SunSirs: Preços de alumina caem em meio a demanda real limitada

De acordo com a Sina Finance, as recentes quedas nos preços da alumina levaram algumas empresas a pequenas perdas. Juntamente com a desaceleração da produção durante a estação de aquecimento, os produtores de alumina reduziram as taxas operacionais e a produção. Enquanto isso, o fortalecimento do apoio ao custo das matérias-primas forneceu apoio a curto prazo para os preços da alumina, desacelerando o ritmo de declínios nos preços spot.

Desde novembro, os preços spot domésticos da alumina continuaram sua tendência de queda. Em 14 de novembro, o preço médio spot diário foi de RMB 2.832,95 por tonelada, uma queda de RMB 38,45 por tonelada (1,34%) em relação a 31 de outubro. Este declínio decorre de múltiplos fatores, incluindo amplo fornecimento spot, queda dos custos das matérias-primas e crescimento limitado da demanda. No entanto, as tendências recentes dos preços indicam uma desaceleração notável no declínio.À medida que algumas empresas implementam cortes modestos de produção, a pressão do excesso de oferta no mercado spot diminuiu um pouco, e os compradores a jusante mostraram um aumento do entusiasmo de compra.

Algumas empresas reduzem as operações, levando a um declínio temporário da produção

A partir da semana encerrada em 14 de novembro de 2025, a capacidade total instalada de alumina foi de 114,65 milhões de toneladas, com capacidade operacional de 86,21 milhões de toneladas. A taxa de utilização da capacidade foi de 75,19%, queda de 0,40 pontos percentuais em relação ao período anterior. Na província de Shanxi, a manutenção temporária em usinas individuais trouxe a taxa de utilização da capacidade regional para 68,51%, uma queda de 1,72 pontos percentuais em relação ao período anterior. Pequenas reduções nas cargas operacionais em algumas usinas levaram a declínios temporários na produção, proporcionando algum apoio aos preços spot. No entanto, os fundamentos atuais do mercado spot indicam uma oferta ampla contínua, com os participantes do mercado mantendo uma postura cautelosa.

Nova capacidade de produção estável, aumento da oferta durante o ano, preços spot sob pressão

Impulsados pelo rápido crescimento da indústria de alumínio e pelo aumento da demanda por alumina, juntamente com margens de lucro expandidas para os produtores de alumina em 2024, as empresas intensificaram os esforços de expansão. A nova capacidade de alumina da China em 2025 viu um crescimento significativo e agora opera de forma estável. Até o final de outubro, a capacidade de alumina concluída da China atingiu 114,65 milhões de toneladas, com 13,8 milhões de toneladas adicionadas no ano. De janeiro a outubro de 2025, a produção cumulativa de alumina da China atingiu aproximadamente 75,36 milhões de toneladas, marcando um aumento ano a ano de 4,78 milhões de toneladas ou 6,77%, indicando uma notável expansão da oferta.

O mercado de alumina enfrenta um excesso de oferta nos mercados spot devido a dois fatores: produção estável de nova capacidade adicionada durante o ano e atrasos em alguns novos projetos até 2026. Estimativas preliminares indicam que 9,2 milhões de toneladas de nova capacidade entrarão em operação no primeiro semestre de 2026, intensificando ainda mais a pressão do excesso de oferta. Estes fatores combinados pesaram sobre os preços spot da alumina, levando-os a cair.

As consultas downstream aumentam, mas o crescimento da demanda real permanece limitado

Aproximadamente 95% da produção de alumina da China é usada na produção de alumínio primário, posicionando-o como uma matéria-prima a montante na indústria de alumínio. De acordo com o monitoramento de dados da Fubao Information, a partir da semana encerrada em 14 de novembro de 2025, a indústria de alumínio eletrolítico a jusante operava em alta utilização de capacidade, mantendo uma taxa de utilização de capacidade acima de 96%. A demanda por contratos de longo prazo para alumina permaneceu relativamente estável. Os projetos de substituição e novas capacidades em regiões como Xinjiang e Mongólia Interior continuaram a avançar. No entanto, limitado pelos limites de capacidade de alumínio eletrolítico, o crescimento real da demanda permanece limitado.À medida que os preços do mercado de alumina caíram abaixo dos limiares de alto custo de algumas empresas, as intenções de compra entre as fábricas de alumínio eletrolítico a jusante e os usuários finais se recuperaram. Os relatórios indicam filas de caminhões de transporte esperando para carregar carga fora de alguns fabricantes. O consumo de alumina a jusante da China em outubro atingiu aproximadamente 7.4267 milhões de toneladas, um aumento de 233.600 toneladas (3,25%) em relação às 7.1931 milhões de toneladas de setembro. O consumo diário médio foi de cerca de 239.600 toneladas em outubro, uma queda de 200 toneladas em relação a setembro, indicando uma flutuação mínima.

Suporte de custos mais forte após queda no preço do minério

A China depende das importações para aproximadamente 70% da bauxita necessária para a produção de alumina, proveniente principalmente da Guiné e da Austrália. Os preços da bauxita da Guiné caíram de US $115 / tonelada no início do ano para US $70 - 72 / tonelada, reduzindo significativamente os custos de produção para as empresas. No entanto, à medida que os preços spot caem, as margens de lucro diminuíram de acordo, com algumas empresas de alto custo já enfrentando perdas menores de 70 - 80 RMB / tonelada. Os preços atuais da alumina caíram para flutuar perto da linha de custo. Outro potencial de queda para os preços do minério parece limitado, sugerindo que o suporte de custos para os preços pode fortalecer no futuro.

No geral, enquanto alguns produtores de alumina estão atualmente operando com pequenas perdas, a desaceleração da produção por certas empresas durante a temporada de aquecimento fornece algum apoio aos preços spot. No entanto, não ocorreram paradas de manutenção generalizadas dentro da indústria. O fornecimento continua amplo. Deve-se prestar atenção contínua às operações de produção durante a estação de aquecimento e às atividades de armazenamento de inverno nas fundições de alumínio no noroeste da China. Considerando fatores como o fortalecimento do apoio aos custos das matérias-primas, o potencial de desaceleração para os preços spot da alumina na segunda metade de novembro deve ser limitado, com os preços provavelmente flutuando modestamente em torno da linha de custo.

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