SunSirs ： 頻繁な寒さスナップがホリデー前の熱炭価格のリバウンドを引き起こすと予想される
January 28 2026 13:50:41
今週、新しい寒波が中国を席巻し、約 1 週間続きます。しかし、春節が近づく中、産業用電力需要は減少しており、エンドユーザーによる大規模な集中調達は依然として不足しています。リストック活動は、主に段階的な小バッチの必須需要によって牽引される可能性が高い。特に、 3 週間の在庫削減の後、渤海沿岸港の在庫は正常水準に近づき、港湾石炭価格を幾分サポートしています。石炭価格のマイナーな回復が予想されます。
先週、全国的に広範囲な冷え込みが訪れました。長江中下流域の最低気温は0℃まで低下し、江南地域の大部分は10℃未満を維持し、多くの地域で今冬最も寒い時期となりました。寒さにより発電所の石炭消費量増加への期待が高まる一方で、末端の購買活動は加速しませんでした。秦皇島港に停泊する船舶数は4～5隻にまで減少しました。全体的に見て、発電所の在庫は安全な範囲内にあり、在庫減少のペースはおおむね管理可能です。石炭価格の下落が続いていることと相まって、ほとんどの末端需要家は慎重な姿勢を維持し、自身の在庫を削減しつつ長期契約石炭の輸送を続けています。石炭備蓄が少ないごく一部の発電所のみが市場石炭の購入意欲を高めています。寒波の後、発電所の在庫に顕著な減少は見られず、船舶手配への熱意も弱いままでした。これは、発電所がタイムリーに在庫を補充したことと、輸入石炭の供給が強力に補給されていることを示しています。現時点では、短期的な寒波によって末端需要のさらなる解放を牽引することは難しいようです。
市場のポジティブ ：第一に、今週中国東部と中部に強い寒冷戦線が戻ると、発電所の暖房石炭需要の季節的な成長を牽引します。港湾や発電所の在庫は多いものの、在庫レベルや生産計画に基づいて適度に補充する工場もあります。在庫枯渇が速くなると石炭の購入が増加する。第二に、春祭りが近づくにつれて、一部のエンドユーザーは石炭価格が底を打ったと判断し、休日前の備蓄を開始するかもしれません。特に、化学産業の生産が安定すれば、必須の熱炭調達が増加し、需要を支える。第三に、石炭輸入量は減少する。インドネシアの年次 RKAB 承認は、ロシアの冬季港容量の制約が持続する一方で、今年着実に進展しています。輸入石炭の供給は全体的に縮小し、国内市場への輸入の影響はある程度緩和され、国内の熱炭価格の安定を支える可能性があります。第四に、長期契約石炭はフロアを提供します。現在、渤海リム港の中低カロリー石炭の市場価格は、長期契約価格を下回っており、市場価格を固定する上での石炭の役割が浮き彫りになっています。石炭価格への大幅な下落圧力はありそうにない。
しかし、弱気要因は残っています。在庫高を背景に、ターミナル企業の在庫補充の余地は限られています。また、春節が近づく中、沿岸地域の工業企業は祝日の生産を徐々に中断しており、工業用電力消費量は減少しています。発電所の 1 日消費量は需要を維持する可能性が低く、低迷が続くと予想されます。
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