SunSirs: 여러 요인이 수렴, 구리 가격은 여전히 상승 할 여지가 있습니다.

중국 비철 금속 뉴스 (China Nonferrous Metals News) 에 따르면 국내 및 국제 구리 가격은 9 월 말부터 크게 상승했습니다.세 가지 주요 요인이 이러한 롤업을 주도했다: 첫째, 구리 광산에서 정제 구리 시장으로 확산되는 공급 부족 우려; 둘째, 새로운 글로벌 통화 완화 및 재정 확장 정책에 의해 촉진 된 투자 및 소비 수요 증가에 대한 기대; 셋째, AI 중심의 컴퓨팅 센터 건설을위한 구리 수요 증가.따라서 구리 가격의 급증은 유리한 공급 - 수요 역동성과 거시 경제 요인의 시너지적 수렴을 반영합니다.광산 끝의 공급 부족이 근 중기적으로 반전 될 가능성이 없으며 정제 구리 생산 감축의 전망이 높아지고 있음을 감안할 때 구리 가격은 하락하기보다는 상승 할 준비가되어 있으며 새로운 사상 최고치를 기록 할 가능성이 높습니다.

광산에서 정제된 구리로의 공급 부족 이전 (Supply shortage transfers from mining to refined copper)

구리 광산의 공급 문제는 구리 산업의 초점으로 남아있다.새로운 생산 능력의 지속적인 추가에도 불구하고, 광석 등급 하락, 노동 파업, 구리 생산 국가의 정치적 불안정, 높은 비용과 긴 탐사주기와 같은 요인으로 인해 실제 구리 광산 생산량 증가는 예상보다 미치지 못하며 일부 지역에서는 생산량 감소까지 경험했습니다.미국 지질조사 (USGS) 가 발표한 자료에 따르면 1991 년 이후 전 세계 구리광석의 평균 등급은 30% 감소했다.

2024 년 초부터 구리 가격은 계속 상승하고 있으며, 주요 원동력은 구리 광석 부족에 대한 기대입니다. 2023 년, 해외 광산들은 장기 구리광석 계약에 대해 중국 제련소에 톤당 88 달러의 처리 수수료를 부과했다.올해, 그 수수료는 톤당 21. 3 달러로 떨어졌다.현물 구리광석의 경우 수입 벌크 구리 농축물에 대한 가공 수수료가 마이너스 영역으로 떨어졌습니다.이것은 광산들이 더 이상 제련소에 처리 수수료를 지불하지 않는다는 것을 의미합니다; 대신, 제련소는 그것들을 지불하고 있습니다.

빡빡한 구리광석 공급 패턴은 향후 1 ~ 2 년 동안 반전될 것으로 예상되지 않습니다. 2024 년 하반기에는 인도네시아, 콩고민주공화국 (DRC), 칠레의 주요 광산에서 연속적인 생산 중단을 포함하여 구리광석 생산에 영향을 미치는 사건과 요인이 심화되었습니다.특히 인도네시아의 그라스버그 광산은 산사태로 7 명의 근로자가 사망한 후 운영을 중단하여 올해 구리광석 공급 부족으로 전환하는 데 기여했습니다.업계는 2025 년에 구리광석의 공급 적자가 700, 000 ~ 750, 000 톤으로 예상되며, 그 부족은 2026 년에 더욱 확대될 것으로 예상된다.

현재의 징후는 구리 부족이 현재 정제 구리 생산에 영향을 미치고 있음을 시사합니다. 1 월부터 8 월까지 전 세계 정제 구리 생산량은 견고한 성장을 유지했습니다.국제 구리 연구 그룹 (ICSG) 의 데이터에 따르면 세계 정제 구리 생산량은 3. 9% 증가하여 19073 만 톤에 이르렀으며 중국이 이 생산량에 크게 기여했습니다. Antaike 의 연구 자료에 따르면 1 월부터 9 월까지 24 개의 샘플링 된 중국 기업이 누적적으로 929. 8 백만 톤의 음극 구리를 생산했으며 전년 대비 12. 11% 증가했습니다. 9 월에만 음극 구리 생산량은 105, 44 만 톤에 달하여 전년 대비 13. 53% 증가했습니다.그러나 이 24 개 기업은 음극 구리 생산량이 전월 대비 4. 4% 감소하여 올해 봄 축제 월 이외의 첫 감소를 기록했다.

원자재 부족으로 구리 제련사들은 생산을 줄이도록 강요 받았다.업스트림 구리 농축의 극심한 부족과 중류 제련 용량의 지속적인 확장이 결합되어 구리 제련 처리 수수료의 역사적인 급락을 촉발시켜 구리 제련 산업의 전통적인 이익 모델을 완전히 파괴했습니다.현물 구리 농축 가공료를 기준으로 구리 제련소는 현재 반년 이상 손실을 입었다.

중국 구리 제련소는 1 월부터 8 월까지 생산을 늘릴 수 있었던 것은 주로 세 가지 요인 때문이었다. 첫째, 장기 구리 농축 계약에 대한 가공 수수료는 톤당 21. 5 달러에 달해 수익은 톤당 300 위안 이하로 유지되었지만, 제련소는 손익분기점을 초과했다. 둘째, 금과 황산과 같은 부산물의 수입은 마이너스 구리 가공 수수료로 인한 손실을 상쇄했다.셋째, 일부 제련소는 생산을위한 냉 원료로 구리, 양극 구리 및 다른 구리 함유 물질을 사용했습니다.

9 월에 중국 구리 제련소의 생산 감축의 상당 부분은 냉동 재료의 재고가 고갈된 데 기인했다.업계 조사에 따르면 재활용 구리에 대한 세금 정책 개혁으로 인한 냉동 재료의 공급 부족과 가격 상승으로 인해 기업들은 원자재 부족으로 인해 생산량을 줄이도록 강요했습니다.구리 폐기물 재고는 하반기에도 계속 감소했다. 1 월부터 9 월까지 중국의 고립구리 수입은 전년 동기 대비 1. 5% 증가했다.

수요 성장 폭발: 부족은 반박하기 어렵다

수요 측면에서 볼 때, 높은 구리 가격이 일부 구리 가공 업체가 유지 보수를 계획하는 등 소비를 둔화시켰지만, 폭발적인 수요와 낮은 재고 수준은 구리 가격이 상당한 수정 또는 하락을위한 모멘텀이 부족하다는 것을 나타냅니다.스프레드 구조를 보면 SHFE 구리 선물은 가벼운 백바워드를 보이며 단기적으로 공급이 빡빡한 상태로 남아 있음을 시사한다.구리광석 공급 회복에 대한 시장 기대에 의해 장기 계약은 단기 계약보다 저조한 성과를 거두었으며, 이는 실현될 가능성이 거의 없는 시나리오입니다.현물 프리미엄은 남미에서 유럽으로의 구리 선적량이 계속 증가하고 있음을 보여줍니다. 10 월 초, 칠레의 국가 구리.

11 월 6 일 기준 가격을 제공하는 통합 인터넷 플랫폼으로서 SunSirs 의 구리 기준 가격은 85, 431. 67 RMB / 톤으로 월 초 (87, 595. 00 RMB / 톤) 에 비해 2. 47 % 하락했습니다.š

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