Preços do cobre subem para recorde: as oportunidades longas ainda são viáveis?

A demanda por veículos de nova energia, energia fotovoltaica e eólica, redes elétricas e data centers continua a crescer, e o mercado geralmente considera esta rodada de transição energética como uma "forte determinação de longo prazo" de aumento da demanda. Com base nisso, a fraqueza do dólar dos EUA, a expectativa de um corte da taxa de juros do Federal Reserve dos EUA em dezembro e o "desligamento " temporário das bolsas no exterior amplificaram conjuntamente a inclinação da ruptura de preços.

Na semana passada, os preços do cobre LME e SHFE subiram juntos, com o cobre LME atingindo uma alta intradiária de US $11.210,5 por tonelada, estabelecendo uma nova alta histórica, e o contrato principal do cobre SHFE também se aproximou da alta anterior.

Kostas Bintas, chefe do negócio de metais do Mokurei Energy Group, recentemente reiterou seu argumento de alta para os preços do cobre e emitiu um alerta de que os estoques globais de cobre correm o risco de mais esgotamento à medida que um excesso de metais despeja o mercado dos EUA. Ele descreveu a situação atual como uma "grande oportunidade " para os touros de cobre.

De acordo com os relatos, Bintas afirmou que o lucrativo comércio de arbitragem nos Estados Unidos está fazendo um retorno, o que levará a uma escassez de suprimentos de cobre fora dos Estados Unidos, aumentando os preços do cobre. Ele acredita que, se simplesmente olharmos para as tendências atuais do mercado de uma perspectiva matemática, a escassez de suprimentos e o aumento dos preços serão as únicas respostas, e, em última análise, até mesmo os compradores chineses terão que pagar um prêmio maior para garantir o suprimento. Se o fluxo de capital atual continuar, outras partes do mundo enfrentarão o dilema de "esgotar o cobre. "

Wu Zijie, pesquisador de cobre da Jinxue Futures, acredita que a principal razão para o atual aumento dos preços do cobre é o declínio da oferta. Por um lado, os principais países produtores de cobre, como o Chile, não atenderam às expectativas este ano, e a produção doméstica de cobre refinado também diminuiu temporariamente. A importação de produtos intermediários, como sucata de cobre e cobre de ânodo, tem estado em um nível baixo nos últimos anos, e a taxa de processamento de fundição tem estado em um nível histórico baixo por um longo tempo, chegando até a valores zero ou negativos em um ponto, o que reflete claramente o problema da escassez de suprimentos no final do concentrado de cobre. Por outro lado, o estoque global de cobre nas bolsas domésticas e estrangeiras manteve uma tendência descendente, e o estoque de cobre monitorado pela Bolsa de Futuros de Xangai é baixo e ainda está em declínio recentemente. Do lado da demanda, a demanda em campos como veículos de nova energia, energia eólica fotovoltaica, redes elétricas e data centers continua a crescer, e o mercado geralmente considera esta rodada de transformação energética como um aumento da demanda de "ciclo longo, forte determinação". Com base nisso, o enfraquecimento do dólar dos EUA, o aquecimento da expectativa do corte da taxa de juros do Fed em dezembro e o breve "desligamento" das bolsas no exterior amplificaram conjuntamente a inclinação da quebra dos preços para cima.

Xiao Jing, responsável pelo Grupo de Metais Não Ferrosos da IFC, acredita que o preço dos futuros de cobre LME atingiu um recorde histórico na noite de sexta-feira passada, o que reflecte intuitivamente o entusiasmo do capital pela alocação de posições longas. No lado da oferta, a taxa de crescimento da produção principal de minas de cobre em 2025 foi continuamente revisada para baixo, a retomada de grandes minas no primeiro trimestre de 2026 é difícil de alcançar progressos significativos e, ao mesmo tempo, a taxa de processamento de contratos de longo prazo mais baixa sob o jogo de mineração e fundição levou as fundições chinesas e japonesas a reduzir a capacidade de mina uma após a outra. Do ponto de vista do investimento, o mercado geralmente acredita que os preços do cobre estão relativamente subvalorizados, e o padrão técnico mostra que o preço do cobre LME quebrou a marca de US $10.000 / tonelada, o que significa que abriu o espaço para aumento de preço a longo prazo.

Do ponto de vista da lógica de transação, Wu Zijie acredita que o mercado está usando preços futuros mais altos para "equilibrar " a lacuna de oferta esperada. O preço do cobre de Xangai segue os preços do mercado estrangeiro, mas também é influenciado pela demanda doméstica real, a relação de importação para exportação e as taxas de câmbio. Desde o início do ano, o preço do cobre de Xangai subiu de cerca de 70.000 RMB / tonelada para quase 90.000 RMB / tonelada, mas depois que o preço excedeu 90.000 RMB / tonelada, o volume de transações spot e a disposição dos compradores a jusante para receber a entrega diminuiu significativamente. Os dados mostram que a produção de cobre refinado em setembro registrou um declínio significativo ano a ano pela primeira vez, e os ajustes do sistema tributário e a manutenção centralizada pressionaram ainda mais a produção por fases. O declínio ano a ano na importação de cobre de ânodo na China ultrapassou 10%. Do lado da demanda, o declínio no setor imobiliário e alguns projetos de infraestrutura arrastou para baixo o consumo terminal de fios e cabos, mas o investimento em veículos de nova energia, pilhas de carregamento, usinas de energia eólica e solar e redes elétricas de ultra-alta tensão manteve uma alta taxa de crescimento. A recuperação da manufatura, a renovação da infraestrutura e a construção de data centers continuaram a impulsionar o crescimento da demanda de cobre no exterior.

Xiao Jing disse que o sentimento de mercado de alta de médio e longo prazo em futuros de cobre em Xangai é forte. No lado macro, a liquidez dos mercados globais em novembro foi localmente apertada, o que não teve impacto negativo no padrão de preços do cobre. A adaptabilidade do mercado spot doméstico aos altos preços do cobre melhorou significativamente em comparação com o segundo trimestre do ano passado, e a maior parte do tempo em novembro, a negociação foi mantida em um certo prêmio, e os estoques sociais foram basicamente os mesmos que em outubro.

Olhando para o mercado futuro, Wu Zijie disse que, após um aumento significativo e a criação de um novo recorde histórico, o preço do cobre em dezembro provavelmente experimentará uma ampla gama de consolidação em um alto nível. Por um lado, as posições longas anteriores foram lucrativas, e quaisquer distúrbios macro ou emocionais poderiam desencadear a demanda por captura de lucro, fazendo com que o preço dos futuros flutuasse em torno do máximo anterior. Por outro lado, fatores como a oferta apertada de concentrado de cobre refinado, baixas taxas de processamento e baixos estoques limitam o espaço para o ajuste de preços. Portanto, dezembro é mais como um processo em que o mercado re-precia a força real da demanda por cobre em um nível alto e o ambiente macro-monetário. Os resultados da reunião da taxa de juros do Federal Reserve, os dados econômicos dos Estados Unidos e da China e as flutuações nos mercados no exterior afetarão diretamente o preço do cobre. A partir do ritmo de produção da mina divulgado, expansão da fundição e planos de manutenção, o fornecimento global de cobre refinado ainda está principalmente em um equilíbrio apertado antes e depois de 2026, e novos projetos são difíceis de liberar capacidade incremental suficiente em um curto período de tempo. Além disso, a demanda estrutural, como a transição energética, a rede elétrica e o investimento em data centers não se contrairão significativamente devido ao aumento dos preços, o que significa que o centro de preços do cobre deve continuar a permanecer na faixa alta histórica. "Os três seguintes aspectos precisam ser focados no futuro: um é o ritmo de recuperação da produção de minas; o segundo é a situação da demanda interna; o terceiro é a política monetária global e a tendência do índice do dólar dos EUA. "

Xiao Jing disse que o atual estoque de cobre em Xangai pode continuar a subir, e o preço do cobre do exterior pode quebrar a marca de US $12.000 por tonelada no primeiro trimestre de 2026.

Se você tiver quaisquer perguntas ou necessidades de compra, sinta-se à vontade para entrar em contato com SunSirs com support@sunsirs.com.