SunSirs : 아스팔트 수요는 매우 불확실합니다.
December 15 2025 13:50:18
최근 아스팔트 선물은 하락한 뒤 점차 안정화되고 있다. 12 월 초 원유가 반등했을 때, 아스팔트는 다른 석유 제품에 비해 약한 상승세를 보였다.반면, 12 월 8 일 원유가 정체되고 후퇴했을 때 아스팔트의 하락은 다른 석유 기반 상품보다 덜 뚜렷했다.중단기적으로 원유는 약한 진동 패턴을 유지할 가능성이 높다. 10 월 이후 브렌트 원유가 확립한 61 달러 ~ 65 달러 배럴의 거래 범위는 여전히 관련 기준점으로 남아 있다.현재, 황소는 지속적인 상승 모멘텀과 기대를위한 여지가 없으며, 곰은 시장 리듬을 계속 지시합니다.
겨울 재고 정책 보류 중
논리적으로, 원유는 아직 돌파구 운전자를 개발하지 못했습니다.거시 경제 조건은 약간 중립적 인 전망을 제시합니다 : 글로벌 금리 인하가 계속되지만 강력한 기대가 부족하며 주요 경제국의 규제 개혁은 지연 효과를 보여줍니다.따라서 현재의 매크로 논리는 주로 감정을 강화하고 비관적인 예측을 완화시키는 데 사용됩니다.근본적으로 수요는 상대적으로 완화되어 있다.현재 OPEC 이 생산량을 더 조정할 분명한 동기는 없으며 시장은 수요 개선에 대한 투기를 위한 창에 도달하지 못했다.공급 과잉의 부정적인 피드백 루프가 아직 가격으로 완전히 전달되지 않았습니다.지정학적으로 러시아 - 우크라이나 평화 계획의 신속하고 포괄적 인 이행에 대한 낙관적 인 기대가 약화되었으며 베네수엘라와 관련된 문제는 과도한 시장 관심이나 거래 활동을 촉발시키지 못했습니다.전반적으로 시장은 다시 기다림 단계에 들어섰다.
전반적으로, 원유 시장은 근중기적으로 약하고 변동적인 패턴을 유지할 것으로 보인다.비용 측면 드라이버가 없다면, 오프 시즌 가격 책정이 완료되면 아스팔트 시장의 초점은 구조적 지원과 겨울 재고 역학 사이의 상호 작용으로 바뀔 것입니다.
겨울 아스팔트 시장의 핵심 변수로서 겨울 비축은 잠정적인 정책 신호가 나타났습니다. 12 월에 들어선 신강, 산동 등 일부 정유공장의 겨울철 재고 가격은 톤당 2800 ~ 2900 위안으로 5 년 만에 최저치에 육박했다.이 가격은 정유소의 현재 원가 바닥 (톤당 약 2700 원) 에 비해 합리적이며, 이는 최근 아스팔트 선물 및 현물 가격이 안정된 주요 원인입니다.
시장 피드백은 정유업 이익이 상대적으로 안정적으로 유지되어 겨울 비축량을 방출하려는 의지를 잠재적으로 뒷받침하지만 실제 조사에서는 원유 추세에 대한 뚜렷한 약세 sentiment 가 드러납니다.정유공장은 장기적인 원자재비용을 고정하지 않았다.
따라서 올해 겨울 재고 방출량은 크게 증가할 것으로 예상되지 않으며 2024 년 말 총량과 크게 변하지 않을 것으로 보인다.이러한 맥락에서 겨울 재고에 대한 시장 초점은 가격에서 이익 마진과 운영 유연성으로 바뀌었습니다.후속 출시가 불충분하거나 단기적으로 판명될 경우, 최고 수요 시즌이 오기 전에 현물 가격 바닥은 여전히 약해질 수 있습니다.시장은 내년 상반기의 원유 시장 역동성과 가격 변동이 아스팔트 정유 비용에 어떤 영향을 미칠 것인지 재평가해야 한다.
근중기적으로 겨울 재고 정책의 이행은 시장의 주요 초점으로 남아 있습니다.적절한 가격 양보는 단계적 재고 보충 수요를 자극하여 현물 가격을 지원할 수 있다.그러나 이전 연도에 비해 가격 상승의 규모와 시장 추세의 지속 가능성은 여전히 매우 불확실합니다.
수요측의 불확실성 (Uncertainty on the Demand Side)
지난 2 개월 동안 국내 아스팔트 선물과 현물 가격은 누적적으로 톤당 600 위안 가까이 하락했다.현재 가격은 이제 비용과 관련하여 일부 평가 지원을 보여줍니다.가격비의 관점에서 볼 때 아스팔트 선물 대 브렌트 원유 비율은 약 0. 89 로 최저치를 기록했고, 현물 대 브렌트 원유 비율도 약 0. 88 로 짧게 하락했다.이 수준은 계절적 극단에 도달하지 않았지만, 올해의 관리 가능한 공급 압력과 전반적으로 건전한 재고 수준을 감안할 때 합리적인 범위에 진입했습니다.특히 겨울철 재고 가격 앵커가 형성되기 시작함에 따라 시장의 이전 과잉 비관론이 완화되었습니다.
겨울 재고가격이 정식적으로 확정될 경우, 그 반등의 규모는 거시경제 조건과 수요 패턴에 의해 영향을 받을 수 있다.그럼에도 불구하고, 이 논리는 시장의 수용을 얻을 가능성이 있습니다.전반적으로, 아스팔트 균열 확산 및 기초 차이의 구조적 지원이 형성되어 건전한 거래 논리를 확립했습니다.
12 월의 수요가 부진한 가운데 계절적 아스팔트 공급이 증가했음에도 불구하고, 증가는 제한적으로 남아 있으며 업계 운영률은 역사적으로 낮은 수준으로 유지되고 있다.정유공장들은 약간의 이익 마진을 유지하고 있지만, 거의 2 개월간의 현물 가격이 급격히 하락한 후 이 마진이 크게 축소되어 생산량을 늘리기 어려워지고 있다.또한, 공장 재고 비율은 연초 이후 다년간 최저치를 유지했으며, 사회 재고 인출은 원활하게 진행되었으며 현재 사회 재고 비율은 상대적으로 합리적인 범위로 돌아 왔습니다.전반적으로, 아스팔트 공급 측은 건전한 상태를 유지합니다.
불확실성은 수요측에서 더 많이 비롯된다. 2026 년은 제 15 차 5 개년 계획의 개막해이다.국내 채권 환경과 인프라 투자는 모두 적당히 긍정적인 궤도를 유지할 것으로 예상되며, 이는 상반기 아스팔트 수요에 약간의 지원을 제공 할 것으로 예상됩니다.
벤치마크 가격을 제공하는 통합 인터넷 플랫폼으로서 12 월 15 일 SunSirs 에 따르면 아스팔트의 벤치마크 가격은 2956. 67 RMB / 톤으로 월 초에 비해 1. 11% 하락했습니다 (2990. 00 RMB / 톤).
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