SunSirs: demanda fraca leva a flutuações estreitas no mercado de carvão térmico da China

O preço spot de referência para o CCTD Bohai Rim é de 650 RMB / tonelada (-2 RMB) para 5.500 kcal, 593 RMB / tonelada (-1 RMB) para 5.000 kcal e 523 RMB / tonelada (-1 RMB) para 4.500 kcal.

Índice CCI 5.500 kcal: 665 RMB / tonelada (-2 RMB), 5.000 kcal: 591 RMB / tonelada (-2 RMB), 4.500 kcal: 522 RMB / tonelada (-1 RMB)

Fator de declínio de preços

Lado da demanda: Compra de plantas de baixa potência: As usinas elétricas costeiras mantêm a disponibilidade de estoque por mais de 20 dias, juntamente com um aumento na produção hidrelétrica (devido à precipitação excessiva na bacia do rio Yangtze em abril), resultando em uma diminuição na taxa de carga de energia térmica para 60% -70%, mantendo apenas uma operação rígida.

Arrastrados por indústrias não elétricas: As indústrias de cimento e química foram afetadas por restrições ambientais e compressão de lucros, resultando em uma diminuição de 5% -8% nas taxas operacionais em comparação com o mesmo período do ano passado, e uma queda acentuada na demanda por carvão de baixo valor calórico (4.500 - 5.000 kcal).

Lado de fornecimento: Inventário do Porto: O estoque dos portos ao redor do Mar de Bohai ultrapassou 30 milhões de toneladas (+15% ano a ano), com mais de 60% de carvão de baixa caloria abaixo de 5.000 kcal representando o excesso de capacidade estrutural suprimindo os preços.

Ponto de compressão de carvão de longo prazo: Em abril, a taxa de de contratos de longo prazo aumentou para 100%, e os usuários finais se voltaram para recursos de contratos de longo prazo de baixo preço, resultando em um declínio contínuo na liquidez do mercado spot.

O impacto da importação de carvão se intensifica

O preço desembarcado do carvão térmico (5.500 kcal) nos portos do Extremo Oriente russo é cotado em 630 RMB / tonelada (incluindo impostos), que é 35 RMB / tonelada menor do que o preço spot doméstico, estimulando as usinas elétricas do sul da China a aumentar as compras de importação.

Desempenho de preços e sentimento de mercado

O prêmio pelo valor calórico diminuiu: a diferença de preço entre 5.500 e 5.000 kcal diminuiu de 90 RMB / tonelada em março para 72 RMB / tonelada, refletindo o enfraquecimento da demanda por carvão de alto valor calórico e a redução da sensibilidade do mercado ao valor calórico.

Diferenciação da mentalidade dos comerciantes: Alguns comerciantes reduziram os preços e venderam mercadorias devido à pressão financeira, mas as mercadorias spot disponíveis (5.500 kcal) no porto são apenas cerca de 500.000 toneladas, e sua disposição de aumentar os preços aumentou devido à inversão de custos.

Perspectivas de mercado a curto prazo

Espaço para baixo limitado: O custo do apoio é evidente: A linha de custo para Shanxi Kengkou 5500 kcal é de cerca de 620 RMB / tonelada, e o preço de fechamento do transporte do porto é invertido em 10 - 20 RMB / tonelada, reduzindo ainda mais o preço ou desencadeando a redução da produção.

A manutenção da linha Daqin foi concluída: após 1 o de maio, a capacidade de transporte ferroviário será retomada e o volume de importação de Beigang pode aumentar para 1,3 milhão de toneladas / dia, aliviando a pressão do excedente estrutural do carvão de baixa caloria.

Falta de ímpeto ascendente: Turnover de Inventário Lento: Com base no consumo diário atual, o inventário da Beigang precisa retornar a um intervalo razoável em mais de 2 meses para suprimir as expectativas de recuperação de preços.

Supressão de Energia Alternativa: Espera-se que a saída do Reservatório das Três Gargantas em maio aumente 10% em relação ao ano anterior, e a proporção de nova geração de energia pode exceder 25%, comprimindo o espaço para energia térmica.

No final de abril de 2025, o mercado de carvão térmico estava em um estágio de transição de "realidade fraca" para "equilíbrio fraco", com os preços flutuando estreitamente em torno da linha de custo (5.500 kcal 640 - 670 RMB / tonelada). Recomenda-se prestar atenção ao ritmo da recuperação da demanda não elétrica em maio e à velocidade do volume de negócios de estoque em Beigang. Se a taxa de crescimento da eletricidade industrial exceder as expectativas, pode haver oportunidades para uma recuperação temporária no terceiro trimestre.

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