SunSirs ： 熱間圧延製鉄所の収益性は価格よりもコストが急落するにつれて上昇
December 10 2025 09:59:31 Security Times (lkhu)
現在のファンダメンタルズは限られており、短期的なマクロ予想が鉄鋼価格の低水準からの回復を牽引する可能性があります。
12 月 4 日、国内先物市場の熱間圧延コイルの主契約である 2605 の価格は、取引終了時点で 33，320 元 / トンにわずかに上昇しました。
価格の低水準変動
2021 年に 6，700 元 / トンの最高値に達した後、熱間圧延コイルの市場価格は下方変動しており、 2025 年を通じて弱い市場状態にあります。2025 年 6 月、熱間圧延コイルの価格は 3，000 元 / トンの価格安値に近づき、第 3 四半期の好調な需要により幾分改善したが、第 4 四半期に入ってから再び市場価格中心が下落した。
「 2025 年の熱間圧延コイルの平均価格は、全体として低水準の変動傾向を維持しましたが、第 4 四半期の熱間圧延炭素鋼が赤字となったことを除いて、製鉄所は損益分岐を達成し、年間の大部分を黒字化しました。企業の収益状況の改善により、熱間圧延コイル生産企業の活力が回復しています。」と Zhongchuang Information の Li Huan アナリストは述べています。2025 年には、熱間圧延コイルのコストラインはほとんどが価格を下回っており、製鉄所は比較的十分な利益率を残していました。この期間中、熱間圧延コイル価格の下落は、下落中のコストよりも遅かったが、価格上昇は、上昇中のコストよりも速かった。
モニタリングによると、 2025 年の熱間圧延コイルの最大年間利益は 264 元 / トン、最小は —146 元 / トン、平均利益は 49.0 6 元 / トンであり、前年比 311.61% 増加しました （ この記事の平均値は 2025 年 1 月 3 日から 12 月 3 日のすべての平均レベルです ） 。
コストは比較的安定している。
熱間圧延コイルは、典型的な長プロセス製錬製品として、コークス石炭と鉄鉱石を最も重要な原料としています。2025 年までに、熱間圧延コイルのコストにおける鉄鉱石とコークス炭の割合は基本的に 55% ～ 60% にとどまります。人件費、水道費、電気費、処理費などのコストが比較的安定している中、コークス炭や鉄鉱石の価格変動が熱間圧延コイル価格の変動の主な原因となっています。
Li Huan 氏は、 2025 年の熱間圧延コイルのコスト下落は価格下落よりも大きかったと述べた。具体的には、 2025 年の熱間圧延コイルの平均コストは 3，244.7 元 / トンで、前年同期比 10.9% 減少しました。熱間圧延コイルの平均価格は 3，355.95 元 / トンで、前年同期比 8.64% 減少しました。
2025 年の熱間圧延コイル用コークス石炭と鉄鉱石の価格動向は比較的一貫しています。具体的には、 1 月から 7 月にかけて、原料のコークス炭は 13 倍下落し、鉄鉱石価格は上昇と下落の傾向を維持しています。2 つの複合効果により、熱間圧延コイルの最低コストは 2，989 元 / トンに低下し、年初から 1 1.84% 減少しました。コストの低下は価格よりも速く、利益率が大きくなります。下半期から、原料の鉄鉱石とコークス炭は上昇傾向に転向しました。7 月から 8 月にかけて、市場は比較的十分な情報を得ており、熱間圧延コイルの価格はコストを上回って上昇したため、企業の利益率は 264 元 / トンの最大値で拡大し続けました。9 月以降は、市場需要が期待に応えず、物価上昇が阻害され、変動的な下落傾向が推移し、コストは引き続き力強い傾向を維持しています。高コストは、熱間圧延コイルの利益率を圧迫し、同時に、スポット価格の良いサポートを形成し、これはまた、下半期における熱間圧延コイル価格の狭い下落の主な理由です。2025 年のほとんどの時間、製鉄所の利益は比較的豊富であり、熱間圧延コイル企業は生産に対する高い熱意を維持しました。
「過去 2 年間の月間生産量を比較すると、 2025 年の月間生産量は 2024 年の月間生産量を上回っています。通期の生産量は前年比 6.15% 増の 3 億 3800 万トンに達すると予想されています。利益水準の改善は、市場供給圧力の継続的な増加につながり、特に 10 月には、熱間圧延コイルの月間生産量が年間ピークの 294362 万トンに達し、 11 月には基本的に高い生産状態を維持しました。
企業収益の改善
2025 年の熱間圧延コイルメーカーの全体的な収益性は良好でしたが、供給圧力が高く、第 4 四半期の熱間圧延コイル価格の下落につながりました。10 月から、熱間圧延コイルプレーン炭素鋼は赤字を計上し始め、熱間圧延コイルのコストラインは再び価格を上回りました。製鉄所の損失が最も高いのは 146 元 / トンでした。この期間中、低合金鋼などの高規格品種は依然として利益を得ており、企業は優先的に利益の高い品種を生産し、製品のアップグレードを促進し、貿易市場における資源循環構造を最適化しました。
Li Huan 氏は、 12 月の熱間圧延コイルの収益状況は徐々に改善する可能性があると考えています。現在、原料コークスは一定の低下を示しており、コークスの第 1 ラウンドの価格調整は 11 月末に始まり、まだ 1 — 2 ラウンドの価格調整が予想され、熱間圧延コイルのコストを押し下げます。価格面では、主に 12 月に市場情報が多くなる可能性があり、製鉄所の生産削減とメンテナンスが比較的集中しており、生産が減少する可能性があり、市場の圧力が緩和されるため、 12 月の熱間圧延コイルの価格上昇が予想されます。コスト下落と価格上昇の同期的な作用の下で、熱間圧延コイル企業の損失は徐々に収束する可能性があります。
宏源先物は、 12 月に政策ウィンドウ期間に入り、国内外のマクロブーストが市場の期待を引き上げ、鉄鋼価格は低水準で回復する可能性があると考えています。ファンダメンタルズ面では、完成品の需要と供給はオフシーズン中に減少段階にあり、現在の投資データは依然として弱く、内需のパフォーマンスは良好ではなく、輸出は強い回復力を維持しており、低価格での取引量の利点は依然として存在しています。供給側では、鉄鋼 1 トン当たりの利益がまだ大きな損失に現われていないため、現在の段階は生産の削減であり、生産は高いレベルで繰り返され、在庫解除がスムーズではなく、生産の削減は最近継続的に観察される必要がある。要約すると、現在のファンダメンタルズの原動力は限られており、短期的なマクロ予想は鉄鋼価格を低水準に回復させる可能性があります。
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