SunSirs: Rentabilidade de moinho de aço laminado a quente aumenta à medida que custos caem mais rápido do que preços

Os fundamentos atuais são limitados, e as expectativas macro de curto prazo podem impulsionar a recuperação dos preços do aço de níveis baixos.

No dia 4 de dezembro, o preço do contrato principal para bobina laminada a quente no mercado de futuros doméstico, 2605, registrou um ligeiro aumento para 33.320 RMB / tonelada no fechamento da negociação.

Flutuação de preço de baixo nível

Depois de atingir um ponto alto de 6.700 RMB / tonelada em 2021, o preço de mercado da bobina laminada a quente tem flutuado para baixo e esteve em um estado de mercado fraco ao longo de 2025. Em junho de 2025, o preço da bobina laminada a quente aproximou-se do ponto mais baixo de preço de 3.000 RMB / tonelada, e embora tenha melhorado um pouco devido à boa demanda no terceiro trimestre, o centro de preços de mercado caiu novamente depois de entrar no quarto trimestre.

"O preço médio da bobina laminada a quente em 2025 manteve uma tendência flutuante de baixo nível como um todo, mas as siderúrgicas foram capazes de atingir o equilíbrio e foram rentáveis durante a maior parte do ano, com exceção do quarto trimestre, quando o aço carbono laminado a quente mostrou uma perda. A melhoria nas condições de lucro corporativo levou a uma recuperação na vitalidade das empresas de produção de bobinas laminadas a quente ", disse Li Huan, analista da Zhongchuang Information. Em 2025, a linha de custos da bobina laminada a quente estava principalmente abaixo do preço, deixando as siderúrgicas com uma margem de lucro relativamente suficiente. Durante o período, o declínio nos preços da bobina laminada a quente foi mais lento do que o custo durante o declínio, mas o aumento do preço foi mais rápido do que o custo durante o aumento.

De acordo com o monitoramento, o lucro anual máximo da bobina laminada a quente em 2025 é de 264 RMB / tonelada, o mínimo é de -146 RMB / tonelada, o lucro médio é de 49,06 RMB / tonelada e aumentou 311,61% ano a ano (os valores médios neste artigo são todos os níveis médios de 3 de janeiro a 3 de dezembro de 2025).

Os custos são relativamente estáveis.

A bobina laminada a quente, como um produto típico de fundição de processo longo, tem carvão de coque e minério de ferro como suas matérias-primas mais importantes. Até 2025, a proporção de minério de ferro e carvão de coque no custo da bobina laminada a quente permanecerá basicamente em 55% a 60%. No contexto de custos relativamente estáveis, como mão-de - obra, água e eletricidade, e taxas de processamento, as flutuações de preço do carvão de coque e minério de ferro se tornaram as principais razões para as mudanças no preço da bobina laminada a quente.

Li Huan disse que o declínio do custo da bobina laminada a quente em 2025 foi maior do que o declínio do preço. Especificamente, o custo médio da bobina laminada a quente em 2025 foi de 3.244,7 RMB / tonelada, uma queda de 10,9% ano a ano. O preço médio da bobina laminada a quente foi de 3.355,95 RMB / tonelada, uma queda de 8,64% ano a ano.

A tendência dos preços do carvão de coque e do minério de ferro para bobina laminada a quente em 2025 é relativamente consistente. Especificamente, de janeiro a julho, o carvão de coque de matéria-prima caiu 13 vezes, e o preço do minério de ferro manteve uma tendência ascendente e descendente. O efeito combinado dos dois levou ao menor custo da bobina laminada a quente, caindo para 2.989 RMB / tonelada, uma diminuição de 11,84% em relação ao início do ano. O declínio dos custos é mais rápido do que o preço, deixando uma margem de lucro maior. A partir do segundo semestre do ano, as matérias-primas minério de ferro e carvão de coque viraram-se para uma tendência ascendente De julho a agosto, o mercado foi relativamente bem informado, e o preço da bobina laminada a quente aumentou mais do que o custo, assim, a margem de lucro para as empresas continuou a se expandir, com um máximo de 264 RMB / tonelada. A partir de setembro, a demanda do mercado não atendeu às expectativas, e o aumento dos preços foi dificultado, levando a uma tendência de queda flutuante, enquanto o custo continuou a manter uma tendência forte. O alto custo espremido a margem de lucro da bobina laminada a quente, e ao mesmo tempo, também formou um bom suporte para o preço spot, que também é a principal razão para o estreito declínio dos preços da bobina laminada a quente no segundo semestre do ano. Na maior parte do tempo em 2025, o lucro da siderúrgica era relativamente rico, o que manteve as empresas de bobina laminada a quente com um alto entusiasmo pela produção.

"Comparando a produção mensal dos últimos dois anos, a produção mensal em 2025 foi superior à de 2024. Espera-se que a produção anual chegue a 338 milhões de toneladas, um aumento de 6,15% em relação ao ano anterior. A melhoria nos níveis de lucro também levou a um aumento contínuo na pressão de oferta do mercado, especialmente em outubro, quando a produção mensal de bobina laminada a quente atingiu o nível de pico anual de 29,4362 milhões de toneladas, e em novembro, basicamente manteve um alto estado de produção ", disse Li Huan.

Os lucros das empresas melhoram

Embora a lucratividade geral dos fabricantes de bobinas laminadas a quente tenha sido boa em 2025, a pressão de oferta foi alta, o que levou a uma queda nos preços das bobinas laminadas a quente no quarto trimestre. A partir de outubro, o aço carbono laminado a quente começou a sofrer perdas, e a linha de custo da bobina laminada a quente voltou acima do preço novamente. A maior perda para as siderúrgicas foi de 146 RMB / tonelada. Durante este período, o aço de baixa liga e outras variedades de alta especificação ainda tiveram lucros, o que levou as empresas a produzir variedades com maior lucro adicionado preferencialmente, promovendo assim a atualização do produto e otimizando a estrutura de circulação de recursos no mercado comercial.

Li Huan acredita que a situação de lucro de bobina laminada a quente em dezembro pode melhorar gradualmente. No momento, a matéria-prima de coque mostrou um certo declínio, a primeira rodada de ajuste de preço do coque começou no final de novembro, e ainda há 1 - 2 rodadas de ajuste de preço esperadas, o que levará o custo da bobina laminada a quente para baixo. Em termos de preço, há uma expectativa de aumento de preço para bobina laminada a quente em dezembro, principalmente porque pode haver mais informações de mercado em dezembro, e a redução de produção e manutenção da siderúrgica são relativamente concentradas, e a produção pode diminuir, o que aliviará a pressão do mercado. Sob a ação sincrônica de declínio de custos e aumento de preços, a perda das empresas de bobina laminada a quente pode convergir gradualmente.

A Hongyuan Futures acredita que o período de janela política entrou em dezembro, e o impulso macro doméstico e estrangeiro elevou as expectativas do mercado, e os preços do aço podem se recuperar em um nível baixo. Do ponto de vista fundamental, a oferta e a demanda de produtos acabados estão em um estágio de declínio durante a off-season, e os dados de investimento atuais ainda são fracos, o desempenho da demanda doméstica não é bom, e as exportações mantêm uma forte resiliência, e a vantagem do volume de comércio a um preço mais baixo ainda existe. No lado da oferta, o estágio atual é uma redução na produção, porque o lucro por tonelada de aço ainda não apareceu em uma grande perda, de modo que a produção é repetida em um alto nível, o desestoqueamento não é suave e a redução na produção precisa ser continuamente observada recentemente. Em resumo, a atual força motriz fundamental é limitada e a expectativa macro de curto prazo pode empurrar o preço do aço a reparar em um nível baixo.

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