SunSirs ： アスファルト需要は依然として不確実です
December 15 2025 13:50:18
最近、アスファルト先物は下落後徐々に安定しています。12 月上旬の原油リバウンドでは、アスファルトは他の石油製品に比べて弱い上昇モメンタムを示しました。逆に、 12 月 8 日に原油が停滞して後退した際、アスファルトの下落は他の石油系商品に比べてそれほど顕著ではなかった。中短期的には、原油は弱い振動パターンを維持する可能性があります。10 月以降、ブレント原油が確立した 61 ドルから 65 ドルまでの取引レンジは、引き続き関連する基準点です。現在、強気は持続的な上昇モメンタムと期待の余地が欠け、弱気は市場のリズムを決定し続けています。
冬季備蓄ポリシー保留中
論理的に、原油はまだブレークスルードライバーを開発していない。マクロ経済の見通しは、世界的な金利引き下げは継続するが、堅調な期待はなく、主要国の規制改革は遅延効果を示しています。したがって、現在のマクロロジックは、主にセンチメントを支え、悲観的な予測を緩和する。基本的に需要は比較的低迷している。現在、 OPEC が生産をさらに調整する明確な動機はなく、市場は需要改善を投機する窓に達していない。供給過剰の負のフィードバックループはまだ完全に価格に伝達されていません。地政学的には、ロシア · ウクライナ和平計画の迅速かつ包括的な実施を取り巻く弱気的な期待は弱まり、ベネズエラ関連の問題は市場の過度の注目を集めていない。全体として、市場は待機段階に再び突入しています。
全体として、原油市場は、近中期的には弱波動パターンを維持する可能性が高い。コストサイドドライバーがなければ、オフシーズン価格設定が完了した後、アスファルト市場の焦点は構造的サポートと冬季備蓄ダイナミクスの相互作用にシフトする可能性が高い。
冬季アスファルト市場の中核変数として、冬季備蓄は暫定的な政策シグナルが出現しています。12 月に入ると、新疆、山東省などの一部の製油所の冬季備蓄価格は 2800 — 2900 元 / トン程度で、 5 年ぶりの低値近くです。この価格は、現在の製油所のコストフロア約 2700 元 / トンと比較してリーズナブルであり、最近のアスファルト先物とスポット価格の安定化の主な理由です。
市場のフィードバックは、製油所の利益は比較的安定しており、冬の在庫解放意欲を支える可能性がありますが、実際の調査では原油動向に対する弱気センチメントが顕著です。製油所は長期的な原材料コストに固定されていません。
したがって、今年の冬季備蓄放出量は、 2024 年末の総量とほぼ横ばいであり、大幅な増加が見込まれる可能性は低い。こうした背景から、冬季備蓄の市場焦点は価格から利益率や運用の柔軟性にシフトしています。その後のリリースが不十分または短命であることが判明した場合、スポット価格フロアはピーク需要シーズンが来る前に弱まる可能性があります。市場は、来年上半の原油市場のダイナミクスと価格ボラティリティがアスファルト製油コストにどのような影響を与えるかを再評価する必要があります。
短期から中期的には、冬季備蓄政策の実施が市場の主要な焦点であり続けます。適切な価格譲歩は、段階的な在庫補充需要を刺激し、スポット価格を支持する。しかし、前年と比較して、物価上昇の大きさと市場動向の持続可能性は依然として不確実です。
需要サイドの強い不確実性
過去 2 ヶ月間、国内のアスファルト先物価格とスポット価格は累積して 600 元 / トン近く下落しています。現在の価格はコストに対して評価サポートを示しています。物価比率の観点からは、アスファルト先物対ブレント原油比率は 0.89 程度と安値となり、スポット対ブレント原油比率も 0.88 程度まで短期間下落しました。この水準は季節的な極端には達していませんが、今年の管理可能な供給圧力と全体的な健全な在庫レベルを考えると、合理的な範囲に入っています。特に、冬の在庫価格アンカーが形作り始めると、市場ではこれまで過度の悲観論が緩和されています。
冬季備蓄価格が正式に設定されれば、そのリバウンドの大きさはマクロ経済情勢や需要パターンの影響を受ける可能性があります。しかし、この論理は市場の受容を得ている。全体として、アスファルト割れ拡散とベース差動からの構造的サポートが形成され、健全な取引の根拠が確立されています。
12 月の需要低迷の中で、アスファルトの供給は季節的に増加しましたが、増加は限定的であり、業界稼働率は歴史的に低水準です。精製所は利益率を保持していますが、 2 ヶ月近くスポット価格が急激に下落した後、利益率が大幅に圧縮されており、増産が困難になっています。また、工場在庫率は、年初以来、数年間低水準を維持している一方で、社会在庫の引き下げは順調に進み、現在の社会在庫率は比較的合理的な範囲に戻っています。全体的に、アスファルトの供給側は健全な状態を維持しています。
不確実性は需要側に由来します。2026 年は、第 15 次 5 カ年計画の開幕年です。現地の債券環境やインフラ投資の両方が緩やかにプラスの軌道を維持すると予想されており、上半期のアスファルト需要を幾分支えると予想されています。
ベンチマーク価格を提供する統合インターネットプラットフォームとして、 12 月 15 日のアスファルトのベンチマーク価格は、 SunSirs によると、 295 6.67 元 / トンで、月初め （ 2990.0 0 元 / トン ） と比較して 1.11% 減少しました。
SunSirs のベンチマーク価格の適用š
トレーダーは、合意されたマークアップの価格原則と価格計算式 （ 取引価格 = SunSirs 価格 + マークアップ ） に基づいてスポット取引と契約取引を価格設定できます。
お問い合わせや購入の必要性がある場合は、お気軽に SunSirs に連絡してください。 support@sunsirs.com.
- 2025-11-25 SunSirs ： 山東省のアスファルト市場は先週限られた変動を経験した
- 2025-11-19 SunSirs ： インフラ投資の伸び鈍化、中国の第 15 次 5 カ年計画アスファルト需要の減少が見込まれる
- 2025-11-10 SunSirs ： 季節的なアスファルト需要減少が上方圧力を及ぼす
- 2025-11-06 SunSirs ： 山東省のアスファルト市場は 10 月に大幅な減少を経験した
- 2025-10-28 SunSirs ： コストサイドの影響で、アスファルト市場は下落を続け、その後わずかに上昇しました
