SunSirs ： ポリエチレンとポリプロピレンは強い短期トレンドを示します
February 04 2026 11:17:56
最近、化学製品は「サイクルボトムアウトと期待反転」の論理で市場の注目を集めている。同時に、北米の寒さや地政学的紛争は原材料コストを押し上げています。これらの要因が組み合わさって、ポリオレフィン先物価格が上昇しています。
上流市場における在庫急減
最近、上流のプロピレンとビニルモノマーの価格動向は大きく乖離しています。プロピレン価格は相対的に強くなっており、エチレン価格は上流と下流の両方の同時値上げを背景に下落しています。
ポリエチレン （ PE ） の現在の業界稼働率は 85.35% で、先週から 0.68 ポイント上昇しています。上海石油化工、都山梨石油化工などの設備の段階的な再稼働により、 PE 設備の稼働率は回復しています。エチレン価格の下落は、国内生産能力の新規解放によるスポット供給の増加や、下流需要の低迷によるものです。国内外のスチレンプラントの稼働率が低下し、 PE 施設の早期のメンテナンス停止と相まって、エチレン需給バランスが概ね弱くなっています。しかし、 PE はエチレン下流チェーンで最も大きな利益回復を示し、供給拡大の可能性が示唆されています。
ポリプロピレン （ PP ） では、現在の業界の稼働率は 74.78% で、先週から 1.25% ポイント低下しました。中京石油化工の第 2 期 1 号線、青海塩湖、都山梨石油化工の第 1 号線などの施設の閉鎖により、 PP 能力利用率が低下しています。第一に、地政学的リスクのエスカレーションと米国の寒さが港湾輸送効率を損なうことによるプロパンコストの高騰が持続しています。第二に、 PP 稼働率の上昇による消費増加による需要の恩恵を受けながら、プロピレン供給ギャップが大幅に縮小しました。短期的には、プロパン · プロピレン価格が堅調に推移しており、 PP のコストサポートは堅調であり、供給中断が続くと予想されます。
最近、ポリオレフィン上流部門の在庫引き下げが加速しています。在庫水準は、年初の前年比を上回る水準から前年比を下回る水準に低下しています。旧暦で測定すると、前年比の減少はさらに顕著です。今週、上流のポリオレフィン在庫は減少を続け、 PP の在庫総数は 64 8，300 トンと前週比 31，900 トン減、 PE の在庫総数は 80 2，600 トンと前週比 9，800 トン減となりました。
PE の在庫削減は、石炭系化学品の在庫削減から再在庫への移行を主として、製品タイプ別に鈍化しました。一部のトレーダーは、石炭系化学プラントからの出荷が加速し、過剰販売による在庫圧力が緩和された。全体として、上流のポリオレフィンの在庫圧力は引き続き管理可能ですが、中間流通チャネルは、特に標準製品については、前年比平均以上の在庫を保有している比較的高い圧力に直面しています。
ダウンストリーム部門は徐々にオフシーズンに入る
需要側では、ポリオレフィン下流産業は伝統的なオフシーズンに徐々に突入しています。春祭り休暇が近づく中、エンドユーザー工場は、投機的な在庫センチメントが弱く一方で、主に必需品の購入に焦点を当て、在庫の意欲が限られています。
PP 下流の営業率は再び低下し、現在の平均営業率は 52.0 8% で前月比 0.79 ポイント低下しました。サブセクターでは、 BOPP （ 双軸配向ポリプロピレンフィルム ） と CPP （ キャストポリプロピレンフィルム ） のみ、マイナーな稼働率が上昇し、他の下流セグメントの稼働率はほぼ横ばいまたは低下しました。
PE の下流需要は、現在の平均稼働率は 37.76% で、前月比 1.77% ポイント低下し、概ね弱いままです。需要が比較的安定している中空製品を除き、他のセグメントの営業率は低下を続けており、包装フィルム部門が最も大きな低下を記録しました。
市場は「低上流在庫と高中流在庫」のパターンを呈しています。PP プラントのピークメンテナンス時期は過ぎ、稼働率は徐々に回復していますが、プロパン · プロピレン価格の高騰により、企業の利益率が圧迫され、 PDH や外部調達プロピレン企業からの能力解放が抑制されています。PE プラントの稼働率は回復を加速しており、エチレンチェーンの利益は比較的まともで、供給のリターン確率は比較的高い。しかし、短期的な供給の増加はまだ在庫水準に変換されていません。全体として、ポリオレフィンの需給バランスは徐々に弱まるでしょう。それにもかかわらず、ポリオレフィン先物価格は、持続的なコストプレッシャーに牽引され、当面は堅調に推移すると予想されます。
要約すると、現在のポリオレフィン市場は「低上流在庫と高中流在庫」の構造的特徴を示しています。PP は、プロパンやプロピレン価格の高騰による制約に直面しており、 PDH のような限界生産能力の解放が制限されています。 PE は、業界マージンの恩恵を受け、プラント稼働率の回復が加速しています。中期的には、供給が緩やかに増加すると、ポリオレフィン価格の下落圧力がかかりますが、短期的なコストサポートが強いことから、価格が堅調に推移する可能性が示唆されます。
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