SunSirs ： 天然ゴム対合成ゴム ： 価格格差が拡大する見通し
November 26 2025 09:55:40 Futures Daily (lkhu)
現在の原油価格は低迷しており、国内の合成ゴム生産能力の拡大により、天然ゴムと合成ゴムの価格差が 10 年ぶりの高水準に上昇するなど、合成ゴム価格に圧力を加えています。
天然ゴムと合成ゴムの現在の価格スプレッドは、 10 年ぶりの高値に上昇しています。その後の原油価格の下落やブタジエンゴムの利益率低下が続く場合、天然ゴムと合成ゴムの価格スプレッドはさらに拡大すると予想されます。
従来、天然ゴムの需要の約 70% はタイヤ生産部門に集中しており、特に天然ゴムの特性のバランスに対する要件が高いオールスチールタイヤに集中しています。天然ゴムと合成ゴムの原材料源とコスト構造は大きく異なります。前者はゴム樹の植栽から来ており、人件費の割合が高い。後者は石油化学産業チェーンに依存しており、その価格変動は原油市場の影響を受けるだけでなく、合成ゴム機器の利用率にも密接に関連しています。
両者は需要と供給の両方で大きな違いがあります。国際ゴム研究グループによると、世界のゴム総消費量に占める合成ゴムのシェアは、 2020 年から 2024 年にかけて 53% 程度と安定しており、 2022 年は 51% に低下しています。このデータは、天然ゴムを合成ゴムに完全に置き換えることが依然として大きな困難であることを確認しています。
タイヤ部門では、価格差が大きい場合は、天然ゴムと合成ゴムの間で置換調整の余地が大きい。生産技術の反復的なアップグレードにより、この置換性がさらに強化され、性能要件が比較的緩和されているノンタイヤ部門では、置換比率が高くなる可能性があります。
中国の合成ゴム産業の規模は拡大を続け、世界の天然ゴム生産に占める割合は急速に増加しており、国家統計局によると 60% を超え、 IRSG 統計基準によると約 30% を超えています。統計基準の違いにもかかわらず、これらはすべて、中国の合成ゴムの生産能力と生産量の急速な成長と世界市場シェアの増加を反映しています。
現在の原油価格は低迷しており、国内の合成ゴム生産能力の拡大により、天然ゴムと合成ゴムの価格差が 10 年ぶりの高水準に上昇し、合成ゴム価格への圧力が高まっています。しかし、ブタジエンゴムの粗利益率は 10 年ぶりの低水準まで低下しておらず、 2009 年以降の原油価格比率は 15 パーセンタイル前後であり、極端な場合でも低下の余地があることが注目に値します。原油価格の下落やブタジエンゴムの粗利益率低下が続けば、天然ゴムと合成ゴムの価格差はさらに拡大すると予想されます。
生産と輸出入のデータが徐々に開示されるにつれて、 2024 年の天然ゴム生産の減少という市場の期待は偽装されています。今年以降、隠された在庫が中国市場に大量に流入し続け、データはさらに緩やかな供給パターンを確認しています。 2025 年の最初の 10 ヶ月間に、中国における天然ゴムと合成ゴム （ ラテックスを含む ） の累積輸入量は前年比 15% 増加しました。
アジア天然ゴム生産者機構 （ ANRPC ） の最新の予測データによると、世界の天然ゴム累積生産量は 2025 年の第 3 四半期に 2.3% 増加すると予想され、消費量は 1.5% 減少すると予想されています。国内では、 2025 年の上半期に天然ゴム生産量は前年比 7% 以上増加しました。需要と供給の両方のデータは現在の市場の供給が比較的十分であることを示しています。
今年の天然ゴムの主要生産地域の物候条件は昨年よりも良好であり、強い台風や洪水などの破壊的災害は発生していません。カップラテックスに対するラテックスのプレミアムは、供給サイドの明らかな圧力が欠如している現在のことと一致しています。タイの原料カップラテックス価格は、昨年 3 月から今年 3 月の高振動間隔から離れ、 6 月以降徐々に回復しているが、現在の加工業者の利益水準は依然として貧しい。価格パーセンテージの観点から、天然ゴムは合成ゴムよりもコスト面で強いサポートを持っています。また、天然ゴム市場は、供給サイドの長期的な容量サイクルの転換点に直面しており、原油価格は、供給サイドの増産と需要サイドの新エネルギー代替という二重の圧力によって長期的に制約されています。
需要面では、ゴム交換需要と高い相関関係にある国内不動産市場は依然として弱く、新築住宅開始のデータが直接的にフルスチールタイヤ交換需要のパフォーマンスを引きずり込んだ。新車マッチングと輸出に関しては、今年以降、自動車市場におけるラッシュ輸出と政策刺激の影響により、すでに需要過剰抽出につながっています。マージンでは、 10 月の大型トラック販売台数の伸び率は 9 月と比較して鈍化し、乗用車の販売台数の減速が見込まれる方が顕著です。データによると、 10 月の大型トラックの販売台数は前年比約 40% 増加し、前月比約 12% 減少しました。 2025 年 1 月から 10 月までの累積大型トラックの販売台数は前年比約 22% 増加しました。
全体として、不動産市場の弱いパフォーマンスは抑制の鍵となる要因であり続け、以前の輸出過剰消費と新車マッチング需要と組み合わさって、需要側からのゴム価格のドラッグは強力な政策支援なしに続くでしょう。後期では、供給ピークシーズンの生産リリース、明示的な在庫の変化、大型トラック販売の動向に焦点を当てる必要があります。
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