SunSirs ： 天然ゴム市場は供給が縮小
December 31 2025 16:15:17
天然ゴム市場は、ファンダメンタルズの改善や資本流入などの有利な要因に牽引され、 12 月下旬に緩やかな回復を開始しました。12 月 27 日現在、上海全乳ゴムの主流の見積もりは 1 トン当たり約 15，400 元 （ 以下、すべて 1 トン当たり人民元で表記 ） で、 12 月 22 日以降累積 500 元上昇しています。
12 月下旬までに、国内の天然ゴム生産地域はほとんど採掘を停止し、海外地域はピークシーズンに留まった。港湾到着の海外出荷が減少する見通しと相まって、港湾在庫の蓄積のペースは緩和されると予想されます。全体として、上海市場における全乳ゴムのスポット価格帯は、短期的には 15，100 元から 15，400 元の間にとどまると予想されています。
需給ダイナミクスの改善
12 月の天然ゴム市場は、需要と供給のダイナミクスが価格ボラティリティと上昇モメンタムの中核的な原動力となり、供給の縮小が加速し、在庫圧力が緩和されました。
12 月中旬から下旬にかけて、季節的な供給収縮がさらに激化しました。雲南省の生産地域は完全に採掘を停止し、海南省は徐々に採掘を停止し、国内生産量は下降軌道に乗せられた。Longzhong Information のデータによると、国内の天然ゴムの週産量は 12 月 25 日までの週にわずか 5，000 トンに達し、週比 500 トン減少しました。次回の生産サイクルでは、国内のタッピングがほぼ完全に停止すると予想され、供給の縮小傾向がさらに浮き彫りにされる。
海外市場では、天然ゴムの高収量サイクルが続く一方で、不確実性が大きく高まっています。今後 2 週間にわたり、東南アジアの天然ゴム生産地域全体の降雨量は前期と比較して増加し、採掘作業の中断が激化すると予測されています。同時に、港湾に到着する海外出荷の減少が予想され、在庫蓄積のペースが鈍化する可能性があります。
特に、タイとカンボジアの国境緊張のエスカレーションは、さらなる供給サイドの混乱をもたらします。この紛争は、タイ北東部の天然ゴム栽培地帯で発生し、国境から 200 キロメートル以内のゴム工場は操業停止を余儀なくされた。12 月のピークシーズンの生産量は全体的に減少する可能性があります。現在、この地域からの将来の生産リリースは不確実であり、紛争の進展と拡大リスクの継続的なモニタリングが必要である。
需要側では、季節的な減速にもかかわらず、必須需要は堅調です。12 月 25 日期までの 1 週間の半鋼タイヤ部門の稼働率は 70.36% と、前期比 0.35% ポイント上昇しました。一部の企業は来月の受注需要を満たすために緩やかに増産し、天然ゴムの必須需要を後押しした。スチールベルトタイヤの生産能力利用率は 61.69% であり、依然として必需品調達を中心に推移しました。
市場の見通しは楽観的です
12 月 21 日現在、中国の天然ゴムの社会在庫は 118 万トンに増加し、週 3 万トンの増加となった。今年の在庫ピークは約 125 万トンです。現在の 1 週間に 2 万トンを超える蓄積率では、年間在庫量に達するのにわずか 3 週間かかります。
在庫高にもかかわらず、ゴム価格は大きく下落していません。代わりに、アップバイアスを持つ同期先物スポット振動を示しています。主な上海ゴム先物契約 RU 260 5 は 12 月 25 日と 26 日にそれぞれ 15，890 元と 15，840 元に達し、スポット価格を一貫して上昇させました。スポット価格は 15，500 元に向かって繰り返し急上昇し、弱気の現実と先物スポット価格のリバウンドとの乖離が生じました。
この分岐の主な理由は、現在の在庫現実から将来の需給予想や構造的不均衡への市場の焦点がシフトしていることです。第一に、第 4 四半期と翌年第 1 四半期の在庫蓄積は、天然ゴムの季節的なパターンです。現在の 2 ヶ月間の蓄積サイクルは完全に価格設定されています。毎週の在庫増加率が予想を上回らない限り、この予想弱気要因の限界的な影響は減少し続けます。
さらに重要なのは、先物価格設定は基本的に将来見通しの評価を反映しています。現在市場投機の中核となっている 2026 年 5 月の契約は、これらの期待を実現するための極めて重要です。タイが 2026 年 2 月に伝統的な低収量期に入ると、天然ゴム供給の縮小が見込まれ、長期的な構造的不均衡が明らかになる可能性があります。
現在のゴム価格は、高在庫の圧力を十分に反映しています。その結果、業界は当面の在庫懸念から焦点を移し、今後の前向きな変化、すなわち需要の回復と輸入の減少に賭けています。この 2 つのシフトは、在庫の継続的な増加傾向を逆転させ、在庫の転換点をマークする可能性がある。これに対応して、貿易会社は時間先を行ってポジショニングしています。大幅な買入れは、先物価格の着実な上昇を牽引し、スポット市場価格を引き上げる。このダイナミクスは、現在の市場楽観的な先行きが、現在の高在庫の負の現実よりも一時的に価格変動に強い影響を与えていることを意味します。
置換効果の弱体化
天然ゴム市場では、天然ゴムに合成ゴムを置き換えることは、長年の産業論理を表しています。この関係は、 2 つの材料間の価格連動と需給調整を通じて一貫して演じられてきました。
12 月 1 日の国内天然ゴムの平均価格は 14，868 元、合成ゴム （ ポリブタジエンゴム ） の平均価格は 10，923 元でした。4，47 4.16 元の価格差は、高い置換範囲内に置かれました。
12 月 1 日の国内天然ゴムの平均価格は 14，868 元で、合成ゴム （ ポリブタジエンゴム ） に対するプレミアムは 4，47 4.16 元と 10，923 元で高い置換範囲内を維持しています。当時、豊富な合成ゴムの供給とそのコスト優位性は、タイヤなどの下流部門から不可欠な天然ゴムの需要を直接転換し、天然ゴムのアップサイドの可能性を制限しました。
その後、合成ゴムの重要な原料であるブタジエン価格が上昇し、合成ゴムの生産コストが上昇し、天然ゴムと合成ゴムの価格格差が縮小しました。12 月 26 日までに、 SBR と天然ゴムのスプレッドは 4，317 元に縮小しました。同時に、茂名石油化学の SBR 施設は 11 月 22 日からメンテナンスのために閉鎖され、 2026 年 1 月に再開する予定です。この要因は、合成ゴムの供給を制約し、代替優位性をさらに弱め、天然ゴムの価格上昇の余地を生み出しています。
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