SunSirs: Encomendas de comércio exterior aumentam as taxas de produção de borracha natural, focando na redução de inventário

Em 27 de janeiro, o mercado de futuros de borracha da China mostrou tendências divergentes. Os futuros de borracha natural foram negociados ligeiramente mais fracos, enquanto os futuros de borracha sintética mantiveram seu recente forte impulso. O principal contrato de borracha natural 2605 fechou a 16.195 RMB / tonelada, queda de 0,37%. O contrato de borracha sintética 2603 foi liquidado a 13.515 RMB / tonelada, um aumento de 225 RMB / tonelada ou 1,69% em relação ao preço de liquidação anterior. Desde janeiro, os futuros de borracha sintética acumularam um ganho de 17%, enquanto os futuros de borracha natural subiram apenas 3%.

A recente recuperação dos futuros da borracha é impulsionada principalmente por fluxos de capital e fundamentos. O setor químico fraco a longo prazo atraiu atenção significativa do mercado, com um aumento notável nos fluxos de capitais. A questão central para a borracha sintética se concentra na apertura de fornecimento de curto prazo em butadieno, o que, por sua vez, aumentou os preços da borracha natural. No entanto, alguns analistas sugerem que o rally da borracha sintética pode estar ligado aos preços do petróleo bruto. No momento, a correlação entre os dois parece limitada.

Mudança no ciclo de fornecimento de borracha

O recente aumento nos preços da borracha natural decorre em parte da força mais ampla das commodities e em parte do ímpeto do aumento acentuado da borracha sintética. A lógica subjacente ao aumento da borracha sintética está nas expectativas comerciais de suprimentos apertados de butadieno no primeiro semestre de 2026. Esta perspectiva decorre de dois fatores-chave: a nível doméstico, nenhuma nova capacidade de produção de butadieno está programada para entrar em linha no primeiro semestre de 2026, enquanto os setores a jusante, como borracha de estireno-butadieno de baixo cis, borracha de estireno-butadieno polimerizada em solução e ABS, são projetados para ver novas adições de capacidade. Isso inevitavelmente aumentará a demanda doméstica por butadieno.

Segundo, as fechamentos e liquidações de capacidade de craqueamento de etileno são antecipadas no Japão, Coreia do Sul e Taiwan em 2026. Isso criará demanda no exterior subsequente de butadieno doméstico importado. Com as expectativas de redução das importações e aumento das exportações, juntamente com as paradas de manutenção sazonal das plantas domésticas de butadieno no segundo trimestre, o fornecimento de butadieno pode se apertar ainda mais. Além da negociação especulativa de curto prazo em butadieno, a rotação mais ampla de fundos de commodities no setor químico também está impactando positivamente o mercado. Embora os preços do petróleo bruto tenham subido durante esta fase, a correlação permanece limitada.

Além disso, novas mudanças estão emergindo na produção de borracha natural entre os principais produtores no exterior. O ciclo de fornecimento de borracha mudou, com o crescimento acumulativo da produção desacelerando. Entre os dez principais países produtores de borracha do mundo, o crescimento cumulativo de produção de sete anos de oito países (excluindo Costa do Marfim e Camboja) tornou-se negativo de 2019 a 2024. Embora os declínios cumulativos da produção não significem necessariamente reduções anuais - a produção global ainda é projetada para aumentar 0,6% em 2026 - é digno de nota que esta marca a primeira vez nos últimos anos que o crescimento da oferta caiu abaixo do crescimento do consumo.

No que diz respeito à produção doméstica de borracha sintética, a China verá um aumento significativo na oferta em 2025. Tomando a borracha de polibutadieno de grau BR como exemplo, a produção anual aumentará em mais de 20%, com um aumento absoluto próximo de 300.000 toneladas. Este crescimento decorre principalmente de duas fontes: expansão da nova capacidade de produção e aumento das taxas operacionais nas fábricas de borracha sintética, à medida que elas recuperam a rentabilidade devido aos preços do butadieno caindo abaixo dos níveis de 2024.

Entretanto, sinais recentes indicam uma desaceleração na produção de borracha sintética, com o crescimento da oferta desacelerando consecutivamente. Em dezembro de 2025, a utilização da capacidade de produção de BR diminuiu 5,4% em relação ao ano anterior, enquanto a utilização da capacidade de butadieno diminuiu 1,0% em relação ao ano anterior, marcando dois meses consecutivos de desaceleração do crescimento da produção para ambos. Ao mesmo tempo, não estão programadas novas instalações de produção de butadieno ou BR para entrar em operação no primeiro semestre de 2026. Do ponto de vista da avaliação, a relação do índice químico para o índice de commodities continua a atingir mínimos históricos. Esta subvalorização irá conter a expansão da indústria, com expectativas de contração da oferta a médio e longo prazo.

Pneus Semi-Ply lideram o setor de pneus na utilização da capacidade

No lado da oferta, os produtores a montante estão vendendo a preços mais altos, indicando uma oferta relativamente ampla com base nos volumes de transação. Os compradores a jusante continuam a se concentrar em compras a preços mais baixos, sem reabastecimento inesperado em larga escala observado em geral. No entanto, o estoque sazonal antes do Festival da Primavera ainda fornece algum apoio aos preços spot.

Relatórios de pesquisa institucional indicam que, no lado da demanda, a semana passada viu tendências mistas nas taxas de utilização de capacidade dos fabricantes domésticos de pneus. Alguns fabricantes de pneus semi-aço registraram um ligeiro aumento nos horários de produção devido ao apoio das encomendas de exportação, enquanto a maioria dos outros manteve níveis de produção estáveis. Os fabricantes de pneus de aço inteiro enfrentaram um aumento da pressão de embarque, com alguns implementando restrições de produção moderadas, arrastando as taxas de utilização de capacidade ligeiramente para baixo. Espera-se que as taxas de utilização da capacidade dos fabricantes de pneus permaneçam estáveis, com um ligeiro viés para baixo no curto prazo.

O recente aumento nas taxas de produção de pneus a jusante decorre principalmente da recuperação dos volumes de encomendas nos fabricantes domésticos de pneus após o atraso de seis meses da UE em sua investigação anti-dumping sobre pneus semi-aço da China, reiniciando as corridas de exportação. Enquanto isso, olhando para trás para o ano completo de 2025, a indústria de pneus da China entrou em uma fase de desenvolvimento estável tanto na produção quanto nas vendas após anos de rápido crescimento.

Notavelmente, a produção e as vendas domésticas de pneus continuaram a crescer em 2025. De acordo com os dados mais recentes do Escritório Nacional de Estatísticas, a produção de pneus de borracha da China atingiu 1,207366 bilhões de unidades em 2025, marcando um aumento de 0,9% ano a ano. A produção mensal de dezembro foi de 106,563 milhões de unidades, mostrando um ligeiro aumento de 0,3% ano a ano. Por categoria de produto, as tendências de produção divergiram entre pneus semi-aço e pneus de cintura de aço.

Além disso, as exportações de pneus da China em 2025 exibiram características distintas de "crescimento de volume com aumentos moderados de preços e divergência regional ". Por peso, as exportações anuais de pneus de borracha atingiram 9,65 milhões de toneladas, um aumento de 3,6% ano a ano. No entanto, o valor das exportações aumentou apenas 2%, para CNY 167,7 bilhões, refletindo um fraco crescimento nos preços unitários. Por categoria de produto, as exportações de pneus de borracha pneumáticos novos atingiram 9,29 milhões de toneladas, aumentando 3,3% ano a ano, enquanto as exportações de pneus automotivos totalizaram 8,19 milhões de toneladas, aumentando 3%. Medidas em unidades, as exportações de pneus totalizaram 701,62 milhões de peças, um aumento de 3,1%.

Mercado de borracha se fortalece

À medida que os preços dos futuros da borracha aumentam, os fatores que influenciam o setor da borracha chamaram a atenção externa. Em primeiro lugar, as condições climáticas atuais permanecem favoráveis para a produção de borracha natural, com foco na tendência de aumento das precipitações no Sudeste Asiático. Em segundo lugar, para a borracha sintética, deve-se prestar atenção a dados fundamentais, como as taxas de utilização da capacidade, as exportações e os níveis de estoque. Além disso, a nível macro, a ligação sustentada entre o setor da borracha e o mercado de ações interno merece observação.

De uma perspectiva macro: Em primeiro lugar, há sinais claros de rotação de capital do setor de commodities para o setor químico, com potenciais fluxos futuros para produtos agrícolas - uma tendência que poderia beneficiar ainda mais a borracha natural. Em segundo lugar, para a borracha natural, o foco está em saber se o segundo trimestre verá um processo relativamente suave de desestoqueamento, enquanto que a borracha sintética deve priorizar o monitoramento da extensão em que as recentes expectativas de comércio de butadieno se materializam. Os recentes estoques de borracha natural mostraram, de fato, uma parada temporária na acumulação. Isso se deve principalmente ao aumento das compras a jusante após quedas de preços e estoque pré - feriado, em vez de indicar uma melhoria da demanda.

De uma perspectiva de médio prazo, especialmente no segundo trimestre, é provável que a borracha sintética mantenha sua força relativa. Isso é devido principalmente à elasticidade de preço significativa do butadieno e à persistência da dinâmica relacionada ao butadieno mencionada acima. Para a borracha natural, o foco-chave deve ser se o segundo trimestre pode alcançar um desestoqueamento suave, criando uma ressonância fundamental com a borracha sintética. A estratégia geral deve priorizar uma longa com foco em pullbacks.

Como uma plataforma integrada de internet que fornece preços de referência, em 29 de janeiro, o preço de referência da borracha natural de acordo com a SunSirs foi de 16150,00 RMB / tonelada, um aumento de 5,27% em comparação com o início do mês (15341,67 RMB / tonelada).

Aplicação do SunSirs Benchmark Pricingš

Os comerciantes podem preciar as transações spot e contratuais com base no princípio de precificação da marcação acordada e na fórmula de precificação (Preço da transação = Preço da SunSirs + Marcação).

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