SunSirs ： アルミニウム価格が新高に達し、短期ファンダメンタルズから逸脱し、修正リスクが高まる
January 29 2026 14:03:51 SunSirs (John)
アルミニウム価格は 1 月に 7.97% 上昇
アルミニウム価格は、近年はわずかに下落していますが、 1 月の堅調な水準を維持しました。SunSirs の商品市場分析システムによると、 2026 年 1 月 28 日現在、中国東部のアルミニウムインゴットの平均価格は 24，265 元 / トンであり、 1 月 1 日の市場平均価格 22，47 3.33 元 / トンと比較して 7.97% 上昇しました。1 月 14 日の 24，67 3.33 元 / トンから 1.65% 減少した。
2026 年 1 月、アルミニウム価格は 2025 年からの好調な勢いを続け、上半期に急上昇し、繰り返し新高を記録しました。これは、主に、厳格な供給制約、構造的需要の成長、マクロ経済と金融要因の合流の 3 つの要因によって牽引されました。これらの要因は、在庫水準の低さとコストの上昇と相まって、「下落よりも上昇する可能性が高い」シナリオを生み出しました。しかし、新高に達した価格上昇を盲目的に追いかけることは賢明ではありません。これは、オフシーズンにおける在庫蓄積、下流産業からのマイナスのフィードバック、マクロ経済政策の潜在的な変化、供給弾力性、投資家による利益取収のプレッシャーが組み合わさることによって、価格が高水準で脆弱であるためです。価格修正のリスクは、高価格を追いかける潜在的な利益よりも著しく大きい。具体的な理由は以下のとおりです。
1.ファンダメンタルズ ： オフシーズン中の在庫蓄積 + 下流バイヤーからの需要の弱さ、ネガティブなフィードバックループを悪化させます。
春祭りの前に、下流の加工企業は徐々に休日に閉鎖された。伝統的な消費オフシーズンの高価格と相まって、購買意欲が抑制され、アルミニウムインゴット在庫が継続的に蓄積しています （ 1 月 28 日現在、国内の社会在庫は約 79 万 6 千トンで、前週比 28 万 8 千トン増加し、前年同期比 80 万トンに近づいています ） 。先物取引に対するスポット価格の割引が拡大し、下流バイヤーの待機姿勢が浮き彫りにしました。
アルミニウムロッド加工料はマイナスになり、中小加工工場は生産を削減または停止しています。不動産市場の低迷や自動車受注の枯渇により、エンドユーザーの需要は効果的に伝達されていなかった。伝統的なセクターは高価格をサポートすることができず、新エネルギーセクターなどの新興需要のみが限られたサポートを提供していた。
2.供給サイド ： 供給の増加の可能性と生産回復の期待は供給ギャップを縮小する
国内の電解アルミニウム生産能力は 4500 万トンの政策上限に近づいていますが、インドネシアの新規生産能力が予想よりも早く稼働し、欧州の電力価格の下落により一部のアルミニウム工場の生産再開につながれば、世界の供給が増加し、需給ギャップが縮小します。
環境政策のわずかな調整や海外の地政学的緊張の緩和は、供給制約が絶対的に硬直的ではないことを示し、高価格が企業の生産再開 · 拡大計画を加速させるインセンティブになる可能性があります。
3. マクロ経済要因 ： 政策転換や景気回復を取り巻く不確実性が金属価格を抑制しています。
FRB の利下げ予想が遅れたり、予想よりも積極的でない場合、ドル高は工業用金属価格を直接抑制し、世界経済の回復ペースの鈍化は製造業のアルミニウム需要を引きずります。
国内経済の回復が弱く、不動産市場の安定化が予想を下回っていることと、新たな景気刺激策の実施が困難であることから、アルミニウム価格の高騰を継続することは困難です。マクロ経済センチメントが冷え込むと、資本流出がスポット価格の一時的な下落を引き起こす。
4.資金調達とセンチメント ： 高いレベルの利益を取ることはボラティリティリスクを高めます。
アルミニウム価格が新高を記録した後、投機投資家は利益を取って市場から撤退する意欲が高まり、市場センチメントは関連セクターの価格変動の影響を受けやすい。
5.コストと評価 ： 物価はファンダメンタルズから逸脱しており、修正は価値面でより魅力的です。
電解アルミニウムの税込コストは約 16，200 元 / トンでした。コストサポートはあるものの、価格がコストから大きく逸脱しており、さらなる上昇の可能性よりも下方修正の可能性が大きかった。これにより、アルミニウムインゴットメーカーからのヘッジ需要が高まった。
世界的な可視在庫は低いが、構造的不足が無制限の物価上昇を支える可能性は低い。在庫が予想を超えて蓄積すれば、「上昇しやすく、減少しにくい」パターンが破られます。
要約すると、アルミニウム価格の高騰は、強い供給予想と弱い実際の需要の間の引き分けの結果です。短期的な在庫蓄積、下流産業からのマイナスのフィードバック、マクロ経済の不確実性は、すべて価格修正のリスクを指摘しています。 高価格で購入し、在庫を備蓄することは非常に非経済的です。
お問い合わせや購入の必要性がある場合は、お気軽に SunSirs に連絡してください。 support@sunsirs.com.
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