중국 에너지 네트워크에 따르면 상하이 아연 가격은 거시 경제 요인과 시장 감정에 의해 올해 하반기에 광범위한 통합을 유지했습니다.최근 원자재 공급이 강화됨에 따라 상하이 아연 가격에 대한 하락 지원이 더욱 강화되고 있다.
수요 측면에서는 지난해 4 분기부터 해외 광산들이 생산을 재개해 중국 국내 시장에 수입 자원이 계속 쏟아져 들어오고 있다.이는 국내 광산 공급의 충분한 기대를 크게 충족시켰다.중국 제련사들은 현재 약 28 일간 충분한 원자재 재고를 매월 보유하고 있다.가공비가 꾸준히 반등하고 제련소의 이익이 계속 회복되고 있다.부산물 수익을 고려하면 톤당 약 2, 000 위안의 이익이 된다.제련기는 생산에 대한 동기가 높으며 월간 생산량은 약 50 만 톤에서 60 만 톤 이상으로 증가합니다.정유소 운영률의 상승으로 원자재 수요가 증가했다. 9 월 중순 일부 국내 정유공장은 예정보다 앞당겨 겨울철 재고를 시작해 수요를 더욱 높였다.한편, LME 아연 가격의 강력한 상승 추세는 해외 정유소의 이익 회복과 운영률 증가를 이끌었으며 수요 증가에도 기여했습니다.
공급 측면에서 상하이 - LME 아연 비율은 지속적으로 낮아 정제업체가 비용 효율성을 위해 국내에서 조달 된 광석을 선호하도록 이끌었습니다.수입광석의 납품은 주로 제한된 현물 거래로 장기 계약을 통해 이루어졌다. 4 분기에 접어들어 중국 북부의 냉각 기온은 일부 광산에서 계절적 유지보수를 촉발시켜 잠재적으로 광석 공급을 줄일 것입니다.이러한 공급 부족은 내년 1 분기에도 계속될 것으로 예상된다.
광산 측의 공급과 수요가 강화되는 가운데 중국의 국내 아연 농축에 대한 가공 수수료는 9 월 초부터 하락하기 시작했다. 11 월 7 일 현재 국내 아연 농축 가공료는 금속 톤당 2650 원으로 9 월 최고치보다 32. 05% 하락했다.수입 아연 농축 가공료도 10 월 중순 최고치에서 하락했다. 11 월 7 일 현재, 수수료는 건조톤당 98. 37 달러로 10 월 최고치보다 17. 16% 하락했다.
중국의 아연 원료 공동 협상 그룹의 최신 발표에 따르면 수입 아연 농축 가공 수수료의 가이드 가격 범위는 2026 년 1 분기 말까지 건조 톤당 105 - 120 달러가 될 것입니다.가공 수수료가 하락함에 따라 산업 체인을 따라 이익이 제련소에서 광산업자로 다시 이동했습니다.
11 월 13 일 현재 중국의 아연 농축 생산업체의 생산이익은 금속 톤당 5, 398 위안에 달해 9 월에 비해 52. 06% 증가했다.반면, 정제 아연 생산업체의 생산이익은 톤당 - CNY 1, 338 으로 9 월에 비해 톤당 CNY 1, 172 감소했다.
재고 측면에서 볼 때, 국내 중국 주식은 계속 축적되고 있다.풍부한 원자재와 유리한 생산 마진으로 인해 국내 제련소는 월 생산량이 60 만 톤을 초과하는 높은 생산 열정을 유지하고 있습니다. 1 월부터 10 월까지 중국의 정제 아연 생산량은 568, 63 만 톤에 달하여 전년 대비 10. 09% 증가했다.국내 다운스트림 기업은 주로 낮은 지점과 필수적인 필요를 위해 아연 인그트를 구입하여 고가의 아연에 대한 수용이 낮습니다.공급이 강하고 수요가 약해 재고가 계속 쌓여 있다.해외에서는 일부 제련사들이 손실로 연간 생산량을 줄였다. 1 월부터 8 월까지 세계 정제 아연 생산량은 914, 82 만 톤에 달했으며, 이는 작년 같은 기간에 비해 실질적으로 변하지 않았다.
특히, LME 아연 재고는 4 월 중순부터 하순까지 감소하고 있다. 11 월 12 일 현재 재고량은 37, 800 톤으로 4 월 최고치보다 80. 65%, 전년 대비 84. 79% 감소했다.재고가 계속 감소함에 따라 가까운 달과 먼 달 LME 아연 계약 사이의 스프레드가 좁히기 시작했습니다. 8 월 말까지 LME 아연은 후퇴 구조로 전환하여 10 월 중순까지 가파른 후퇴로 심화되었습니다.거의 한 달간의 계약 프리미엄이 사상 최고치를 기록해 시장의 유동성에 지속적인 압력을 가했다. 10 월 말, 런던금속거래소 (LME) 는 재고 수준이 낮을 때 근월 계약에서 큰 포지션을 보유하는 회원에게 제한을 부과하는 영구적 인 규칙을 수립 할 계획을 발표했습니다.이 움직임은 LME 가 "거의 달 유동성 위험" 에 대한 체계적 대응에서 일상적인 단계로 전환하는 신호입니다. LME 아연의 근월 / 먼월 스프레드는 이후 좁아졌지만 절대적으로 높은 수준을 유지하여 구조적 시장 위험이 완전히 제거되지 않았음을 나타냅니다.
중장기적으로는 해외의 구조적 위험은 여전히 해결되지 않고 있다.원자재 공급 부족으로 인해 제련소의 생산 감축 기대와 중국의 국내 아연 인고트 수출은 아연 가격에 강력한 지원을 제공합니다.
벤치마크 가격을 제공하는 통합 인터넷 플랫폼으로서 11 월 21 일 SunSirs 의 아연 벤치마크 가격은 22, 408. 00 RMB / 톤으로 월 초 (22, 266. 00 RMB / 톤) 에 비해 0. 64% 증가했습니다.
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