SunSirs : 구리 : 다운스트림의 곤경, 업스트림 가격 붐은 AI 수요에 휩쓸립니다.

귀금속 가격의 급등이 전 세계의 관심을 끌고 있는 반면 산업적, 금융적 특성을 모두 가진 구리 가격이 뚜렷한 실적을 보이고 있다.최근 LME 의 3 개월 구리와 상하이선물거래소의 Cu 2512 계약은 모두 사상 최고치를 기록했으며 COMEX 의 구리 가격도 7 월 24 일 사상 최고치를 기록했습니다.

업스트림 원자재 가격의 혼란은 중간 및 다운스트림의 생산 프로세스에 직접적인 영향을 미쳤습니다.증권타임스 기자는 많은 구리 제련사들이 현재 원자재 재고가 고갈되는 딜레마에 직면해 있어 지속적인 생산 감축을 초래하고 있다는 사실을 알게 되었다.업계 분석가들은 중장기적으로 AI 에 의한 컴퓨팅 파워에 대한 전력 수요 증가가 다른 수단으로 대체되지 않았기 때문에 구리 가격은 하락하기보다는 상승 할 가능성이 있다고 믿고 있습니다.산업의 변화와 업그레이드가 가속화됨에 따라 비효율적인 용량의 확장은 제한되어 있으며 산업의 변동이 심화 될 것입니다.

다운스트림 비용 압력 강조

"구리 원자재 비용 상승은 하류 산업 체인을 크게 억압했습니다.현재 중국의 구리 산업 체인의 하류 중소기업의 생산 감축률은 18% 에 달하여 산업주기의 원활성을 직접적으로 제한하고 있습니다.최근 열린 제 2 차 산시 구리 기반 신재료 산업 체인 개발 회의에서 중타오 산 그룹과 북부 구리 산업의 위영후이 당서기 겸 회장은 국내 구리 제련 생산이 계속 증가하고 있지만 대부분의 제련소는 원자재 재고가 고갈되는 딜레마에 직면하고 있다고 공개적으로 밝혔다. 부산물 황산 가격 하락의 영향으로 제련소의 운영 압력이 높아지고 있다.지속적인 비용 압력은 구리 - 알루미늄 대체 과정을 가속화했습니다.케이블 및 히트싱크와 같은 많은 응용 분야에서 알루미늄의 비용 이점이 점점 더 두드러지고 있으며 장기적으로 구리에 대한 수요 기반을 약화시킬 수 있습니다.

중국 북부 최대의 현대 구리 업체로서 Zhongtiaoshan Group 이 언급 한 산업 딜레마는 최근 몇 년 동안 높은 구리 가격으로 인한 현실입니다.

"지난 2 년 동안 국내외 구리 가격의 전반적인 추세는 강력한 상승 모멘텀을 보여주었으며 사상 최고치를 기록했으며 상대적으로 격렬한 변동이있었습니다.구리 가격의 급격한 상승에 직면하여 산업 체인의 업스트림, 중간 및 다운스트림 산업은 다양한 정도로 영향을 받았습니다. Glencore, Freeport - McMoRan, Codelco 및 Rio Tinto 와 같은 해외 광산은 구리 가격 상승으로 인한 이익의 대부분을 즐겼습니다.제련 연결고리에서 강시 구리 산업, 자진 광산, 서부 광산, 중국 다섯 광산 및 Jinxu 주식 등 구리 광산 자원을 가진 구리 제련 기업은 덜 영향을 받았지만, 광산 외부에서 구리 비율이 높은 대부분의 구리 기업은 더 큰 영향을 받았습니다. "이번에는 ' Ltd.

현재 높은 구리 가격과 공급망의 업스트림 및 다운스트림 산업에 미치는 영향에 대해 Cheng Xiaoyong 은 최근 몇 년 동안 구리 광산의 가공 수수료가 계속 감소했다고 말했습니다.그 중 해외 광산이 중국 구리 제련 공장에 보고한 장기 계약 처리 수수료는 2025 년 톤당 약 25 달러로 떨어졌고, 현물 수입 구리 농축물에 대한 처리 수수료는 마이너스 영역으로 떨어졌다.구리 가공 산업 분야에서 현재 정제 구리 막대 기업은 양쪽 끝에서 압력의 패턴에 직면하고 있습니다.한편으로는 정제 구리의 높은 가격과 비용이 상승하고 있으며, 다른 한편으로는 전통적인 수요가 부족하기 때문에 처리 수수료가 개선되기 어렵습니다.그러나 재활용 구리 막대 기업의 경우, 정제 구리와 폐 구리 사이의 가격 차이의 확대로 인해 폐 구리의 가격 전달이 느려지고, 하류의 재활용 구리 막대 구매 의지가 높아지고, 정제 구리 막대보다 더 나은 이익을 얻을 수 있습니다.그러나 새로운 에너지 배터리의 고속 성장으로 인한 구리 포일에 대한 수요의 급속한 성장으로 인해 구리 포일에 대한 현재 수요는 구리 막대 및 구리 튜브와 같은 전통적인 구리 제품에 비해 상대적으로 강합니다.

다운스트림 기업의 경우, 현재 구리, 가전 및 기타 전통적인 구리 소비 기업도 상당한 비용 압력에 직면하고 있으며, 다운스트림 수준에서 큰 판매 압력과 결합하여 기업의 이익이 감소하고 있습니다.동시에 신에너지 차량, 배터리, 태양광 및 기타 분야의 기업들에게는 가격 전쟁의 영향과 구리 가격 상승이 상당한 비용 압력을 가져 왔습니다.

상하이 스틸 네트워크 구리 산업 분석가 샤오 Chuan - Kang 는 또한 현재 구리 산업 체인의 운영 위험은 증가하고 있다고 말했다.구리 시장의 높은 변동성은 거래 가격에 큰 영향을 미치고 있으며, 변동성이 높은 시장에서의 디폴트 위험이 심화되어 특히 구리 가공 링크에서 다운스트림 생산 및 운영 이익의 감소로 이어졌습니다.

"과거에는 하류기업의 구리 원자재 재고주기가 약 1 / 4 정도였지만, 급속하고 격렬한 가격 변동의 현재 시장에 직면하여 일부 기업은 한 달 동안도 재고가 부족하며 생산보다는 일시적으로 폐쇄하고 관찰하는 것을 선호합니다. "그는 지적했다.

공급과 수요의 역동적 변화

구리 산업의 실무자의 눈에, 현재의 국제 구리 가격은 새로운 역사적인 최고치를 계속 달성하고, 운영의 초점은 계속 상승하고, 상대적으로 격렬한 가격 변동 뒤에있는 이유는 공급과 수요의 관계뿐만 아니라, 고도로 금융화 된 상품으로 구리는 환율, 지정학적 및 기타 여러 요인에 의해 영향을 받습니다.

"최근 몇 년 동안 구리 광산의 공급 측면은 지속적으로 혼란을 겪고 있으며 새로운 에너지와 AI 컴퓨팅 능력으로 인한 구리 수요의 예상 성장으로 인해 시장 가격이 상승했습니다. Cheng Xiaoyong 은 수요 측면에서 전통적인 전력, 부동산 및 인프라에서 구리 소비의 성장이 둔화되었으며 신에너지 차량 (리튬 배터리 등 포함) 은태양광 발전과 풍력 발전은 수요의 증가를 가져왔습니다.

또 트럼프 행정부의 관세도 구리무역의 비정상화를 초래했으며, 4 월 관세 시행으로 미국 뉴욕으로의 대규모 구리 이전이 촉발됐으며, 뉴욕의 구리 프리미엄은 LME 의 3 개월간 구리보다 2, 000 달러 이상에 달했다.

중천정보의 푸바오구리 구리 분석가 송홍효는 현재 구리시장의 핵심 모순은 지속적인 공급 부족이라고 믿고 있다.

"세계 구리 광산의 공급 성장률은 1. 6% 에 불과하며 정제 용량의 확장률보다 훨씬 낮습니다. 2024 년부터 2026 년까지 중국과 DRC 는 거의 300 만 톤의 새로운 정제 용량을 추가했으며 광석 공급은 느리게 증가하여 구리 농축물에 대한 가공 수수료가 사상 최저치인 - 44. 5 톤으로 떨어졌습니다.Ž ᄋᄋᄋ…ƒ/ kt 2025 년, 정제 공장의 손실과 생산 감소를 초래합니다.수요 측면은 탄력성을 보여주었으며 신에너지 부문 (신에너지 차량, 데이터 센터) 의 구리 수요는 연간 70 만 톤 이상 증가하여 건설 및 제조와 같은 전통적인 부문의 약점을 상쇄했습니다. "

거시적 정책 측면에서 미국 달러의 실적과 금리의 변화도 구리 가격에 직접적인 영향을 미칩니다.느슨한 기대가 가격을 지원하는 한편, 긴축 정책은 압력을 가합니다. 2025 년 금리 인하에 대한 시장 기대는 구리 가격 변동의 중요한 원동력이되었습니다.고인플레이션 환경에서는 인플레이션 저항성 자산인 구리가 수요가 높아지지만 금리가 상승하면 수요가 억제되어 구리 가격에 다방면적인 영향을 미칩니다.

높은 가격도 계속될 수 있다.

새로운 에너지 및 AI 컴퓨팅 인프라의 새로운 응용 공간에 따라 구리는 AI 시대의 "새로운 석유" 라고 불리며 시장 수요와 공급은 새로운 패턴에 직면하고 있습니다.

"AI 부문은 데이터 센터 건설과 같은 지원 제품과 같은 시장 핫스팟으로 시장은 일반적으로 구리에 대한 수요가 증가 할 수 있다고 믿습니다.비록 단기적으로 구리 가격이 높은 변동 추세를 계속하지만, 시장의 강세감은 여전히 높다 "고 소천강은 증권타임스와 인터뷰에서 말했다.기대가 비교적 일관된 현재 시장 환경에서는 일부 강세들의 이윤 취출으로 인한 가격조정을 미리 주의하고 경계해야 한다.그러나 중장기적으로 우리는 여전히 구리 가격에 대해 낙관적이며 녹색 전력과 신에너지의 개발이 주요 요인입니다.

송홍효는 향후 구리시장의 공급과 수요 패턴은 단기적으로 긴박한 균형과 중장기적으로 구조적 부족의 특성을 나타낼 것으로 전망했다.광산 중단, 제련 손실 및 자본 지출 부족으로 인해 공급 측면은 느리게 성장하고 있으며 공급이 약간 부족합니다.또한 국내 재가동 전해질 구리 용량이 제한되어 있어 공급 제약은 광산 및 제련 측에 반영될 것이다.수요 측면에서는 AI 데이터 센터, 에너지 전환 및 전력망 투자의 강력한 인력이 2025 년에 정제 구리의 약간의 잉여 이후 2026 년에 최소 100, 000 톤의 부족으로 전환 될 것으로 예상됩니다.단기 구리 가격은 높은 수준의 변동 패턴을 유지할 수 있지만, 높은 가격과 거시적 불확실성으로 수요를 억제함으로써 단계적 조정이 발생할 위험이 있습니다.중장기적으로 구리 가격 중심은 상승하고 있으며, 공급과 수요 격차의 확대와 낮은 재고로 인해 2026 년에 9 만 위안 / 톤의 장벽을 돌파 할 것으로 예상되며, 황소 시장 논리는 변하지 않습니다.

Cheng Xiaoyong 은 AI 가 가져온 컴퓨팅 능력과 전기에 대한 증가 된 수요를 다른 수단으로 대체하기 전에 구리 공급 격차를 반박하기 어렵고 구리 가격이 하락하기보다는 상승 할 가능성이 있다고 말했다.동시에, 중국 경제가 새로운 고품질 발전 단계에 진입한 후, 대규모 용량 확장, 낮은 가격 및 낮은 수준의 경쟁에 의존하는 원래의 비철 금속 산업의 개발 모델은 계속되기 어려울 것입니다.

최근 발표된 ' 비철금속산업의 성장안정화 사업계획 ' 은 비철금속산업이 ' 양적 성장 ' 에서 ' 질적 개선 ' 으로 전환하여 고품질의 상품 공급을 실현하고 있음을 의미한다.품질과 효율성을 향상시키는 측면에서, 비철 금속 산업은 효율적인 활용을 통해 자원 안보를 강화하고, 기술 혁신을 통해 고급 공급 수준을 높이고, 고품질 공급을 통해 새로운 수요 창출을 주도하는 데 중점을 둘 것입니다.구리 산업의 전환과 업그레이드가 가속화됨에 따라 고급 제조 및 신흥 산업에 대한 수요는 산업의 안정적인 발전을 주도 할 것이지만 비효율적 인 용량의 확장은 제한되어 있습니다.제품들은 품질과 효율성을 바탕으로 경쟁할 것이며, 업계의 재편은 더욱 심화될 것이다 "고 Cheng Xiaoyong 은 말했다.

그는 하류 및 중류 기업들이 구리 가격 상승으로 인한 비용 압박에 대처할 수 있는 세 가지 방법이 있다고 말했다.첫째, 관리를 최적화하여 비용을 절감하고 효율성을 높이는 것입니다.두 번째는 "구리 대신 알루미늄" 과 같은 공정을 연구하고 기술 개선 및 공정 최적화를 통해 원자재 사용 비용을 절감하는 것입니다.세 번째는 선물 및 옵션 파생 상품을 통해 구리 가격 상승으로 인한 비용 압력을 헤지하는 것이다. 2025 년 8 월 말까지 A 주 상장 산업 기업의 위험관리 참여율은 29. 9% 로, 이 중 비철금속 관련 기업의 참여율은 90% 를 넘어섰다.

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