SunSirs: O fornecimento de chumbo reciclado domina o mercado; os preços do chumbo caem antes de se recuperar

De acordo com a China Nonferrous Metals News, à medida que as políticas tarifárias dos EUA se solidificam gradualmente, os fundamentos do chumbo retomaram seu papel na determinação das flutuações de preços. Entrando no segundo semestre do ano, as restrições de produção ambiental sobre chumbo reciclado diminuíram, enquanto a recuperação da demanda permaneceu relativamente limitada. Isso levou a um retorno à abundante oferta no mercado de chumbo, fazendo com que os preços do chumbo flutuassem para baixo.À medida que as perdas nas fundições de chumbo reciclado se ampliaram, coincidindo com a liberação do Documento n o 770 por quatro departamentos governamentais, incluindo a Comissão Nacional de Desenvolvimento e Reforma, algumas fundições de chumbo reciclado suspensaram as operações para observar os desenvolvimentos do mercado. No entanto, no lado da demanda, a implementação de novas normas nacionais para bicicletas elétricas estimulou os fabricantes a ajustar as linhas de produção, impulsionando a demanda por baterias específicas para veículos. Isso apertou os fundamentos para os lingotes de chumbo, impulsionando os preços de volta para cima.

Além disso, o fator dominante que influencia os preços de chumbo das LME no segundo semestre do ano mudou de volta para as expectativas de cortes de taxa do Fed. Após a revisão significativa para baixo dos dados de folha de pagamento não agrícola de agosto dos EUA, a probabilidade de novos cortes de juros do Fed este ano aumentou gradualmente. Consequentemente, espera-se que os preços de chumbo das LME sigam uma trajetória volátil, inicialmente declinando antes de se recuperar.

Incerteza em torno da linha de tempo de corte de taxas do Fed

A principal narrativa macroeconômica no médio prazo continua a trajetória de corte de taxas do Fed. Ao revisar seu quadro de política monetária, o Fed eliminou a tolerância para a inflação excessiva, redefiniu o "emprego máximo " e modificou o conceito de" lacuna " entre o emprego atual e seu nível de pico. Adotou uma abordagem equilibrada para avançar em seus objetivos duplos de emprego e inflação, enfatizando um mandato duplo equilibrado em meio a alta inflação e altas taxas de juros. Essas revisões indicam que o novo quadro monetário do Fed mudou seu foco de priorizar o emprego para equilibrar inflação e emprego. Os mercados podem ter julgado mal o ritmo dos cortes de taxas do Fed, com as reduções reais este ano potencialmente ficando aquém das expectativas. Como os mercados já tiveram um forte preço no corte das taxas de dezembro, os ajustes às expectativas de cortes de taxas futuros exercerão pressão descendente sobre os preços das LME devido a fatores macro de médio prazo.

Apretando o suprimento de minério

Output de chumbo primário mostra declínio constante

No que diz respeito às minas no exterior, enquanto operações como Endeavor, Gamsberg, Saucito e Chungar aumentaram a produção ou expandiram a capacidade de processamento de minério para aumentar a produção, várias minas reduziram a produção devido ao declínio das qualidades de minério. As principais empresas de mineração, como a Teck, Newmont e South32, indicaram vários graus de cortes de produção em sua previsão de 2025 em comparação com 2024, sugerindo que a oferta de concentrado de chumbo refinado no exterior permanece apertada. Consequentemente, a partir do segundo semestre do ano, a taxa de crescimento anual das importações domésticas de minério começou a diminuir, com volumes de importação esperados para fornecer apenas suplementos limitados.

Em nível doméstico, embora os lucros da mineração permaneçam altos, novos aumentos de produção são limitados, já que as minas domésticas atingiram gargalos de capacidade.À medida que as temperaturas caem, o aumento dos custos de mineração nas minas do norte pode levar a um declínio nas taxas operacionais dos níveis atualmente altos, tornando a tendência de queda no fornecimento doméstico de minério cada vez mais evidente.

No geral, os volumes de minério doméstico e importado mostram um declínio mês a mês. Considerando o aumento da demanda de minério das fundições para armazenamento de inverno, espera-se que a estrutura de oferta-demanda de minério se aperte, com as taxas de processamento continuando sua tendência descendente.

Do ponto de vista da fundição, antecipando o aperto dos suprimentos de matéria-prima, algumas fundições iniciaram planos de armazenamento de inverno cedo. Consequentemente, as restrições de fornecimento de minério podem limitar ainda mais a produção primária de chumbo. No entanto, em meio ao aumento da aversão global ao risco, os preços dos subprodutos provavelmente permanecerão elevados. Impulsadas pelas margens de fundição, as taxas operacionais das empresas de chumbo primário podem permanecer em níveis relativamente altos observados nos últimos anos, tornando improváveis declínios significativos na produção de chumbo primário.

No geral, no curto e médio prazo, o aperto do fornecimento de matérias-primas, juntamente com os elevados preços dos subprodutos, deve resultar em um declínio modesto na produção de chumbo primário.

Interrupções de fornecimento a médio prazo persistem para chumbo reciclado

No que diz respeito às matérias-primas, prevê-se um fornecimento limitado de baterias de sucata devido à redução dos subsídios para programas de "comércio " de bicicletas elétricas em algumas regiões, juntamente com a reinicialização concentrada de fundições de chumbo reciclado a curto prazo.À medida que as temperaturas diminuem, a demanda por substituições de baterias automotivas aumentará. No entanto, deve-se notar que o smog, a chuva e a neve nas regiões do norte podem dificultar a circulação de baterias de sucata, potencialmente levando a aumentos de preços sazonais. Portanto, os preços das baterias de sucata são mais propensos a subir do que cair.

Recentemente, com os preços domésticos de chumbo permanecendo fortes enquanto os preços internacionais enfraqueceram, a janela de importação abriu-se. As fundições de chumbo reciclado importaram chumbo bruto para complementar as matérias-primas, que podem chegar gradualmente aos portos no curto prazo. Considerando as possíveis interrupções na produção devido a restrições ambientais durante as estações de aquecimento do norte, a janela de importação pode ser reaberta mais tarde.

Do ponto de vista da fundição, as fundições de chumbo reciclado enfrentaram uma grave escassez de matéria-prima este ano, operando em um ciclo de "perdas e paradas devido à escassez → acumulação de estoques de matéria-prima → retomada da produção quando os lucros se recuperam". Com a recuperação dos lucros da reciclagem, o reabastecimento de matérias-primas através da importação de chumbo bruto e o acúmulo de estoques de sucata de baterias durante as paradas de produção, uma retomada em larga escala da produção por plantas de reciclagem é esperada no curto prazo. No entanto, as restrições de fornecimento de matérias-primas continuam.À medida que a temporada de aquecimento começa nas regiões do norte, o risco de restrições ambientais à produção aumenta, e a oferta de reciclagem é projetada para diminuir novamente.

Encomendas de exportação caem Suporte à demanda limitada

Do ponto de vista da demanda do usuário final, a eliminação gradual dos subsídios para as políticas de "comércio" em algumas regiões e o fim gradual da temporada de pico de consumo de bicicletas elétricas levaram a um enfraquecimento notável da demanda por bicicletas elétricas. Além disso, os subsídios para automóveis também estão sendo eliminados. Com o lançamento de novos modelos e as montadoras impulsionando o volume de vendas por meio de promoções, o crescimento anual e mensal das vendas de automóveis deverá diminuir em comparação com períodos anteriores.

No que diz respeito ao segmento de baterias de chumbo - ácido, o principal motor da demanda recente tem sido os ajustes da linha de produção pelos fabricantes para fornecer baterias para novos modelos de bicicletas elétricas em conformidade com as normas nacionais.É improvável que haja um crescimento adicional na demanda por substituição de produtos. Embora o clima mais frio possa impulsionar as substituições de baterias automotivas, espera-se que o crescimento ano a ano das baterias específicas de veículos desacelere, limitando a expansão no setor de baterias automotivas. Além disso, as encomendas de exportação podem diminuir devido a corridas de exportação anteriores que esgotam a demanda e diferenças de preços domésticos e internacionais desfavoráveis. Consequentemente, o potencial de crescimento limitado no lado da demanda sugere que a produção de baterias de chumbo - ácido provavelmente manterá um crescimento moderado.

No geral, a produção primária de chumbo permanece amplamente estável. A principal variável no lado da oferta é a produção de chumbo reciclado. Do lado da demanda, em meio às reduções nos subsídios domésticos e aos diferenciais de preços desfavoráveis, o crescimento global deve permanecer moderado. No curto prazo, à medida que as fundições de chumbo reciclado retomarem as operações em massa, a estrutura de oferta-demanda para os lingotes de chumbo será aliviada, potencialmente fazendo com que os preços do chumbo flutuem para baixo. No entanto, com o aumento das interrupções no fornecimento de chumbo reciclado após a temporada de aquecimento nas regiões do norte, espera-se que os preços do chumbo retomem uma trajetória ascendente.

Como uma plataforma integrada de internet que fornece preços de referência, em 13 de novembro, o preço de referência do chumbo na SunSirs foi de 17.410.00 RMB / tonelada, um aumento de 0,89% em comparação com o início do mês (17.256.00 RMB / tonelada).

Aplicação do SunSirs Benchmark Pricingš

Os comerciantes podem preciar as transações spot e contratuais com base no princípio de precificação da marcação acordada e na fórmula de precificação (Preço da transação = Preço da SunSirs + Marcação).

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