SunSirs ： 大豆油は短期的な下方圧迫に直面する
December 22 2025 09:10:49
海外市場では、ブラジルの主要大豆産地での豊富な降雨により、新作物の大収穫期待がさらに強まっています。同時に、米国大豆販売の大幅な遅れと輸出ウィンドウの縮小により、 CBOT 大豆価格が持続的に下落し、大豆輸入コストが削減されました。
国内では、輸入大豆供給の圧力が高まっている。中国の大豆輸入量は 2025 年 1 月から 11 月にかけて 1 億トンを超えた。製油所は高い稼働率を維持し、国内の大豆油在庫は持続的に高い。全体として、大豆油価格は、近中期的には圧力が続く可能性が高い。
ブラジル新作物大豆の豊作が予想される
ブラジルの新しい大豆シーズンの植え付けが完了に近づいています。ブラジルのナショナル · サプライ · カンパニーの作物進捗報告書によると、 12 月 13 日現在、大豆の植え付け進捗率は 94.1% に達しています。同時に、昨年の 96.8% をわずかに下回る一方で、 5 年間の平均 90.6% を大幅に上回っています。マト · グロッソ州、マト · グロッソ · ド · スル州、パラナ州などの主要な生産州は、すべての植栽を完了している。市場は、 2025 / 2026 シーズンのブラジルの大豆生産量が前年比 3.3% 増の 1 億 7700 万トンと過去最高に達すると予想しています。
特に、ブラジルのほぼすべての大豆生産地域は、過去 2 週間で実効的な降雨量を受けています。気象庁は、今後 2 週間、豊富な降水量と涼しい気温が続き、大豆苗の成長に非常に有利な条件を作り出すと予測した。現在の植え付け進捗と天気見通しを踏まえると、ブラジルの新作大豆が生産記録を破る可能性はさらに高まっています。
アルゼンチンでは大豆栽培が加速している。BAGE Crop Planting Weekly Report によると、 12 月 10 日現在、アルゼンチンの大豆植え付け率は 58.6% に上昇し、前週から 13.9% ポイント上昇し、この期間の 5 年間の平均 54.9% を上回りました。USDA の 12 月の需給報告書は、アルゼンチンの大豆収穫量の 4850 万トンの予測を維持しました。
2025 / 2026 年の米国大豆作物の販売進捗状況は、昨年の同期間に大きく遅れています。米国農務省の報告書によると、 11 月 20 日時点の累積販売量は 2072 万トンに達し、前週の 1840 万トンから増加したが、前年比 38.4% 減少した。売上高の進捗は約 46.6% で、前年同期の 65.7% を大きく下回っています。
現在、ブラジル大豆と米国湾岸大豆の FOB 価格は同等である。しかし、中国の米国大豆に対する 13% の輸入関税は、破砕用の米国大豆の商業購入の利益率を排除する。その結果、現段階の米国大豆購入の約 1200 万トンは、主に州備蓄から供給されています。ジャネット · イエレン米国財務長官は、この部分の購入の履行期間を「 2025 年末までに」から「 2026 年 2 月末までに」延長すると明示的に述べた。この調整は、中国の新規米国大豆購入が徐々に鈍化する傾向を確認しています。同時に、南米の大豆収穫の見通しがますます明らかになっていることは、来年第 1 四半期の世界の大豆輸出市場における競争の激化を示すだけでなく、米国大豆の現在の限界需要見通しを直接的に弱め、米国大豆先物価格にさらに圧力をかけます。
国内大豆油の供給は引き続き充実
中米貿易要因の影響を受け、国内の製油所は今年、潜在的な供給リスクを軽減するために南米の大豆の購入を増やしました。税関のデータによると、中国は 2025 年 1 月から 11 月にかけて 1 億 3789 万トンの大豆を輸入し、前年比 6.9% 増加した。
同時に、中国は 1200 万トンの米国大豆の購入計画を開始し、国家準備公社は貯蔵能力を解放するために輸入大豆のオークションを開始しました。12 月 11 日、 51 万トンの輸入大豆備蓄放出計画のうち 40 万トンが完売され、間接的に市場における商用大豆の流通が増加した。
特に、輸入量が高いにもかかわらず、最近の税関検疫政策の引き締まりにより、輸入大豆のクリアランスサイクルが延長されました。これにより、国内輸入大豆の一時的な供給圧力が効果的に緩和された。
国内の製油所は大豆の供給を豊富に維持する。中国穀物石油ビジネスネットワークのモニタリングデータによると、 12 月 15 日現在、国内の大豆の輸入総在庫量は 8055 万トンに達し、前週から 251，000 トン増加し、昨年同期間の 608 万トンを大幅に上回った。
製油所のダイズ粉砕量は依然として高い水準にある。国家穀物石油情報センターの石油工場破砕モニタリングのデータによると、 11 月の国内主要石油工場の破砕量は 901 万トンに達し、前月比 18 万トン、前年比 83 万トン増加し、過去 3 年間の同期間の平均を 120 万トン上回った。12 月の大豆輸入は高入荷量を維持しており、主要製油所での国内粉砕量は今月約 870 万トンに達すると予測されています。12 月 12 日現在、全国の主要製油所の破砕量はすでに 350 万トンに達しています。このような破砕ペースの下では、大豆油の生産量は依然として高く、大豆油の在庫を急速に削減することが困難であるとの懸念が高まっている。
12 月 9 日現在、国内の大豆油在庫は 113 万トンに達し、ほぼ 7 年ぶりの最高水準を記録しました。しかし、大豆とパーム油の価格差が逆転しており、第 4 四半期の食用油の伝統的な消費ピークシーズンと相まって、大豆油の需要は高い水準を維持しています。これにより、今後在庫圧力が徐々に緩和されると予想されます。
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