SunSirs: Tarifas dos EUA foram implementadas, preços do cobre na COMEX caem 20%

Tendência de preços

Dados da SunSirs mostram que os preços domésticos do cobre caíram ligeiramente recentemente após a implementação das tarifas dos EUA. Em 31 de julho, o preço do cobre foi de 78.590 RMB / tonelada, uma queda de 0,92% em relação ao dia anterior e um aumento de 6,55% ano a ano.

Tarifas dos EUA AReimplementado, Tarifas de cobre refinado (cátodo cobre)ARe isentos

O mais recente anúncio da Casa Branca claro que a tarifa de 50% imposta em 1 o de agosto só se aplica a produtos semiacabados, como tubos de cobre, fios de cobre, hastes de cobre e derivados intensivos em cobre (como cabos e conectores), enquanto matérias-primas como cobre refinado (cobre catódico, cobre anodo), minério de cobre e concentrado são excluídos.

As tarifas sobre o cobre refinado poderiam ser adiadas até 2027 (15%) e 2028 (30%), dependendo da avaliação do Departamento de Comércio dos EUA em 2026.

Preços do cobre na COMEX caem 20%

A isenção do cobre refinado excedeu as expectativas do mercado, fazendo com que o prêmio de cobre dos EUA, anteriormente inflado pelo estoque, se dissipasse rapidamente. Em 31 de julho, os futuros de cobre da Nova York COMEX caíram 20% em um único dia, e o spread LME-COMEX estreitou significativamente de um máximo de 28%. Os estoques de cobre nos armazéns da COMEX dos EUA subiram de 8.936 toneladas no mesmo período do ano passado para 212.000 toneladas (um aumento de quase 24 vezes). Os comerciantes já haviam acumulado grandes quantidades de cobre refinado (as importações dos EUA aumentaram em 400.000 toneladas de março a junho). A lógica de arbitragem por trás da isenção entrou em colapso, e os estoques enfrentaram pressão de venda, exacerbando as pressões de preços para baixo com um excesso de oferta a curto prazo.

Incerteza sobre o futuro da taxa de juros do Federal Reserve

O Federal Reserve manteve as taxas de juros estáveis em sua reunião de 30 de julho, mas as divisões dentro das fileiras do Fed de pombas, falcões e centristas se intensificaram, aumentando a incerteza sobre a política futura. Se o Fed adiar um corte de juros devido a preocupações inflacionárias (por exemplo, O dólar mais forte suprimiria diretamente os preços do cobre. Se o Fed sinaliza um corte de taxas, o índice do dólar dos EUA normalmente enfraquece, reduzindo o custo de manter o cobre denominado em dólares e aumentando os preços do cobre. A recente pressão do presidente Trump sobre o Fed para cortar as taxas de juros (para 1%) aumentou as expectativas do mercado para uma política mais frouxa e reforçou os atributos do cobre.

Negociações comerciais EUA-China: trégua estendida

Após as negociações de Estocolmo, os EUA e a China concordaram em estender a trégua tarifária de 90 dias alcançada em meados de maio, mas a data efetiva e a duração não foram especificadas. Embora este progresso tenha impedido uma deterioração imediata da situação, a incerteza continua. Vale a pena notar que os EUA recentemente alcançaram comerciais com a UE (US $600 bilhões) e o Japão (US $550 bilhões). O declínio dos riscos externos pode enfraquecer a desculpa do Federal Reserve para resistir à política de flexibilização, proporcionando indiretamente apoio aos preços do cobre.

Índice do dólar norte-americano suprimeD. Preços do cobre

O índice do dólar dos EUA (DXY) subiu recentemente, quebrando o nível de resistência chave de 98,30 pontos, sua média móvel de 50 dias, e atingindo 99,14 pontos (o seu ponto mais alto desde 23 de junho). Isso se deve principalmente a uma revisão das expectativas do mercado para um corte de taxa do Federal Reserve. O fortalecimento do dólar aumentou diretamente o custo de manter o cobre denominado em dólares, suprimindo qualquer potencial aumento nos preços do cobre.

Fundamentais:

Inventários de cobre da LME aumentaram quase 50% em julho

De acordo com dados da SunSirs, os estoques de cobre da LME aumentaram drasticamente recentemente. No dia 30, os estoques de cobre da LME estavam em 136.850 toneladas, um aumento de quase 50% em relação às 91.250 toneladas no início do mês.

Supply Side (Lado de Fornecimento)

As taxas domésticas de processamento de concentrado de cobre permaneceram baixas (abaixo de -US $40 / tonelada), e a situação de fornecimento de minas apertadas é improvável que mude a curto prazo. A produção de cobre do Grupo México caiu 1,1% ano a ano no primeiro semestre do ano, indicando interrupções contínuas no fornecimento global de minas. Os proprietários oferecem preços firmes. A partir de 31 de julho, as chegadas de cobre importado estavam aumentando, mas o fornecimento doméstico era limitado.

No lado da demanda

Durante a tradicional off-season para o consumo, a taxa de utilização da produção de cabos caiu para 71% (-2% mês a mês), com a produção de ar condicionado e as vendas lentas. Apenas o investimento em veículos de energia nova e redes elétricas forneceu apoio.

Comparação anual de preços do cobre

De acordo com o gráfico anual de comparação de preços do cobre, nos últimos cinco anos, os preços do cobre em agosto caíram primeiro e depois subiram.

Perspectivas futuras:

Após a implementação das tarifas dos EUA, a flexibilização do estoque dos EUA expôs excesso de oferta, potencialmente deixando o COMEX vulnerável. No entanto, os preços nos mercados não americanos (como o LME e o SHFE) permaneceram resilientes devido às condições de oferta apertadas persistentes. Enquanto isso, a demanda da China fora da temporada foi lenta, criando uma pressão descendente significativa a curto prazo. No entanto, um pico de manutenção de fundição doméstica de setembro a novembro (afetando aproximadamente 100.000 a 150.000 toneladas de capacidade de produção) pode exacerbar as restrições de fornecimento. O investimento na rede elétrica da China aumentou 14,6% ano a ano, e a expansão da nova infraestrutura de energia e IA está apoiando o consumo de cobre. Espera-se que o crescimento anual da demanda aparente seja de 4,8% a 5,5%, fornecendo algum apoio aos preços do cobre.

A partir de 31 de julho, os preços do cobre estavam oscilando temporariamente entre pressão macroeconômica e apoio fundamental. Apesar da pressão do dólar forte e da fraca demanda, a oferta de minas apertada permaneceu de apoio. Espera-se que os preços do cobre flutuem dentro de uma faixa de 78.000 - 80.500 RMB / tonelada no curto prazo, com potencial de fortalecimento no médio e longo prazo.

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