SunSirs: Pesquisa de milho do nordeste da China e análise recente do mercado

Pesquisas de mercado indicam que tanto o rendimento quanto a qualidade da nova safra de milho de 2025 / 26 no nordeste da China são maiores do que os níveis do ano passado.

Em outubro, as preocupações com a colheita e um declínio mensal na demanda de alimentos para animais levaram a um sentimento pessimista do mercado em relação aos preços do milho a médio e longo prazo. Os comerciantes e as empresas downstream mostraram um interesse de compra limitado, com os canais de mercado e as empresas intermediárias a downstream mantendo baixos níveis de estoque. Eles estão esperando que os preços spot caam mais para as linhas de custo antes de retomar as compras.

A abundante colheita de milho deste ano no nordeste da China, juntamente com o lento progresso das vendas, reduziu o sentimento de reabastecimento entre os jogadores de médio a jusante depois de terem acumulado estoques suficientes. Fatores como as condições climáticas e as necessidades de fluxo de caixa pré - Festival da Primavera também aumentaram a pressão de venda passiva no nível de base. Isso pode aliviar a atual situação de oferta apertada e desacelerar a tendência ascendente nos preços spot.

De uma perspectiva de médio a longo prazo, as margens de importação para o milho permanecem relativamente elevadas. Com abundantes suprimentos de colheitas nos EUA e no Brasil, o aumento das importações de milho pode ocorrer se os preços locais domésticos se tornarem excessivamente altos. Consequentemente, o mercado de milho carece dos fundamentos para uma corrida de alta. No entanto, devido aos baixos estoques de transferência deste ano e ao declínio limitado ano a ano na demanda por rações, os preços spot provavelmente permanecerão acima dos níveis do ano passado.

1. A produção aumenta mês a mês

Pesquisas realizadas em meados e no final de novembro em partes do nordeste da China indicam que a safra de milho deste ano na região está em níveis historicamente altos em termos de qualidade e rendimento. No entanto, as estimativas para o crescimento ano a ano variam amplamente, variando de 15% a 50%. Esta discrepância pode estar relacionada com a extensão do declínio da produção do ano passado em certas áreas. No entanto, o consenso é que este ano é um ano de colheita bum. Uma estimativa mais razoável para o aumento global da produção de milho no nordeste da China está entre 10% e 15%. Além disso, o milho do norte da China e do centro da China tem níveis de toxina relativamente altos devido à secagem retardada após a chuva. Estima-se que pelo menos 30% desse milho não possa ser utilizado pelas empresas de ração, o que equivale a aproximadamente 20 - 30 milhões de toneladas. De acordo com a recente previsão de rendimento do Ministério da Agricultura, a produção projetada de milho para a temporada 2025 / 26 em novembro é de 300 milhões de toneladas, um aumento de 1,3% em relação à previsão de outubro e 1,7% maior que o ano anterior.

2. Forte relutância em vender entre os produtores de base

Os agricultores estão relutantes em vender, o que resulta em um progresso mais lento nas vendas de milho no nordeste da China em comparação com o mesmo período do ano passado. No entanto, as vendas no norte da China foram mais rápidas devido a condições de secagem desfavoráveis anteriores. No geral, o progresso das vendas domésticas foi mais rápido no início da temporada, mas desde novembro, o ritmo tem sido mais lento do que no ano passado.

Os dados indicam que o progresso das vendas deste ano é mais rápido do que no ano passado. No entanto, com base na pesquisa de campo e no ritmo atual de venda de grãos, o ritmo das vendas de milho é mais lento do que em anos anteriores nesta fase.

3. Importações do quarto trimestre aumentam mês a mês

A quota anual de importação de milho da China permanece relativamente fixa em 7,2 milhões de toneladas. Com base no excesso de importações dos últimos anos e em cálculos de leilão, as reservas de importação estimadas são de aproximadamente 20 milhões de toneladas. Mesmo que as importações de milho permaneçam baixas no próximo ano, é improvável que questões do lado da oferta surjam significativamente. Além disso, os leilões deste ano envolvem apenas milho de 2020 - 2022, enquanto o excesso de milho recém-importado ainda não entrou no mercado. Se os preços spot continuarem a subir, o estado pode aumentar os leilões de estoques de milho antigo. Além disso, esses estoques antigos relativamente frescos também podem ser utilizados pelas empresas de alimentos para animais. Durante o período de pesquisa, visitas a várias empresas de alimentos para animais revelaram que algumas compram principalmente grãos leiloados, que são adequados para o uso normal de alimentos para animais.

As importações de milho em outubro de 2025 atingiram 360 mil toneladas, marcando um aumento de 500,00% mês a mês e um aumento de 43,10% ano a ano. Os volumes de importação interanual e mensal aumentaram significativamente em outubro, com o Brasil como o principal fornecedor. A recente recuperação sustentada nos estoques de comércio exterior nos portos de Guangdong indica ainda que as importações de milho que chegam no quarto trimestre excederão substancialmente as dos dois trimestres anteriores. As importações brasileiras de milho ocorrem tipicamente no 4 o e 1 o trimestre do ano seguinte. Com base nos horários de embarque, as chegadas de milho brasileiro de novembro a janeiro do próximo ano são projetadas para variar entre 1,5 e 2 milhões de toneladas. No entanto, este volume permanece dentro das cotas de importação e é improvável que afete significativamente a oferta e a demanda domésticas de milho por enquanto. Atualmente, as margens de importação são favoráveis tanto para o milho brasileiro e argentino (sujeito a tarifas de 1%) quanto para o milho dos EUA (sujeito a tarifas de 11%). Se os preços spot subirem além das expectativas ou se tornarem incontroláveis, não pode ser descartado um aumento substancial das importações estrangeiras.

4. Intenções de armazenamento fracas entre os jogadores de meio a downstream

Em 24 de novembro, as taxas operacionais para os dois principais produtos a jusante do processamento profundo do milho - amido e etanol - ficaram em 61% e 71%, respectivamente. Isso representa uma diminuição anual de 8 pontos percentuais para o amido e um aumento de 8 pontos percentuais para o etanol. Do ponto de vista da lucratividade, os recentes aumentos nos preços do milho para forragem aumentaram os custos de aquisição para os produtores de etanol e amido, levando a uma queda acentuada nos lucros da produção. Consequentemente, as taxas de operação de amido caíram recentemente, enquanto os estoques de amido atingiram seus níveis mais altos para esta época do ano nos últimos anos. Devido ao declínio dos lucros, as empresas de processamento profundo mostram atualmente fracas intenções de aquisição e armazenamento, com os estoques de milho nessas instalações tendendo a diminuir contra a tendência mais ampla do mercado.

Como plataforma integrada de internet que fornece preços de referência, em 3 de dezembro, o preço de referência do milho na SunSirs foi de 2225,71 RMB / tonelada, um aumento de 0,32% em comparação com o início do mês (2218,57 RMB / tonelada).

Aplicação do SunSirs Benchmark Pricingš

Os comerciantes podem preciar as transações spot e contratuais com base no princípio de precificação da marcação acordada e na fórmula de precificação (Preço da transação = Preço da SunSirs + Marcação).

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