SunSirs ： 中国のセメント産業は 2025 年に大幅な利益回復を見込む
February 02 2026 10:19:26
2025 年には、国内セメント産業の純セメント事業からの総利益は約 180 億 ～ 200 億元に達し （ 骨材などの非セメント事業と海外セメント利益を除く ） 、 2024 年と比較して 12.5% ～ 25% 増加すると予測されています。海外事業、集計、投資事業を考慮すると、業界の総利益は 280 億 ～ 300 億元に達する可能性があります。
しかし、上場企業の印象的な業績と産業利益の明らかな回復にもかかわらず、2025年には国内のセメント生産者は一般的に寒さを感じました。
1.利益回復の背後にある真実。2025 年の利益リバウンドは、産業発展に直接影響を与える需給ダイナミクスの大幅な変化ではなく、主に年初めの高価格水準と石炭コストの下落によるものです。
データによると、 2025 年初頭のセメント価格は、前年の同期間に比べて約 50 元 / トン上昇しました。石炭価格については、 2025 年上半期に石炭価格が全体的に下落し、セメント企業の生産コスト圧力が緩和されました。6 月末までに、火力石炭のスポット平均価格は 625 元 / トンで、前年比 27.2% 減少しました。
天山セメントの中間報告書では、事業費は 293 億 1 千万元で前年比 16.71% 減、経費およびその他の費用は 73 億 7100 万元で前年比 9.76% 減となりました。
業界の利益率については、セメント部門は 2025 年上半期に約 130 億 ～ 140 億元の利益を記録しました。
2.セメント価格は「着実に下落」傾向にあり、業界で最も「憂鬱なピークシーズン」となった。2025 年の国内セメント価格は、年初の価格上昇にもかかわらず、ほぼ継続的な下落軌道を示しました。第 4 四半期でも、国内市場は上昇の勢いを維持できず、セメント業界にとってここ数年で最も「憂鬱なピークシーズン」となった。
昨年末までに、全国平均セメント価格は、年初めのピークから 1 トン当たり約 85 円下落しました。
3.需給不均衡は依然として深刻であり、生産回復努力は業界の懸念を高めている。需要面では、セメント市場の消費量は減少を続けており、 2010 年以来の低水準を記録しています。国家統計局のデータによると、 2025 年の中国のセメント生産量は 16 億 930 万トンに達し、前年比 6.9% 減少し、国内需要総量は 17 億トンの閾値を下回った。今後の需要の減少傾向は止められず、 2030 年には 10 億から 12 億トンに減少すると予測されています。これにより、需要と供給の不均衡が激化し、多くのセメント企業が市場から撤退します。
供給面では、名目上では旧型設備を段階的に廃止し、設備拡張を加速していますが、過剰設備の圧力を緩和することはほとんどありません。実際、拡張プロセスにおける様々な問題が地域の過剰生産問題を悪化させてきた。既存の市場構造の混乱と相まって、これは 2026 年の市場見通しに対する業界の懸念を激化させました。
4.オフピーク生産の有効性の低下は、業界の信頼をさらに損なう。オフピーク生産は、中国のセメント産業で 10 年間実施されており、需要と供給の不均衡を緩和する上で重要な役割を果たしています。しかし、その有効性は 2025 年に着実に低下しています。
2025 年までに、オフピーク生産の失敗の兆候が明らかになっています。セメント価格は引き続き上昇しているが、執行は困難である。伝統的にピークシーズンの第 3 四半期と第 4 四半期は、予想外に今年の価格の谷となりました。一部の市場からの報告は、ピークシフト生産の実施が困難になっている。
ピークシフト生産の中核的な基盤は、比較的堅調な市場需要にあります。需要が持続して大幅な減少を経験すると、ピークシフト日を継続的に延長する必要があります。それでも、需要の低迷は物価安定を困難にします。現在、ピークシフト生産は徐々に効果的な実施の基盤を失っています。
利益回復の脆弱な基盤 ： 業界は今後の課題
全体として、 2025 年の業界の利益回復は、年初めの高価格ベースラインと石炭コストの下落に起因しています。この利益の改善は、「需要配当」よりも「コスト配当」であり、その基盤は非常に脆弱です。同時に、産業に大きな影響を及ぼす根本的な需給不均衡が深刻化し、ピークシフト生産の有効性が低下し、競争環境の変化など多くの課題を引き起こしています。
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