do petróleo. O preço de referência do petróleo Brent de Londres é de US $16 por barril mais baixo do que há um ano, e um excedente de oferta global de petróleo já se formou nos últimos 12 meses.

Olhando para 2026, o mercado global de petróleo continuará a enfrentar pressões significativas de excesso de oferta, principalmente devido a três fatores:

Primeiro, o fornecimento global de petróleo cresceu robustamente desde o início de 2025. Dentro da aliança OPEP + - composta por países membros da OPEP e produtores não-OPEP - a Arábia Saudita liderou o crescimento da oferta entre as nações da OPEP + em 2025, à medida que gradualmente saía dos cortes de produção. Entre os produtores não pertencentes à Opep, os Estados Unidos, o Canadá e a Argentina impulsionaram a maioria dos aumentos de oferta. O relatório projeta que, após um aumento de 3 milhões de bpd em 2025, o fornecimento global de petróleo poderia aumentar em 2,5 milhões de bpd adicionais em 2026 para atingir 108,7 milhões de bpd sob as condições políticas atuais, exceto por grandes interrupções de fornecimento sustentadas. Espera-se que os produtores não-OPEP contribuam com 1,3 milhão de bpd para esse crescimento de 2026, representando quase 60% do aumento total.

Em segundo lugar, os estoques globais de petróleo aumentaram significativamente. Os dados mostram que, em 2025, os estoques globais de petróleo observáveis aumentaram 470 milhões de barris, com um aumento médio diário de 1,3 milhão de barris. O crescimento mais notável ocorreu no armazenamento flutuante, bem como os estoques na China e nos Estados Unidos. Somente em novembro de 2025, os estoques globais de petróleo observável aumentaram em 75,3 milhões de barris, com um aumento diário de 2,5 milhões de barris. Os estoques de petróleo bruto representaram 96% desse aumento, principalmente do armazenamento onshore. Os estoques de petróleo industrial nos países da OCDE aumentaram 7,3 milhões de barris, para 2,838 bilhões de barris, alinhando-se com o nível médio de estoque de cinco anos. Os estoques globais de petróleo aumentaram ainda mais em dezembro de 2025, devido ao aumento das reservas de produtos refinados.

A produção mundial de refinarias aumentou. O relatório indica que o processamento global de petróleo bruto pelas refinarias aumentou em 2 milhões de barris por dia (bpd) em dezembro de 2025, para um pico de 85,7 milhões de barris por dia, à frente da manutenção sazonal em instalações nos Estados Unidos, Europa, Oriente Médio e Ásia durante o primeiro trimestre de 2026. Para todo o ano de 2026, o processamento global de petróleo bruto é projetado para uma média de aproximadamente 84,6 milhões de bpd, representando um aumento diário de 770 mil bpd. Embora esta taxa de crescimento seja ligeiramente menor do que o aumento de 930.000 bpd em 2025, a tendência geral de crescimento permanece intacta.

A demanda mundial de petróleo está crescendo, mas a um ritmo limitado. A Agência Internacional de Energia (AIE) prevê que a demanda mundial de petróleo aumentará em 930.000 barris por dia em 2026, ante 850.000 barris por dia em 2025, com países não pertencentes à OCDE novamente respondendo por todo o crescimento. Este crescimento projetado da demanda reflete a adaptação e recuperação do mercado após o choque significativo das subidas tarifárias dos EUA em 2025, bem como uma resposta normal ao declínio dos preços internacionais do petróleo.

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