SunSirs ： 過剰アルミナ在庫からの圧力は依然として大きい
December 19 2025 14:18:52
最近、主要なアルミナ先物契約の価格は 2500 元 / トンを下回り、一部の企業にとって現金コストを下回っています。
関連データによると、 11 月の国内ボーキサイト生産量は 469 万 8 千トンで、前月比 1.6% 、前年比 5.3% のわずかな減少となりました。 1 月から 11 月の累積国内ボーキサイト生産量は 552 1300 万トンに達し、前年比 4.2% の増加となりました。現在、中国北部のボーキサイト生産はまだ緩やかな回復段階にあり、供給はあまり安定しておらず、地域の供給がタイトになっています。先週の木曜日現在、アルミナ精製所は 53212 万トンのボーキサイトを在庫しており、約 84 日間の使用に十分な在庫があり、一般的に高いレベルです。国内ボーキサイト価格は安定を推し、輸入ボーキサイト価格は若干下落を続けている。山東省主要港のギニア産 45% アル、 3% シリウムボーキサイト CIF 価格は、乾燥トン当たり 70 ドルに低下しました。
輸入面では、 10 月のボーキサイト輸入量は 1377 万トンで、前月比 13.3% 減、前年比 12.3% 増加した。1 月から 10 月にかけて、中国のボーキサイト累積輸入量は 1 億 7，096 万トンに達し、前年比 30% 増加し、ギニアからの輸入が 74% を占めた。現在、ギニアからのボーキサイト出荷は安定しており、雨季前にオーストラリアからの出荷が急増しており、今後の入荷は比較的安定しています。先週末時点の国内ボーキサイト港在庫は 264354 万トンで、前週と比較して 14750 万トンが減少し、大幅に減少しました。
11 月の冶金グレードアルミナの国内生産量は 743 94 万トンに達し、前月比 4.4% 減、前年比 1.4% わずかに増加しました。1 月から 11 月の冶金グレードアルミナの国内累積生産量は 8，189 万トンで、前年同期比 7.4% 増加しました。11 月には、北部地域の一部企業が一時的な生産削減や設備調整が行われたが、南部地域は比較的安定した事業を推移した。
下半期以降、国内のアルミナ生産能力は安定しており、新規生産能力は稼働していない。先週の木曜日現在、全国の冶金グレードアルミナの総設備容量は 1 億 1，032 万トン / 年間であり、稼働能力は 87832 万トン / 年間でした。週間の営業率は、週比 0.15% わずかに増加し、 79.62% となりました。貴州省の一部企業のメンテナンス完了により、全体の稼働能力は以前の高値よりもわずかに低下しましたが、稼働率は回復しました。
アルミナ価格は下落を続け、一部の企業では現金コストラインを下回っています。 収益性の問題から生産を削減する可能性が高まっていますが、稼働能力は依然として高く、大規模な生産削減はまだ行われていません。一方、原材料価格の下落が期待される一方、企業は長期契約の履行を確保し、来年の契約の市場シェアを確保する必要があります。全体として、アルミナ市場は供給黒字を維持しています。
先週現在、上海先物取引所のアルミナの総在庫量は 258，800 トンで、倉庫受領量は 254，900 トンです。新疆地域の倉庫容量は満容に近づいており、市場への倉庫領収書の流入は価格に大きな圧力をかけます。国内のアルミナ在庫は 50 6100 万トンであり、電解アルミニウム企業は 3516 万トンのアルミナ在庫を有しており、原材料埋蔵量は比較的十分である。
アルミナのスポット価格は比較的堅調に推移した。先週の木曜日、アルミナ指数は 2，80 4.9 元 / トンと報告され、前週から 16.48 元 / トンの下落し、メイン先物契約の決済価格と比較して 300 元 / トンのプレミアムとなった。スポット取引については、先週、河南省のアルミナの工場出荷価格が 2，780 元 / トン、新疆省が 10，000 トンのスポットアルミナを納入価格 2，948 元 / トンで調達し、中国南部でも 2，800 ～ 2，835 元 / トンの工場出荷価格で取引が行われました。
下流部門を見ると、 11 月の中国の電解アルミニウム生産量は 363 700 万トンに達し、前年比 2.8% 減少、前年比 1.5% 増加しました。 1 月から 11 月までの累積電解アルミニウム生産量は 4014 万トンに達し、前年比 1.8% 増加しました。11 月の電解アルミニウムの設備容量は増加し、稼働能力はわずかに増加し、企業の能力稼働率は 96% 程度を維持しています。12 月の上半期、週間の電解アルミニウム生産量は約 85 万 6 千トンで推移しました。
現在、産業チェーンの利益は、電解アルミニウム部門にまだ集中しています。10 月と 11 月の電解アルミニウムの理論的スポット利益は 5，000 元 / トンを超え、会社は高い営業能力を維持しました。しかし、能力の制約により、今後の改善の余地は限られています。
全体として、短期的にはアルミナ先物価格が回復する必要があるが、供給と在庫からの圧力は依然として大きい。したがって、後期における物価回復の可能性は限られており、商品市場のセンチメントの変化を監視する必要がある。
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