SunSirs ： 国際原油価格の急落と炭酸リチウムの高騰 —— エネルギー転換の景観を強調する差別化

新華金融ニュース、北京、 11 月 13 日 （ 新華社 ） —— 今日 （ 13 日 ） 、コモディティ市場の動向は、新エネルギーを表す炭酸リチウムと、古いエネルギーを表す原油で、 1 つは 3% 以上上昇し、もう 1 つは 4% 近く下落し、「天国と地獄」の状況を提示して、差別化されています。

昨夜、 OPEC の残りの年の月次報告書は、市場が構造的黒字に変わったことを「認め」し、国際原油価格は 1 日で約 4% 下落し、 1 ヶ月で最大の単日下落となりました。これの影響を受け、国内の SC 原油も 13 日早朝に急落し、メイン契約は 3 週間ぶりの安値である 44.69 元 / バレルに触れており、 1 日あたり約 4% の下落となりました。

対照的に、「ホワイトオイル」として知られる炭酸リチウムの先物市場は 13 日に大幅な上昇を示し、今年 6 月以降の上昇傾向を続けて、今年の最高値である 90，100 元 / トンに近づきました。

「黒と白の石油」の対照的な表現の背後には、原油市場の供給過剰圧力とエネルギー転換を背景とした新エネルギー関連産業の明るい展望が反映されています。

OPEC 、「構造的過剰」を認める

現在、原油の供給過剰は市場ではほぼコンセンサスとなっているが、 OPEC 自身は以前、需要と供給が「タイト」で「健全」であることを強調していた。ここ数ヶ月間、 OPEC の原油市場の将来に対する判断は、国際エネルギー機関などの機関の「黒字」や「黒字の増加」予想とは対照的に、概ね楽観的でした。

しかし、昨日発表された最新の月次報告書では、 OPEC は、「世界市場は、米国の原油生産の予想外の成長などの理由により、構造的黒字に入る 1 日あたり 400 万バレルの不足から 1 日あたり 500 万バレルの黒字にシフトした。「これは、主要な国際エネルギー機関における唯一の「強気」がついに「降伏」したことを意味し、石油市場の強気のコンフィデンスは深刻な打撃を受け、国際原油価格は同日 1 バレル 2 ドル下落しました。

IEA は、本年 4 月に初めて 2026 年の世界の石油需給バランスの見通しを公表した際に、世界の石油需要は 2026 年には 610 万バレル / 日 （ mbd ） 増加するペースでさらに減速すると予想されるが、原油供給は 2026 年には 960 万バレル / 日増加すると予想されていると指摘しました。IEA は 9 月の報告書で、 2026 年の世界の石油供給量の見通しをさらに 2400 万日 / 日に修正し、供給と需要のギャップ （ 699 万日 / 予測 ） は 170 万日 / 日に拡大しました。同機関はまた、世界の原油在庫は今後も増加を続けると予想されており、 2026 年の余剰生産量は 1 日あたり 4000 万バレルの過去最高水準に達する可能性があり、中長期的には原油価格に大きな下方圧力を及ぼす可能性があると述べました。

エネルギー転換は原油需要に課題をもたらす

近年の原油価格の動向を振り返ると、原油市場の需給バランスの悪化を牽引する要因は、「価格保護」から市場シェア保護への移行による産油国からの供給増加のみならず、需要側の課題も挙げられます。特に、エネルギー転換の文脈における電化と再生可能エネルギーの急速な発展は、従来のエネルギー需要にショックをもたらしました。

最新の KPMG World Energy Statistics Yearbook 2025 によると、再生可能エネルギー投資は、世界のエネルギー市場や国際情勢の影響を受けない国内エネルギーシステムを確保するのに役立つため、各国がエネルギー安全保障の礎石としてますます再生可能エネルギー投資を扱っていることが指摘されています。

IEA はまた、 2021 年以降、世界のエネルギーシステムの投資規模が新たな拡大ラウンドを開始したと前回の報告書で述べた。従来型エネルギーへの慎重な投資により、再生可能エネルギー、送電網、エネルギー貯蔵、エンドユース電化アプリケーション、電力部門における省エネに代表されるグリーントランスフォーメーションセクターは、エネルギー転換が着実に進展していることを反映して、増加投資の主な目的地となっています。IEA は、「再生可能エネルギー 2025 」で、世界の再生可能エネルギーの設備容量は引き続き力強い成長を期待すると述べています。今後 5 年間で、世界の再生可能エネルギーの新規設備容量は、以前の 5 年間の増加の 2 倍になる見込みである。

中国の新エネルギーの開発はさらに急速に進んでいます。今年上半期に、中国の再生可能エネルギーの設備容量は 3 億 1000 万キロワット増加し、前年同期比 47.7% 増加し、新規設備容量の約 84.4% を占めました。2025 年 9 月現在、中国における風力発電と太陽光発電の設備容量は、国の発電設備容量の 46% を占め、今年の上半期に、風力発電と太陽光発電による発電総電力は 1730 億キロワット時に達し、同期間の社会総電力消費量の 22.3% を占めています。

新エネルギー開発における消費と供給の安定性などの問題に対応して、国家は相次いで多くの積極的な政策を導入してきました。この 2 日間だけでも、国家エネルギー局が「新エネルギーの統合的 · 統一的発展を促進するための指導意見」を発行しただけでなく、産業情報化部も、引き続き電力電池産業の高品質な発展を促進すると述べています。政策の恩恵に駆り立てられ、株式市場のリチウム電池部門は 13 日間活発になっています。

長期原油価格は依然としてサポート

しかし、新エネルギーの開発は、従来のエネルギーが完全に衰退していることを意味しません。原油市場については、制度的見解では、現在の経済不確実性が依然として高く存在しており、比較的成熟した需要供給産業チェーンと潜在的な地政学的混乱が依然として原油市場を支えると予想されています。

IEA は、世界エネルギー展望 2025 報告書で、世界の石油 · ガス供給は短期的には全体的に十分であるが、地政学的リスクは残っていると述べた。

華泰証券のリサーチレポートはまた、 OPEC + による第 2 レベルの自発的な生産削減計画の段階的な解除と、南米、アフリカなどにおける低コストの増分供給の集中的な放出と、世界の新エネルギー代替が着実に進展していることを考慮すると指摘しました。原油価格は、 2025 年第 4 四半期から 2026 年第 2 四半期まで、依然として下落の範囲にある可能性があります。長期的には、 OPEC + が市場シェア争いのために短期的に価格を犠牲にした後、リバランス圧力が新たな調整ラウンドに達すると予想され、北米シェール油のコスト影響に重ね合わせ、長期的には原油価格は依然として支えられると予想されます。

CICC のコモディティアナリストは、 2026 年の見通しレポートで、供給中断がスポットバランスに与える影響は 2026 年により明らかになる可能性があると述べています。ベンチマークシナリオは、市場におけるスポット石油の供給過剰のままです。非 OECD 諸国からの補充需要と地政学的供給リスクは、予想される差異の機会をもたらす可能性がある。同時に、北米シェール油のコスト課題はすでに浮上しています。非 OPEC の供給拡大サイクルは、 2026 年後半に中長期的な転換点に達し、原油中央価格のトレンドブレークスルーの機会を提供する可能性があります。

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